雖然本身是以「右側交易」為主，但偏好波段交易，故個股的基本面仍會稍為了解一下，畢竟基本面的好壞，除影響「持股信心」外，更重要的是「股價的續航力」。也曾經持股廣達一段時間，故有特別留意一下AI伺服器的情況，以下為觀察部份：
2023年OpenAI推出的ChatGPT大受歡迎，這讓全球意識到 AI 技術已經成熟。
各大雲端服務商(CSP)瘋狂採購搭載NVIDIA GPU 的 AI伺服器，點燃了整個產業的火苗。也就是在這一年「AI伺服器元年」正式開跑，此時賽場上共有三位不可忽視的選手，他們已蓄勢待發準備起跑，他們分別是：
2382 廣達🔵☁️：CSP 系統集成龍頭
2317 鴻海🏭⚙️：全球製造霸主 (NPI 領導者)
3231 緯創🟢📈：核心基板 (Baseboard) 王者
第一年比賽2023年
2382 廣達🔵☁️：哈哈哈！伺服器我早在十年前就已投入，論技術誰能比我行，現在正
是我發揮實力的時候，看我「AI伺服器營收佔總營收比重約25%」、
「營業毛利率從6％→8%」、「是NVIDIA最純的伺服器代工夥伴」
我的股價從72.3 元狂飆至年底收盤約224.5 元，厲害吧。
3231 緯創🟢📈：不是喔！不是先跑先贏喔。我雖然沒那麼早，但早自2017年就開始投
入GPU伺服器研發，現在我可是最核心、最難做的基板「GPU基板獨
家供應商」， 所有AI伺服器都需要我，我的股價年初從29元一路狂飆
至7月底最高觸及161.5元，驚嘆吧。
2317 鴻海🏭⚙️：哼！我也有AI伺服器營收約3000億，要不是佔總營收約5％太小，又
受到手機業務的拖累，導致市場看不到我，要不然憑我霸主地位怎麼
會輸，今年股價只從99.7最高漲至116.5元，暫時的確是你們贏了。
📊2023年比賽結果－廣達股價暫時領先
廣達：1月股價74.7元，12月收盤224.5元，股價在所有均線之上，最強。
緯創：1月股價31.5元，12月收盤98.6元，股價在5日線之下，10日線之上，次之。
鴻海：1月股價99.7元，12月收盤104.5元，股價在年線之下，最弱。
2023年緯創最先起漲且漲幅最大，最低29元漲至最高161.5元，漲幅+456.89％，廣達最低71.1元漲至282元，漲幅+296.62％，鴻海則沒漲。
第二年比賽2024年
2382 廣達🔵☁️：今年看我持續猛力輸出，H100/H200 伺服器開始大量出貨，業績持續
創高，北美四大雲端服務供應商 (CSP) 都跟我關係深厚，且也已拿到
最新版Blackwell GB200的份額，在AI伺服器整機櫃領域我就是王
者，AI伺服器佔整體營收已提升到 50%。
3231 緯創🟢📈：既然我掌握了最核心、最難做的基板，那我為什麼不順便把整台伺服
器也裝一裝？看我子公司緯穎 (6669) 經營CSP端的整機櫃業務，整條
產業上下一條龍我通吃。要不是去年漲太多約4.5倍，導致今年面臨獲
利了結壓力與籌碼整理。又因佔比高的傳統PC/NB業務不好，AI才只
佔總營收約20%，稀釋了AI帶來的成長感。否則股價今年怎會落後。
2317 鴻海🏭⚙️：今年總算讓你們看到霸主的實力，全球唯一完整垂直整合的廠商，並
擁有最大的全球產能。拿下最多的GB200份額，AI伺服器總營收突破1
兆台幣，股價開始爆發，從100元初頭站上200元。
📊2024年比賽結果－鴻海落後補漲，廣達仍維持優勢
廣達：1月股價247，12月收盤287，股價在所有均線之上，上漲+16.19%，最強。
緯創：1月股價114.5，12月收盤104，股價在月線之下，下跌-9.17%，最弱。
鴻海：1月股價102.5，12月收盤184，股價在十日線，上漲+79.51%，次之。
2024年市場焦點主要在L10(組裝)與L11(整機櫃)，故資金當然流入了具有「Blackwell GB200首批出貨」題材的鴻海與廣達，再加上2023年鴻海並沒有漲，故今年落後補漲空間較大，而廣達已漲過，故今年只有小漲。
