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TFT-LCD面板價格展望 2025年11月：電視面板月減1.8%，顯示器面板持平，筆記型電腦面板月減0.2%
由於正值淡季，預計11月份面板價格將持續走低，這可能在短期內對面板股的市場情緒造成壓力。
11月電視面板價格預計月減1.8%：主流的32吋、43吋、55吋、65吋及75吋電視面板價格在
TFT-LCD面板價格展望 2025年11月：電視面板月減1.8%，顯示器面板持平，筆記型電腦面板月減0.2%
由於正值淡季，預計11月份面板價格將持續走低，這可能在短期內對面板股的市場情緒造成壓力。
11月電視面板價格預計月減1.8%：主流的32吋、43吋、55吋、65吋及75吋電視面板價格在
南電 (8046.TW) 第三季毛利率/營業利益率如期改善，未來幾季定價仍有上漲空間；重申「買入」（列入確信買入名單）
第三季業績概覽 儘管南電第三季核心業務（營業利益）實現了強勁的季增/年增（分別為69%/396%），但仍比高盛證券（GSe）及彭博（BBG）的共識預期低了10%/15%。同時，公
南電 (8046.TW) 第三季毛利率/營業利益率如期改善，未來幾季定價仍有上漲空間；重申「買入」（列入確信買入名單）
第三季業績概覽 儘管南電第三季核心業務（營業利益）實現了強勁的季增/年增（分別為69%/396%），但仍比高盛證券（GSe）及彭博（BBG）的共識預期低了10%/15%。同時，公
利潤率持續擴張；重申「增持」評級
重點摘要 2025年第三季的毛利率為69%，優於上一季的68%，並比摩根史坦利證券（MSe）和市場共識的預期高出2個百分點。 我們預期2026年第四季營收將與前一季持平，並隨著取得更多基板產能支援，在2026年上半年加速成長。
2025年第三季每股盈餘（EP
利潤率持續擴張；重申「增持」評級
重點摘要 2025年第三季的毛利率為69%，優於上一季的68%，並比摩根史坦利證券（MSe）和市場共識的預期高出2個百分點。 我們預期2026年第四季營收將與前一季持平，並隨著取得更多基板產能支援，在2026年上半年加速成長。
2025年第三季每股盈餘（EP
10月銷售額月減2%，年增34%
細節： • 10月銷售額為新台幣65.81億元（月減2%/年增34%），自9月的歷史高點小幅回落。 • 本季至今的銷售額達到我們預估2025年第四季營收199.89億元（季增8%/年增39%）的33%，以及市場共識預估188.45億元（季增2%/年增31%）的35
10月銷售額月減2%，年增34%
細節： • 10月銷售額為新台幣65.81億元（月減2%/年增34%），自9月的歷史高點小幅回落。 • 本季至今的銷售額達到我們預估2025年第四季營收199.89億元（季增8%/年增39%）的33%，以及市場共識預估188.45億元（季增2%/年增31%）的35
本日外電整理
「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫・巴菲特
外電重點摘要
創意 (3443): 美系券商看好其與 Google、Rivos、xAI 等大廠的合作專案，預期 2026-2027 年獲利將顯著成長，特別是 Google TPU 帶來的 CoWoS 模組與 CPU 需求
本日外電整理
「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫・巴菲特
外電重點摘要
創意 (3443): 美系券商看好其與 Google、Rivos、xAI 等大廠的合作專案，預期 2026-2027 年獲利將顯著成長，特別是 Google TPU 帶來的 CoWoS 模組與 CPU 需求
第四季毛利率展望優於預期
世界先進（VIS）於 2025 年 11 月 4 日舉行第三季法人說明會。第三季的核心營運表現大致符合高盛及市場共識預期。展望第四季，儘管營收指引大致符合預期（預示與前一季持平），但毛利率展望卻優於高盛及市場共識。這主要歸功於更有利的匯率趨勢以及產品組合優化（來自毛利率較
第四季毛利率展望優於預期
