AI利潤狂飆卻是大戶逃命波？財報季揭開科技巨頭的國王新衣，資金撤守後的真實佈局與獲利密碼

AI利潤狂飆卻是大戶逃命波？財報季揭開科技巨頭的國王新衣，資金撤守後的真實佈局與獲利密碼 重點結論先決：派對還沒結束，但聰明人已經換桌了 大家好，我是股市基友。今天要來跟大家說點真心話，別被表面的股價漲跌給呼嚨了。 最近美股的氣氛就像剛喝完這週五的狂歡酒，川普對聯準會和格陵蘭島的碎嘴，讓大家酒醒了一半。但基友要告訴你一個更殘酷的現實：「科技股利潤雖然還在噴發，但大資金正在悄悄轉移戰場。」 股市基友的觀點很簡單： * 結論： 科技巨頭依然賺錢，但股價已經反映了美好的預期，CP值正在下降。 * 因為： AI資本支出雖然還在成長，但增速即將「溜滑梯」式下滑；且資金正從過度擁擠的科技股流向被低估的價值股。 * 所以： 別再無腦買科技ETF，現在是「精挑細選」和關注「落後補漲」板塊的關鍵時刻。 一、 財報季的國王新衣：數字很漂亮，但大家都看膩了？ 本週開始，Netflix ($NFLX)、英特爾 ($INTC) 打頭陣，接著特斯拉 ($TSLA)、微軟 ($MSFT)、Meta ($META)、蘋果 ($AAPL) 和輝達 ($NVDA) 這些大佬都要輪番上陣。 我們要看懂門道，得先看這些硬數據（請拿出你的筆記本）： * 獲利引擎： 標普500指數中，「七巨頭」貢獻了 26% 的獲利，如果算上整個科技板塊，這比例高達 40%。 * 成長落差： 根據美國銀行的數據，科技板塊預計獲利年增 20%，而非科技板塊只有 1%。 * 市場預期： 市場共識認為Q4獲利增速會放緩到 7%。 股市基友認為，這就像是一個資優生，每次都考100分，大家已經習慣了。高盛雖然喊說市場「過於保守」，認為業績會再超預期，但投資人的胃口已經被養刁了。只要有一點點風吹草動（比如財測不如預期）， 股價修正起來可是六親不認的。 > 基友小語： 「好學生考98分會被罵退步，壞學生考60分會被誇進步。現在的非科技股，就是那個準備考60分的壞學生，反而更有轉機。」 二、 資金大挪移：別只盯著AI，大戶正在搬家 這點非常重要，這也是投資理財最常被忽略的「資金流向」。 雖然科技股獲利屌打其他板塊，但你有沒有發現？今年以來，標普400中型股和標普600小型股的表現，其實已經偷偷贏過了大盤股。 * 德意志銀行數據鐵證： 大盤成長股與科技股的持倉正在下降，而小盤股的曝險部位已經攀升到近一年新高。 * 錢去哪了？ 資金流向了原物料（Materials）、醫療保健（Healthcare）和工業（Industrial）。 為什麼？因為聯準會進入降息循環，這對那些借錢做生意的傳統行業是大補丸。加上大家開始懷疑AI能不能撐起那麼高的估值，與其在科技股的高樓頂端吹風，不如去樓下價值股撿便宜。 三、 AI敘事的真相：從「畫大餅」到「看實力」 台積電 ($TSM) 的法說會已經告訴我們：AI基礎建設的需求是真的，而且還很餓。這也帶動了晶片股走高。但是，軟體股卻在瑟瑟發抖，因為大家擔心OpenAI這類公司會把傳統軟體的飯碗整碗端走。 這裡有個隱憂，股市基友必須點出來： 市場開始質疑科技巨頭之間是不是在搞「左手換右手」的循環交易來美化營收。 關鍵指標看這裡——資本支出 (Capex)： * Q3 增速： 75% * Q4 預估： 54% * 2026 預估： 24% 發現了嗎？這個成長曲線正在「變緩」。雖然高盛說2026年AI支出還是會超預期，但那個瘋狂撒錢的階段可能快過去了。 現在投資AI，不能再像去菜市場買菜一樣隨便抓，必須從「無腦追捧」轉向「精細化選股」。 股市基友的總結與下一步 看完這麼多數據，股市基友幫大家重新梳理一下邏輯，別走丟了： * 結論： 科技股依舊是獲利王，但股價太貴，資金正在流出。 * 因為： 2026年AI資本支出增速將放緩至24%，市場開始由「本夢比」轉向檢視實質獲利，且降息有利於中小型股。 * 所以： 接下來的財報季，請關注「前瞻指引」大於「當季獲利」。特別留意醫療、工業等落後補漲板塊的機會。 股市基友 建議下一步： 「現在去檢查你的投資組合，如果科技股佔比超過50%，試著將部分獲利了結，分批佈局到醫療保健或工業類型的ETF，為接下來的市場震盪穿上一層防彈衣。」