第三年比賽2025年
2382 廣達🔵☁️： 繼續全力衝刺整機櫃業務！做好做滿！今年AI伺服器佔整體營收已提
升到70%，但是怎麼好像愈來愈難做，組裝難度加大，零件愈來愈
貴，新平台難度提升，為了因應要加強研發，擴充人力，愈來愈忙，
但市場好像不買單，說我今年表現放緩，那還不是我去年表現太好導
致的結果。
3231 緯創🟢📈：我的努力沒有白費，市場總算看到了，AMD的AI晶片需求終於有成
長，而我也是AMD GPU模組與基板的唯一供應商，再加上原先的基板
供應根本雙引擎妥妥，傳統業務也觸底回升，加上AI伺服器營收佔比
衝上30%，子公司緯穎又是ASIC伺服器的龍頭，今年股價大有表現。
2317 鴻海🏭⚙️：我的優勢開始顯現了，GB200全面放量，AI/雲端營收首度超越智慧型
手機，成為集團最大貢獻來源。再憑藉我全球垂直整合能力，拿下了
近50%的機櫃訂單，確立了「AI超算基礎設施」的霸主地位。
📊2025年比賽結果－緯創後來居上，廣達最後
廣達：1月股價269.5，12月目前263，股價跌破月線，下漲-2.47%，最弱。
緯創：1月股價110，12月目前146.5，股價在所有均線之上，下跌+33.18%，最強。
鴻海：1月股價180，12月目前225.5，股價在所有均線之上，上漲+25.27%，次之。
💡不具備護城河終將被趕上
上述股價強弱說明是以「月線」為基準，但截至今日若改以「日線」來看，廣達是跌破所有均線最弱，鴻海則是跌破季線次之，緯創最強還穩守在所有均線之上。
為何廣達領先同業十年投入伺服器，但兩年後優勢盡失？
其根本原因是「組裝伺服器」並沒有真正的技術門檻，並不是非 "廣達" 不可，雖然AI伺服器很貴需先行購料，已建立了資金門檻一般公司玩不起，且組裝伺服器整合機櫃系統也不是那麼容易，但仍是有緯創、鴻海等大公司有能力加入。
🛠️三家公司的經營模式與結果
2382廣達：直接與雲端 CSP 客戶合作設計與生產，提供從板卡到整機櫃的一條龍服務。3231緯創：提供上游GPU基板，子公司緯穎專攻CSP整機櫃，全線一條龍通吃。
2317鴻海：與Nvidia深度合作開發與量產，垂直整合自製、全球在地化產能。
隨著AI伺服器推陳出新，其零組件成本也趨於昂貴，再加上組裝難度大幅提升，為了弄好一台整機櫃其所耗費的成本與人力大大提升，而廣達因為AI伺服器佔營收比重高，且又只做整機櫃，所有不利的因素通通佔據，也導致了2025年不管是毛利率還是EPS，是一季比一季差。
而鴻海憑籍垂直整合能力： 從機構件、連接器、電源供應器到散熱系統，能自製超過 40% 的AI伺服器零組件。利用其規模經濟與零部件自製率降低成本，故2025年不管是毛利率還是EPS，是一季比一季好，剛好與廣達相反。
緯創則是避開最燒錢的整機櫃組裝，專攻高毛利的GPU 基板。又逢雲端大廠CSP積極尋求去NVIDIA壟斷化，大幅追加AMD訂單，身為AMD GPU模組與基板的唯一供應商自然受益。子公司緯穎也成功切入ASIC伺服器，故擁有雙重優勢，毛利率最為穩定，可說是目前三雄中佈局最為全面的，也因此股價表現最強。
📌總結及預測未來可能表現
假使AI伺服器的發展模式維持不變，在這樣的情況下，緯創絕對是投資首選，因其掌握了最核心毛利最高的GPU基板，且減少對Nvidia的依賴是各大廠的共識，故會有更多的ASIC伺服器的需求，而其子公司緯穎就是這方面的龍頭，母子都佔據極其有利的位置。
鴻海與Nvidia為戰略共生關係，故在未來的新平台預期將會拿下最多的份額，再加上自製零件的滲透度提升，雙管齊下獲利將再更上一層樓。
而廣達若沒有新的業務模式出現，仍維持舊有經營模式，將會持續承壓，是三雄中唯一未來無利多因素的公司，但其在伺服器的經驗與技術仍是第一，假使未來有新的想像空間，比如將AI算力導入終端設備(AI PC)等邊緣 AI裝置，那將會大大不同。