世界先進（VIS）於 2025 年 11 月 4 日舉行第三季法人說明會。第三季的核心營運表現大致符合高盛及市場共識預期。展望第四季，儘管營收指引大致符合預期（預示與前一季持平），但毛利率展望卻優於高盛及市場共識。這主要歸功於更有利的匯率趨勢以及產品組合優化（來自毛利率較
2026 年應是另一個成長的好年頭
勤誠 (Chenbro) 憑藉在機殼供應的市占提升，以及新的客製化機櫃產品，將能充分受惠於 AI 資本支出的週期。我們維持「加碼」評等，並將目標價調升至新台幣 1,130 元（基於 2026 年 30 倍本益比）。
預估第三季每股盈餘為新台幣 7.82 元
2026 年應是另一個成長的好年頭
勤誠 (Chenbro) 憑藉在機殼供應的市占提升，以及新的客製化機櫃產品，將能充分受惠於 AI 資本支出的週期。我們維持「加碼」評等，並將目標價調升至新台幣 1,130 元（基於 2026 年 30 倍本益比）。
預估第三季每股盈餘為新台幣 7.82 元
財報評論：第三季毛利率不如預期；在 12 吋碳化矽（SiC）開啟新機遇下，復甦正在進行；維持買入評等。
第三季毛利率因新產能爬坡而大幅下滑
環球晶（GWC）於 11 月 4 日舉行第三季法人說明會。第三季營收為新台幣 145 億元（季減 9.5%，年減 8.7%），比高盛及市場共識預期低了
財報評論：第三季毛利率不如預期；在 12 吋碳化矽（SiC）開啟新機遇下，復甦正在進行；維持買入評等。
第三季毛利率因新產能爬坡而大幅下滑
環球晶（GWC）於 11 月 4 日舉行第三季法人說明會。第三季營收為新台幣 145 億元（季減 9.5%，年減 8.7%），比高盛及市場共識預期低了
毛利率擴張符合我們上調後的預期；成長動能持續
第三季財報符合我們上調後的預期
毛利率受惠於產品組合優化，季增 3.6 個百分點至 27.7%。營業利益率亦季增 3.3 個百分點至 22.2%，但部分被研發費用增加約新台幣 1.4 億元所抵銷。淨利較上季及去年同期成長超過一倍，達新台幣 6.87
毛利率擴張符合我們上調後的預期；成長動能持續
第三季財報符合我們上調後的預期
毛利率受惠於產品組合優化，季增 3.6 個百分點至 27.7%。營業利益率亦季增 3.3 個百分點至 22.2%，但部分被研發費用增加約新台幣 1.4 億元所抵銷。淨利較上季及去年同期成長超過一倍，達新台幣 6.87
本日外電整理
「投資的秘訣在於，當你找到一個絕佳的投資機會時，你必須有勇氣下大注。」—— 史丹利 · 卓肯米勒 (Stanley Druckenmiller)
外電內容重點
記憶體：券商看好華邦電受惠於 DDR、NOR、SLC NAND 報價上升及 CUBE 擴產計畫，即使第四季沒有庫存回沖
本日外電整理
「投資的秘訣在於，當你找到一個絕佳的投資機會時，你必須有勇氣下大注。」—— 史丹利 · 卓肯米勒 (Stanley Druckenmiller)
外電內容重點
記憶體：券商看好華邦電受惠於 DDR、NOR、SLC NAND 報價上升及 CUBE 擴產計畫，即使第四季沒有庫存回沖
更正：十月份銷售額月減10%，年增17%
詳細資訊：
十月份銷售額為新台幣26.97億元（月減10%，年增17%），工作天數減少（月減24%）的影響，被日均出貨量成長17%部分抵銷。
本季迄今的營收已達到我們（摩根士丹利）預估83.45億元（季增1%，年增9%）的32%，也達到市場共識預估84
更正：十月份銷售額月減10%，年增17%
詳細資訊：
十月份銷售額為新台幣26.97億元（月減10%，年增17%），工作天數減少（月減24%）的影響，被日均出貨量成長17%部分抵銷。
本季迄今的營收已達到我們（摩根士丹利）預估83.45億元（季增1%，年增9%）的32%，也達到市場共識預估84
記憶體：強勁勢頭持續
最新動態
自從我們在9月9日上調記憶體評級後，相關個股表現良好。在此我們提供對於產業週期與評價的看法。
評論
DRAM價格強勁；HBM競爭加劇
我們預期DRAM的上升週期至少將延續至2026年上半年，且價格動能比預期更為強勁。
繼2025年第四季價格上漲20-25%
記憶體：強勁勢頭持續
最新動態
自從我們在9月9日上調記憶體評級後，相關個股表現良好。在此我們提供對於產業週期與評價的看法。
評論
DRAM價格強勁；HBM競爭加劇
