著眼未來成長
維持「買進」評等，目標價上調至新台幣1,684元：台光電公布2025年第三季營收為新台幣251億元，毛利率為30.1%（季減0.2個百分點）。我們相信市場已充分適應亞馬遜（AWS）的過渡期，以及在輝達（Nvidia）交換器托盤市佔率流失給生益科技（Shengyi tech）的情況。我們建議應著眼於台光電在AI驅動的銅箔基板（CCL）週期中的未來成長，並預期在AWS恢復至尖峰產能利用率，以及輝達Rubin平台開始出貨M9材料後，2026年第一季將迎來強勁表現。因此，我們將評價基礎推展至2027年，並以2027年預估本益比18倍（處於預期本益比均值）為基準，得出新台幣1,684元的目標價。
