企業營收獲利成長，供需失衡、產品缺貨漲價，這些確實是股價上漲的理由，但不是股價上漲的唯一理由。在股價還不是太貴的時候，因為企業獲利成長而追價買股票，投資或投機風險相對較低，到了股價太貴或累積夠大漲幅之後，企業獲利成長已經不是股價上漲的主要理由。
在行情熱絡的高檔區，許多人是被股價強勢表現吸引，不是真的了解企業或產業，是投機理由而進場，認為會有下一個願意用更高價承接的買家才進場，這時候股價上漲的理由有更大一部份是心理因素，而且不是理性預期的心理，更多是貪婪情緒的心理，這時候不能拿供需失衡、產品缺貨漲價來當投資的理由，若是投機就必須按照投機的紀律執行。
投機熱絡是讓股價大漲具有吸引力的重要原因，但同時也會加大波動幅度讓股價大跌，或是大漲大跌交錯出現，容易讓投機客追高殺低，即使企業基本面優異也難以避免股價劇烈波動，這是股市裡高檔震盪區的特色，這時難以區分哪些股票還有續漲空間，因為股價並非取決於基本面，得看大戶態度與市場心理。
投機紀律是不能夠預設漲跌立場，如果樂觀的預設股價會漲，認為拉回就是進場機會，萬一遇到拉回後無法再漲，是要繼續加碼越套越深？股市的情況是當股價下跌，新聞與市場的敘事觀點就會改變，等到新聞裡樂觀的想法消失，大概已經跌到虧損而錯失最佳出場時間了。