我們預期DRAM的上升週期至少將延續至2026年上半年，且價格動能比預期更為強勁。
繼2025年第四季價格上漲20-25%
著眼未來成長
維持「買進」評等，目標價上調至新台幣1,684元：台光電公布2025年第三季營收為新台幣251億元，毛利率為30.1%（季減0.2個百分點）。我們相信市場已充分適應亞馬遜（AWS）的過渡期，以及在輝達（Nvidia）交換器托盤市佔率流失給生益科技（Shengyi tech）的情況。我
著眼未來成長
維持「買進」評等，目標價上調至新台幣1,684元：台光電公布2025年第三季營收為新台幣251億元，毛利率為30.1%（季減0.2個百分點）。我們相信市場已充分適應亞馬遜（AWS）的過渡期，以及在輝達（Nvidia）交換器托盤市佔率流失給生益科技（Shengyi tech）的情況。我
2026年將在高基期上持續成長
我們認為，儘管智邦科技在2025年第四季的營收將溫和下滑，但在800G網路交換器、更廣泛的客戶基礎以及AI加速器模組成長的驅動下，公司仍有望在2025年實現121%的營收年增長，並在2026年進一步增長23%。我們維持「增持」評等，目標價上調至新台幣1,430元。
2026年將在高基期上持續成長
我們認為，儘管智邦科技在2025年第四季的營收將溫和下滑，但在800G網路交換器、更廣泛的客戶基礎以及AI加速器模組成長的驅動下，公司仍有望在2025年實現121%的營收年增長，並在2026年進一步增長23%。我們維持「增持」評等，目標價上調至新台幣1,430元。
本日外電整理
「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫·巴菲特
外電重點整理
3017 奇鋐: 因 GPU/ASIC 帶動水冷營收、機殼與機櫃產能擴增，以及 iPhone/iPad 導入 VC 散熱方案等三大成長引擎，被券商看好，並上調未來三年 EPS 預估與目標價。
6805 富世
本日外電整理
「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫·巴菲特
外電重點整理
3017 奇鋐: 因 GPU/ASIC 帶動水冷營收、機殼與機櫃產能擴增，以及 iPhone/iPad 導入 VC 散熱方案等三大成長引擎，被券商看好，並上調未來三年 EPS 預估與目標價。
6805 富世
國巨 (2327.TW)
AI／鉭質電容將以更佳的價格上漲潛力及庫存回補需求引領成長；維持「買進」評級，新目標價為新台幣 265 元
國巨於 10 月 30 日舉行了 2025 年第三季法人說明會，重點摘要如下：
第四季展望優於季節性： 受惠於強勁的 AI 需求，國巨預估 2025 年第四季營
國巨 (2327.TW)
AI／鉭質電容將以更佳的價格上漲潛力及庫存回補需求引領成長；維持「買進」評級，新目標價為新台幣 265 元
國巨於 10 月 30 日舉行了 2025 年第三季法人說明會，重點摘要如下：
第四季展望優於季節性： 受惠於強勁的 AI 需求，國巨預估 2025 年第四季營
中國類比晶片市場：週期性復甦比預期顛簸
我們對中國類比晶片市場的看法轉趨謹慎，原因如下：1) 由於需求的不確定性，價格壓力可能依然存在；2) 國產化進程比預期緩慢。
中國類比晶片市場前景不明；價格壓力可能持續： 根據德州儀器 (TI) 在其 2025 年第三季法人說明會上的說法，由於工業需求未能
中國類比晶片市場：週期性復甦比預期顛簸
我們對中國類比晶片市場的看法轉趨謹慎，原因如下：1) 由於需求的不確定性，價格壓力可能依然存在；2) 國產化進程比預期緩慢。
中國類比晶片市場前景不明；價格壓力可能持續： 根據德州儀器 (TI) 在其 2025 年第三季法人說明會上的說法，由於工業需求未能
散熱解決方案——依舊火熱
隨著 GPU/ASIC 的運算能力和伺服器機櫃密度提升，散熱零組件的設計價值也隨之增長。我們預期在 2026-27 年，AI GPU/ASIC 伺服器機櫃的設計將持續採用並升級液冷散熱方案。我們全面上調了 2025-27 年的盈餘預估和目標價。維持對奇鋐 (AVC) 和富
散熱解決方案——依舊火熱
