筆記-財女珍妮直播-25.07.16
**6月美國CPI數據解析與通膨觀察\
*整體CPI年增2.7%，高於5月的2.4%，月增0.3%，符合市場預期。*核心CPI已連續5個月低於預期，月增0.2%，顯示壓力減緩。
*市場初期反應樂觀，但隨後轉為下跌，主因不在通膨，而是其他資金與政策預期面。
**通膨結構分析與產業別變化
*能源價格分化：汽油價格下跌，但天然氣與電力價格上漲。
*科技產品價格大幅下跌：智慧型手機、電視因技術進步與AI普及，價格不升反降。
*住房成本仍為CPI最大推手。
*食品價格漲跌不一：咖啡、牛肉上漲，番茄、蔬菜下跌，但番茄未來恐受關稅影響。
*餐飲業因成本壓力與價格難以轉嫁，近期表現受壓。
**關稅效應與通膨展望
*關稅目前對通膨影響尚未明顯，若川普未來鬆綁關稅，反成利多。
*市場認為關稅效力遞減，未來通膨能否控制關鍵在於生產力提升。
*不宜過早恐慌通膨再起，應聚焦眼前行動與市場反應。
**債市動態與殖利率攀升
*債市反應悲觀：2年期殖利率升至3.96%、10年期升至4.49%、30年期突破5%達5.02%。
*30年殖利率近15年僅9次收盤超過5%，2025年已出現兩次。
*高殖利率提高債券吸引力，大型機構如保險、退休基金將資金轉向債市。
**資金配置與市場評價邏輯
*債券殖利率高於股票盈餘殖利率，誘使資金由股轉債。
*機構投資人偏好穩定報酬，追求保本與抗震性。
*美債被視為無違約風險的保守避風港，吸引長期資金。
*台灣投資人若受台幣升值拖累仍可因資產結構調整心態。
**川普政府動作與利率政策壓力
*川普與其經濟顧問全面施壓聯準會降息。
*政府高層積極對鮑威爾批評，指其拖延降息會影響經濟對抗力。
*同時中美貿易談判進展順利，H20與AMD晶片放行象徵開放換取中國稀土。
**聯準會獨立性與鮑威爾立場
*鮑威爾強調維持央行獨立，不會因政治壓力提前降息。
*鮑威爾任期至2026年5月，川普團隊建議其屆時連理事職位也應辭。
*華爾街日報記者Nick Timiraos出版書籍中提到鮑威爾強硬、不輕易辭職的性格。
**利率展望與市場情緒指引
*雖然七月降息可能性低，但九月降息機率提高。
*若過早降息可能引發市場對經濟惡化的聯想。
*聯準會希望在穩定的金融市場環境下循序漸進，不讓市場情緒大幅波動。
**大型科技股與AI股漲跌分化
*S&P500中科技巨頭表現普遍平平，特斯拉與Meta下跌超過1%。
*特斯拉股價受銷售疲軟與高管離職拖累，但Ark基金仍逢低加碼，Robotaxi、AI、自駕等題材為中長期估值支撐。
*輝達因中美禁令放寬大漲4%、AMD漲6.4%、TSMC ADR漲3.6%創新高，顯示AI晶片放行對股價刺激明顯。
*台積電ADR溢價約25%，高階製程受益於AI與晶片需求強勁成長。
**供應鏈全面受惠與投資建議
*半導體供應鏈同步向上，包括設備廠、代工、設計公司。
*投資建議：若無法精準選股，可透過半導體ETF參與整體產業漲勢。
*強調有持股比挑對股更重要，未持股者無法分享到漲勢收益。
**MP Materials 與蘋果合作打造稀土供應鏈
*MP Materials與蘋果簽下5億美元稀土合約，配合川普4年5000億美元本土投資承諾。
*雙方將於德州興建釹磁鐵工廠，2027年出貨，支援蘋果裝置數億台產量。
*並於加州設立稀土回收產線，發展磁鐵再利用與新技術，強化ESG永續表現。
*MP股價連續兩利多（國防部與蘋果）後大漲20%，但短線追高風險提高。
**中美晶片禁令鬆綁與AI晶片重返中國
*黃仁勳赴中前先與川普會面，結果傳出H20晶片可重返中國市場。
*輝達與AMD皆獲准銷售AI晶片（H20、MI308）至中國。
*H20解禁估可為輝達年度營收貢獻約100億美元，消除投資人疑慮。
*黃仁勳批評出口管制為失敗政策，反而激勵中國自研，延後競爭壓力爆發反而更危險。
*中國的阿里巴巴與數據中心業者亦受惠，港股科技與半導體指數上漲。
**Meta推動資料中心計畫帶動晶片需求
*祖克柏宣布首座資料中心命名為普羅米修斯，2026年啟用。
*大型資料中心將強化對輝達AI晶片的採購需求，支撐營收動能。
**川普大力推動AI與能源建設政策
*推出700億美元AI能源計畫：擴建數據中心、電網與電力基礎設施、AI訓練與創新。
*許多業界大咖參與川普AI峰會，包括Anthropic、貝萊德、埃克森美孚、Palantir等。
*川普承諾放寬監管、加快許可程序，以免電力短缺成為AI發展最大瓶頸。
*根據預估，2035年數據中心將佔美國電力需求達8.6%。
**銀行財報分析與後市觀察重點
*花旗為唯一股價上漲的銀行，其他如摩根大通、富國銀行皆下跌。
*富國銀行雖優於預期但下修未來淨利息收入，導致股價下挫。
*投資重點不只看當季表現，更關注對貸款需求、投資銀行業務與整體市場氛圍的展望。
*銀行股具景氣循環性，估值合理、核心業務穩健將為後市帶來支撐。
**金融股投資建議與產業觀察
*評估關鍵在於：1) 景氣能否延續，2) 市場氣氛與投資銀行活動，3) 現行估值水準。
*與AI股不同，銀行股無法憑想像空間提升估值，須靠實質營運與利差支持。
*過去一段時間如貝萊德、高盛、摩根大通等大型金融機構股價皆相對強勁。
