嗨我是 Mech Muse 👋
今天要帶大家認識一間很特別、卻常被忽略的公司——BWX Technologies（簡稱 BWXT）。
它不只掌握著美國核潛艦的「心臟」，還同時跨足小型核反應爐（SMR）、醫療同位素、甚至太空核能推進技術。如果你對能源轉型、AI 資料中心的供電問題，或是小型核能的未來感興趣，這篇會讓你對 BWXT 的角色有更清晰的畫面 🚀
為什麼要認識 BWXT？
首先，BWXT 是美國唯一能替海軍造核反應爐與核燃料的公司。沒錯，美軍所有核潛艦和航母的動力心臟都出自這家公司 ❤️🔥。
這種獨家地位不是靠廣告堆出來的，而是靠幾十年的技術、認證與保密條件累積出來的護城河。
近幾年 BWXT 的存在感越來越強，原因有兩個：
1️⃣ 核能復興潮——全球都在重新評估核能在能源轉型中的角色；
2️⃣ 微型化趨勢——小型模組化反應爐（SMR）與微型反應爐（Microreactor）讓核能不再只是大型電廠的專利，而是可移動、可量產的能源模組。
2025 年，BWXT 不只拿下超過 40 億美元的美軍長期合約，還持續擴產微型反應爐核心零件；同時在核醫市場也推出鈰-177、鐳-90 等醫療用同位素，用在癌症治療與影像診斷。這家公司幾乎是「軍事、能源、醫療」三線並進 💪。
再加上 2025 年完成收購加拿大核電服務公司 Kinectrics，BWXT 的布局幾乎涵蓋從政府到商用的整個核能供應鏈。
從蒸汽鍋爐到核能心臟：BWXT 的百年轉型故事
BWXT 的歷史可以追溯到 19 世紀的 Babcock & Wilcox（B&W），那時它是專門做蒸汽鍋爐的公司。
2015 年，B&W 把業務分拆成兩部分：
- Babcock & Wilcox Enterprises（負責傳統發電設備）
- BWX Technologies（BWXT）（專注於核能與國防）
這個轉型一舉讓 BWXT 專心攻核能，總部設在維吉尼亞州林奇堡，逐漸發展出兩大事業群：
- Government Operations（政府事業）：美國海軍核反應爐、燃料與能源部（DOE）任務；
- Commercial Operations（商業事業）：核電設備、醫療同位素、核電維修與測試服務。
這樣的結構讓 BWXT 同時吃到「穩定預算」與「新興市場」兩種養分 🌱。
BWXT 的野心不只在地球上。它也參與了 NASA 與 DARPA 的「DRACO」計畫，負責打造太空核熱推進反應爐。雖然該計畫在 2025 年中止，但 BWXT 在高溫核燃料與結構材料上的技術沉澱，為未來太空應用打下基礎。
同時在地面上，BWXT 的 Project Pele 與 BANR（BWXT Advanced Nuclear Reactor） 兩大微型反應爐項目進展順利。
前者是美國國防部計畫，主打可運輸、1–5 MWe 的小型電源；後者則針對商用市場，以高溫氣冷反應爐＋TRISO 燃料打造可模組化部署的能源解決方案 ⚙️。
2025 年 5 月收購的 Kinectrics，更讓 BWXT 補上「測試、驗證、運維」的一哩路，變成核能界的「一條龍服務供應商」。
核心業務：從海底到醫療室的核能生態圈
🧩 1. 政府事業：海軍核反應爐與燃料
這是 BWXT 的根基與金雞母。它是美國唯一能製造海軍核反應爐與燃料的公司，擁有處理高濃縮鈾（HEU）的資格。
2025 年 2 月，公司拿下 21 億美元 的反應爐組件合約，10 月又追加 1.74 億美元 的燃料訂單。
這些訂單橫跨哥倫比亞級核潛艦、維吉尼亞級攻擊潛艦與福特級航母，交期長達多年。
官網HEU解釋
🧠 2. 微型反應爐與 TRISO 燃料
BWXT 的微型反應爐，就像一座能「隨行的電廠」。
在戰地或偏遠地區，這種反應爐能提供穩定電力，不用依賴柴油運輸。 BANR 則是針對工業與資料中心市場設計，能長期穩定發電、供熱。 TRISO 燃料（多層包覆燃料球）可防止洩漏、提升安全性，幾乎是下一代核燃料的標準配置 🔥。
BANR
🏗️ 3. 商業事業：SMR、蒸汽產生器與核電維修
BWXT Canada 是商業端的主力，擁有超過 60 年核電部件製造經驗。
它近年與 Westinghouse、Rolls-Royce SMR 合作，開發小型模組化反應爐（SMR）零組件。
隨著全球 SMR 新建潮興起，這塊市場有望成為未來十年的主要成長引擎。
🧬 4. 醫療同位素：核能的溫柔一面
除了軍工與能源，BWXT 也投入醫療同位素生產，與加拿大 OPG 合作供應核醫用釹-177、鐳-90 等放射性藥物。
這些同位素能用於癌症治療與影像診斷，是核能技術最民生、最溫暖的應用之一 💊。
總結來說，BWXT 已經不是傳統的軍工企業，而是一家跨足能源、醫療、太空的核能整合公司。
財報與經營表現：穩中帶強的「現金流怪獸」
📈 2025 年上半年表現亮眼
- Q1 營收 6.82 億美元，EPS（每股盈餘）$0.76，在手訂單高達 81 億美元
- Q2 營收提升到 7.64 億美元，EPS 預期上修至 $3.65–$3.75
這些數字代表什麼意思？
簡單說，EPS 是「每股幫你賺多少錢」，上修代表公司對未來有信心； 而 backlog（在手訂單）則是未來幾年營收的保證，對長交期企業尤其重要。
💰 財務體質與投資動作
2025 年公司以約 5.25 億美元 收購 Kinectrics，擴充產能與商業布局。
截至目前，約七成營收來自政府長約，因此現金流相對穩健。
市場也相當買單。每次有大型合約或 SMR 新合作宣布，股價都會跟著動一下 📊。
雖然核能產業仍有監管與成本風險，但 BWXT 的角色幾乎是不可替代，長期投資人自然不會忽略它。
結語：從軍工到能源，BWXT 給我們的啟發
BWXT 的故事可以這樣總結：
👉 做深：專注國防核能與反應爐燃料；
👉 做小：發展可部署的微型反應爐；
👉 做廣：拓展到醫療、太空與商業核電。
對台灣產業來說，這家公司有三個值得學的方向：
- 能源安全 × 智慧製造：AI 工廠與晶片生產都需要穩定電力，小型核能或許是未來選項之一。
- 供應鏈門檻高：核能製造的品質控管、焊接與驗證體系，是台廠若想跨入需提前布局的領域。
- 跨界整合能力：從反應爐到同位素，BWXT 展現了把核能價值鏈「做寬」的思維。
如果有一天，資料中心真的用上微型核反應爐供電，你覺得最大的挑戰會是法規、融資，還是社會接受度？
歡迎在留言區聊聊你的看法 💬
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