隨著 GPU/ASIC 的運算能力和伺服器機櫃密度提升，散熱零組件的設計價值也隨之增長。我們預期在 2026-27 年，AI GPU/ASIC 伺服器機櫃的設計將持續採用並升級液冷散熱方案。我們全面上調了 2025-27 年的盈餘預估和目標價。維持對奇鋐 (AVC) 和富
#AI #先進封裝
CoWoS——多少才夠？
我們擴展了對先進封裝主題的研究，開始涵蓋領先的委外封測代工（OSAT）廠商：Amkor（艾克爾）、ASE（日月光投控）和 KYEC（京元電子）。儘管由人工智慧驅動的需求激增已是眾所周知，但我們認為下一波先進封裝的新興應用被低估了，其對 CoWoS
#AI #先進封裝
CoWoS——多少才夠？
我們擴展了對先進封裝主題的研究，開始涵蓋領先的委外封測代工（OSAT）廠商：Amkor（艾克爾）、ASE（日月光投控）和 KYEC（京元電子）。儘管由人工智慧驅動的需求激增已是眾所周知，但我們認為下一波先進封裝的新興應用被低估了，其對 CoWoS
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「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫·巴菲特
外電重點
美系大型券商看好智邦科技前景，上修其 2025 至 2027 年的每股盈餘（EPS）預估，並將目標價的本益比（PE）評價提升至 25 倍。
券商預估，智邦本季的 800G 交換器將增加一個新的超大規模資料中心（
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「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫·巴菲特
外電重點
美系大型券商看好智邦科技前景，上修其 2025 至 2027 年的每股盈餘（EPS）預估，並將目標價的本益比（PE）評價提升至 25 倍。
券商預估，智邦本季的 800G 交換器將增加一個新的超大規模資料中心（
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TFT-LCD面板價格展望 2025年11月：電視面板月減1.8%，顯示器面板持平，筆記型電腦面板月減0.2%
由於正值淡季，預計11月份面板價格將持續走低，這可能在短期內對面板股的市場情緒造成壓力。
11月電視面板價格預計月減1.8%：主流的32吋、43吋、55吋、65吋及75吋電視面板價格在
TFT-LCD面板價格展望 2025年11月：電視面板月減1.8%，顯示器面板持平，筆記型電腦面板月減0.2%
由於正值淡季，預計11月份面板價格將持續走低，這可能在短期內對面板股的市場情緒造成壓力。
11月電視面板價格預計月減1.8%：主流的32吋、43吋、55吋、65吋及75吋電視面板價格在
南電 (8046.TW) 第三季毛利率/營業利益率如期改善，未來幾季定價仍有上漲空間；重申「買入」（列入確信買入名單）
第三季業績概覽 儘管南電第三季核心業務（營業利益）實現了強勁的季增/年增（分別為69%/396%），但仍比高盛證券（GSe）及彭博（BBG）的共識預期低了10%/15%。同時，公
南電 (8046.TW) 第三季毛利率/營業利益率如期改善，未來幾季定價仍有上漲空間；重申「買入」（列入確信買入名單）
第三季業績概覽 儘管南電第三季核心業務（營業利益）實現了強勁的季增/年增（分別為69%/396%），但仍比高盛證券（GSe）及彭博（BBG）的共識預期低了10%/15%。同時，公
利潤率持續擴張；重申「增持」評級
重點摘要 2025年第三季的毛利率為69%，優於上一季的68%，並比摩根史坦利證券（MSe）和市場共識的預期高出2個百分點。 我們預期2026年第四季營收將與前一季持平，並隨著取得更多基板產能支援，在2026年上半年加速成長。
2025年第三季每股盈餘（EP
利潤率持續擴張；重申「增持」評級
重點摘要 2025年第三季的毛利率為69%，優於上一季的68%，並比摩根史坦利證券（MSe）和市場共識的預期高出2個百分點。 我們預期2026年第四季營收將與前一季持平，並隨著取得更多基板產能支援，在2026年上半年加速成長。
2025年第三季每股盈餘（EP
10月銷售額月減2%，年增34%
