最近一則新聞，可能讓不少00918的投資人心頭一驚——金管會日前糾正大華銀投信，指出其「大華優利高填息30（00918）」在配息作業中，動用了不該用的「資本利得平準金」作為配息來源，引發業界討論與市場關注。
這次的重點問題？
ETF的配息，通常來自三大來源：
- 股票股息（54C，會課稅）
- 交易所得（也就是已實現資本利得，不會課稅）
- 收益平準金（從新投入資金挪出一定比例，不會課稅）
- 已實現資本利得（真的賣掉股票賺到錢，可當作配息來源）
- 資本利得平準金（是估算而來的緩衝金，不等於現金）
而這次被金管會糾正的原因，就是00918 錯把「資本利得平準金」當作可配息來源，這在現行規定中是不允許的。
簡單說，就是把「估計的錢」拿來當「賺到的錢」來發給投資人，會讓配息數字好看，卻可能虛胖，風險自然增加。
那00918會不會不能配息了？
目前看來，不至於馬上不能配息，但影響應該還是會有。
大華銀投信回應「未來會遵循主管機關規定」，但下一次（9月）配息會怎麼配、會不會變少，現在還不清楚，要等到評價日之後才會知道。
但如果不能再動用「資本利得平準金」，我合理推論，00918未來的配息金額可能會縮水。
那這樣00918之前的高配息是怎麼來的？
根據資料：
- 00918近6季每季配息約0.7~0.84元
- 每次配息殖利率約3%，年化超過12%
- 資產規模從去年底的640億元衝到目前的822億元
- 受益人數突破27萬人
成長速度驚人，而這也讓市場更好奇——這樣的「高配息」，到底有多少來自真正的股利收入，又有多少是靠「平準金」支撐出來的？
如果今天配出來的是股息，那大家自然開心；但如果是靠帳面上的調整、非現金來源硬撐出配息，那長期來說可能會吃掉基金淨值，讓「填息」變得遙遙無期。
投資人該怎麼看待這件事？
這次事件，其實為所有高股息ETF投資人敲響了一個警鐘：
- 配息金額好看，不等於實力穩健
- 高殖利率背後，也可能是短期財技操作的結果
- 別只看「年化幾%」，也要看「錢是哪裡來的」
而這也提醒我們：不應一味追求「高配息、高年化」，應該學會看懂ETF的配息來源與持股內容，並從中判斷是否適合自己長期持有。
