造神山的根基

承熙

發佈於承熙的個股觀察SOP

更新於 2025/09/02發佈於 2025/09/02閱讀時間約 5 分鐘

投資理財內容聲明

(以下轉載自臉書)

這是網友的形容，他說「別人有神山(台積電)，我有造神山的根基」，然後今年領到 166,400 元現金股利

網友從 2018 持有根基(2546)而且是起家股，我們試算投報率看看，以下簡單假設

假設 2018/1/2 買進根基 10 張，股價 21.45 元，成本 214,500 元，持股續抱至今

2018 配現金 2.16 元，參與除息獲得 21,600 元

2019 配現金 3 元，參與除息獲得 30,000 元

2020 配現金 3 元，參與除息獲得 30,000 元

2021 配現金 3.6 元，參與除息獲得 36,000 元

2022 配現金 2.6 + 股票 1 元，參與除權息獲得 26,000 元 + 股票 1,000 股

2023 配現金 4.15 元 + 股票 0.35 元，參與除權息獲得 45,650 元 + 股票 385 股

2024 配現金 4 元 + 股票 0.2 元，參與除權息獲得 45,540 元 + 股票 228 股

2025 配現金 3.2 元 + 股票 0.6 元，參與除權息獲得 37,162 元 + 股票 697 股

綜上，到了 2025/9/1 累計領配息 271,951 元、持股變成 12,309 股，以 9/1 收盤價 78.8 元計算市值 969,949 元，配息配股合計 1,241,936 元，是 2018 當初 214,500 元的 5.79 倍 (假設今年配股已入手)

投資 7.66 年報酬率 479%，很驚人

那如果像我晚一點在 2020 買進的，照同樣算法結果是

投資 5.66 年報酬率 214%，也算驚人吧

到這裡會有幾個問題跑出來

1、倖存者偏誤

2、是什麼讓存股多年發生？

3、存根基的代價

4、現在能做什麼？根基還會造神山嗎？

▍倖存者偏誤

意思是說，看到的只是少數成功案例，有更多沒看到的失敗案例

主動投資的確有倖存者偏誤，以我為例投資根基成功，但投資國統就失敗，但這不影響我追求主動投資的超額報酬的熱情

▍是什麼讓存股多年發生？

台股 1 千多支股票，為什麼挑中根基？又為什麼可以把根基存股多年？

我自己是，起初看到別人分享，包括網路、包括書本，然後我買進；買進後持續追蹤，覺得穩覺得不錯，所以繼續買，然後持有到現在。「穩」很重要，2020~2022 當時疫情艱困，經歷過的知道

具體說穩的話，股利政策是其中一個。根基股利還算不錯，現金流能提供支撐性。根基 2018~2025 的盈餘分配率從約 80% 降至 60% 再降至 53%，最近 4 年都是 50 幾%。50% 是底線，投資人不喜歡看到盈餘分配不到一半，那多少象徵公司營運出問題，會擔心、會破壞存股意志

若問我 2026 起盈餘分配率是會維持 50 幾% 還是上升？我認為會維持 50~60%，因為公司依然需要現金投入研發新材料、新工法、新技術以及綠色定存 ESG 等等，這些值得長期投注的項目，另方面是因為未來幾年冠德會推出比南港台電案大的案子，多保留現金合理，同時也意味 2026 起仍有機會配發股票股利

今年配股後實收股本 13.05 億，距離法定股本天花板 18 億還有約 5 億空間，保守抓配 0.5 元，還可以配股 3 次(年)，配股動力正是來自台電南港案等