細節： • 10月銷售額為新台幣65.81億元（月減2%/年增34%），自9月的歷史高點小幅回落。 • 本季至今的銷售額達到我們預估2025年第四季營收199.89億元（季增8%/年增39%）的33%，以及市場共識預估188.45億元（季增2%/年增31%）的35
10月銷售額月減2%，年增34%
細節： • 10月銷售額為新台幣65.81億元（月減2%/年增34%），自9月的歷史高點小幅回落。 • 本季至今的銷售額達到我們預估2025年第四季營收199.89億元（季增8%/年增39%）的33%，以及市場共識預估188.45億元（季增2%/年增31%）的35
本日外電整理
「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫・巴菲特
外電重點摘要
創意 (3443): 美系券商看好其與 Google、Rivos、xAI 等大廠的合作專案，預期 2026-2027 年獲利將顯著成長，特別是 Google TPU 帶來的 CoWoS 模組與 CPU 需求
本日外電整理
「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫・巴菲特
外電重點摘要
創意 (3443): 美系券商看好其與 Google、Rivos、xAI 等大廠的合作專案，預期 2026-2027 年獲利將顯著成長，特別是 Google TPU 帶來的 CoWoS 模組與 CPU 需求
第四季毛利率展望優於預期
世界先進（VIS）於 2025 年 11 月 4 日舉行第三季法人說明會。第三季的核心營運表現大致符合高盛及市場共識預期。展望第四季，儘管營收指引大致符合預期（預示與前一季持平），但毛利率展望卻優於高盛及市場共識。這主要歸功於更有利的匯率趨勢以及產品組合優化（來自毛利率較
第四季毛利率展望優於預期
世界先進（VIS）於 2025 年 11 月 4 日舉行第三季法人說明會。第三季的核心營運表現大致符合高盛及市場共識預期。展望第四季，儘管營收指引大致符合預期（預示與前一季持平），但毛利率展望卻優於高盛及市場共識。這主要歸功於更有利的匯率趨勢以及產品組合優化（來自毛利率較
2026 年應是另一個成長的好年頭
勤誠 (Chenbro) 憑藉在機殼供應的市占提升，以及新的客製化機櫃產品，將能充分受惠於 AI 資本支出的週期。我們維持「加碼」評等，並將目標價調升至新台幣 1,130 元（基於 2026 年 30 倍本益比）。
預估第三季每股盈餘為新台幣 7.82 元
2026 年應是另一個成長的好年頭
勤誠 (Chenbro) 憑藉在機殼供應的市占提升，以及新的客製化機櫃產品，將能充分受惠於 AI 資本支出的週期。我們維持「加碼」評等，並將目標價調升至新台幣 1,130 元（基於 2026 年 30 倍本益比）。
預估第三季每股盈餘為新台幣 7.82 元
財報評論：第三季毛利率不如預期；在 12 吋碳化矽（SiC）開啟新機遇下，復甦正在進行；維持買入評等。
第三季毛利率因新產能爬坡而大幅下滑
環球晶（GWC）於 11 月 4 日舉行第三季法人說明會。第三季營收為新台幣 145 億元（季減 9.5%，年減 8.7%），比高盛及市場共識預期低了
財報評論：第三季毛利率不如預期；在 12 吋碳化矽（SiC）開啟新機遇下，復甦正在進行；維持買入評等。
第三季毛利率因新產能爬坡而大幅下滑
環球晶（GWC）於 11 月 4 日舉行第三季法人說明會。第三季營收為新台幣 145 億元（季減 9.5%，年減 8.7%），比高盛及市場共識預期低了
毛利率擴張符合我們上調後的預期；成長動能持續
第三季財報符合我們上調後的預期
毛利率受惠於產品組合優化，季增 3.6 個百分點至 27.7%。營業利益率亦季增 3.3 個百分點至 22.2%，但部分被研發費用增加約新台幣 1.4 億元所抵銷。淨利較上季及去年同期成長超過一倍，達新台幣 6.87
毛利率擴張符合我們上調後的預期；成長動能持續
第三季財報符合我們上調後的預期
毛利率受惠於產品組合優化，季增 3.6 個百分點至 27.7%。營業利益率亦季增 3.3 個百分點至 22.2%，但部分被研發費用增加約新台幣 1.4 億元所抵銷。淨利較上季及去年同期成長超過一倍，達新台幣 6.87
