趨勢通常是在轉折點之後,隔一段時間回頭來看才知道高點(或低點)已經出現,景氣循環的高峰與谷底也都是在經過之後一段時間才能判定,如果情勢轉變,怎麼知道最壞的情況已經過去?
四月初川普提出對等關稅時全球股市大跌,之後暫緩實施對等關稅,進入關稅談判期,股市開始反彈,因為對等關稅不合理,股市大跌已經反映最糟的關稅情況,一般認為股市最壞的情況已經過去,進場買股票是安全的?
甚麼因素會影響股市?先想到的應該是景氣、企業獲利、資金、心理等因素,如果是從這些角度來看關稅,很難認定關稅的最壞情況已經過去,因為不論最終的關稅協議內容是甚麼,即使只有10%的基礎關稅,對於景氣與企業獲利都可能有負面影響,由於暫時還無法評估對景氣最壞的情況會是甚麼,不應太早認定最壞情況是否已經出現。
如果景氣趨勢轉變,不會只有單一利空衝擊,而會是一個接著一個出現,廚房的蟑螂不會只有一隻,看到第一隻蟑螂就得想到某個黑暗角落裡還有更多,只是還沒有出現、還沒有被看到。