本日外電整理
「投資的秘訣在於，當你找到一個絕佳的投資機會時，你必須有勇氣下大注。」—— 史丹利 · 卓肯米勒 (Stanley Druckenmiller)
外電內容重點
記憶體：券商看好華邦電受惠於 DDR、NOR、SLC NAND 報價上升及 CUBE 擴產計畫，即使第四季沒有庫存回沖
本日外電整理
「投資的秘訣在於，當你找到一個絕佳的投資機會時，你必須有勇氣下大注。」—— 史丹利 · 卓肯米勒 (Stanley Druckenmiller)
外電內容重點
記憶體：券商看好華邦電受惠於 DDR、NOR、SLC NAND 報價上升及 CUBE 擴產計畫，即使第四季沒有庫存回沖
更正：十月份銷售額月減10%，年增17%
詳細資訊：
十月份銷售額為新台幣26.97億元（月減10%，年增17%），工作天數減少（月減24%）的影響，被日均出貨量成長17%部分抵銷。
本季迄今的營收已達到我們（摩根士丹利）預估83.45億元（季增1%，年增9%）的32%，也達到市場共識預估84
更正：十月份銷售額月減10%，年增17%
詳細資訊：
十月份銷售額為新台幣26.97億元（月減10%，年增17%），工作天數減少（月減24%）的影響，被日均出貨量成長17%部分抵銷。
本季迄今的營收已達到我們（摩根士丹利）預估83.45億元（季增1%，年增9%）的32%，也達到市場共識預估84
記憶體：強勁勢頭持續
最新動態
自從我們在9月9日上調記憶體評級後，相關個股表現良好。在此我們提供對於產業週期與評價的看法。
評論
DRAM價格強勁；HBM競爭加劇
我們預期DRAM的上升週期至少將延續至2026年上半年，且價格動能比預期更為強勁。
繼2025年第四季價格上漲20-25%
記憶體：強勁勢頭持續
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自從我們在9月9日上調記憶體評級後，相關個股表現良好。在此我們提供對於產業週期與評價的看法。
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DRAM價格強勁；HBM競爭加劇
我們預期DRAM的上升週期至少將延續至2026年上半年，且價格動能比預期更為強勁。
繼2025年第四季價格上漲20-25%
著眼未來成長
維持「買進」評等，目標價上調至新台幣1,684元：台光電公布2025年第三季營收為新台幣251億元，毛利率為30.1%（季減0.2個百分點）。我們相信市場已充分適應亞馬遜（AWS）的過渡期，以及在輝達（Nvidia）交換器托盤市佔率流失給生益科技（Shengyi tech）的情況。我
著眼未來成長
維持「買進」評等，目標價上調至新台幣1,684元：台光電公布2025年第三季營收為新台幣251億元，毛利率為30.1%（季減0.2個百分點）。我們相信市場已充分適應亞馬遜（AWS）的過渡期，以及在輝達（Nvidia）交換器托盤市佔率流失給生益科技（Shengyi tech）的情況。我
2026年將在高基期上持續成長
我們認為，儘管智邦科技在2025年第四季的營收將溫和下滑，但在800G網路交換器、更廣泛的客戶基礎以及AI加速器模組成長的驅動下，公司仍有望在2025年實現121%的營收年增長，並在2026年進一步增長23%。我們維持「增持」評等，目標價上調至新台幣1,430元。
2026年將在高基期上持續成長
我們認為，儘管智邦科技在2025年第四季的營收將溫和下滑，但在800G網路交換器、更廣泛的客戶基礎以及AI加速器模組成長的驅動下，公司仍有望在2025年實現121%的營收年增長，並在2026年進一步增長23%。我們維持「增持」評等，目標價上調至新台幣1,430元。
本日外電整理
「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫·巴菲特
外電重點整理
3017 奇鋐: 因 GPU/ASIC 帶動水冷營收、機殼與機櫃產能擴增，以及 iPhone/iPad 導入 VC 散熱方案等三大成長引擎，被券商看好，並上調未來三年 EPS 預估與目標價。
6805 富世
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「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫·巴菲特
外電重點整理
3017 奇鋐: 因 GPU/ASIC 帶動水冷營收、機殼與機櫃產能擴增，以及 iPhone/iPad 導入 VC 散熱方案等三大成長引擎，被券商看好，並上調未來三年 EPS 預估與目標價。
6805 富世
國巨 (2327.TW)
AI／鉭質電容將以更佳的價格上漲潛力及庫存回補需求引領成長；維持「買進」評級，新目標價為新台幣 265 元
國巨於 10 月 30 日舉行了 2025 年第三季法人說明會，重點摘要如下：
第四季展望優於季節性： 受惠於強勁的 AI 需求，國巨預估 2025 年第四季營
國巨 (2327.TW)
AI／鉭質電容將以更佳的價格上漲潛力及庫存回補需求引領成長；維持「買進」評級，新目標價為新台幣 265 元
國巨於 10 月 30 日舉行了 2025 年第三季法人說明會，重點摘要如下：
第四季展望優於季節性： 受惠於強勁的 AI 需求，國巨預估 2025 年第四季營
中國類比晶片市場：週期性復甦比預期顛簸
我們對中國類比晶片市場的看法轉趨謹慎，原因如下：1) 由於需求的不確定性，價格壓力可能依然存在；2) 國產化進程比預期緩慢。
中國類比晶片市場前景不明；價格壓力可能持續： 根據德州儀器 (TI) 在其 2025 年第三季法人說明會上的說法，由於工業需求未能
中國類比晶片市場：週期性復甦比預期顛簸
我們對中國類比晶片市場的看法轉趨謹慎，原因如下：1) 由於需求的不確定性，價格壓力可能依然存在；2) 國產化進程比預期緩慢。
中國類比晶片市場前景不明；價格壓力可能持續： 根據德州儀器 (TI) 在其 2025 年第三季法人說明會上的說法，由於工業需求未能
散熱解決方案——依舊火熱
隨著 GPU/ASIC 的運算能力和伺服器機櫃密度提升，散熱零組件的設計價值也隨之增長。我們預期在 2026-27 年，AI GPU/ASIC 伺服器機櫃的設計將持續採用並升級液冷散熱方案。我們全面上調了 2025-27 年的盈餘預估和目標價。維持對奇鋐 (AVC) 和富
散熱解決方案——依舊火熱
隨著 GPU/ASIC 的運算能力和伺服器機櫃密度提升，散熱零組件的設計價值也隨之增長。我們預期在 2026-27 年，AI GPU/ASIC 伺服器機櫃的設計將持續採用並升級液冷散熱方案。我們全面上調了 2025-27 年的盈餘預估和目標價。維持對奇鋐 (AVC) 和富
#AI #先進封裝
CoWoS——多少才夠？
我們擴展了對先進封裝主題的研究，開始涵蓋領先的委外封測代工（OSAT）廠商：Amkor（艾克爾）、ASE（日月光投控）和 KYEC（京元電子）。儘管由人工智慧驅動的需求激增已是眾所周知，但我們認為下一波先進封裝的新興應用被低估了，其對 CoWoS
#AI #先進封裝
CoWoS——多少才夠？
我們擴展了對先進封裝主題的研究，開始涵蓋領先的委外封測代工（OSAT）廠商：Amkor（艾克爾）、ASE（日月光投控）和 KYEC（京元電子）。儘管由人工智慧驅動的需求激增已是眾所周知，但我們認為下一波先進封裝的新興應用被低估了，其對 CoWoS
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「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫·巴菲特
外電重點
美系大型券商看好智邦科技前景，上修其 2025 至 2027 年的每股盈餘（EPS）預估，並將目標價的本益比（PE）評價提升至 25 倍。
券商預估，智邦本季的 800G 交換器將增加一個新的超大規模資料中心（
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「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」——華倫·巴菲特
外電重點
美系大型券商看好智邦科技前景，上修其 2025 至 2027 年的每股盈餘（EPS）預估，並將目標價的本益比（PE）評價提升至 25 倍。
券商預估，智邦本季的 800G 交換器將增加一個新的超大規模資料中心（