在投資市場打滾了二十年，我始終信奉一個核心邏輯：「獲利隨題材的浪潮而現；競爭從專業的底蘊鍛鍊。」
近期，我對投資組合進行了一次重大的「器官移植」——將原本扮演複合動力引擎的 MAXI，逐步替換為 BITO。這不僅僅是標的的更換，更是一場關於「為什麼持有 BTC」以及「如何高效持有 BTC」的深刻覺醒。
一、核心命題：2026 年，我們為什麼必須持有 BTC 相關資產？
身為具備財會思維的投資人，我們看資產的角度不能只有「投機」，更要看它在資產配置中的「戰略意義」。
- 全球共識的數位地產： 比特幣總量固定在 2,100 萬枚。這種「絕對稀缺性」在各國政府持續擴張財政赤字、法幣長期被稀釋的年代，本質上是一種「對抗購買力貶值」的數位保險箱。
- 機構化的題材浪潮： 到 2026 年，比特幣已被更多機構納入可配置資產的討論清單。隨著現貨 ETF 普及，它從邊緣資產轉型為「高成長、同時高波動」的標準化金融標的。
- 高波動帶來的現金流紅利： 對於波段交易者來說，BTC 的高隱含波動率（IV）是一座「權利金礦山」。透過 Sell Put / Sell Call（賣出賣權／賣出買權），我們能把波動轉化成可計算的現金流——這才是「數位房東」的核心利潤來源：不是猜方向，而是承接波動。
二、發現問題：被「流動性黑店」吞噬的利潤
原本選擇 MAXI（Simplify Bitcoin Strategy PLUS Income ETF），是希望一石二鳥：既要比特幣成長，又要月月收息。但實戰走一輪，我發現它在交易層面，卻更像流動性的「荒野小店」。
價差就是隱形稅
- 造市商的攔路搶劫： MAXI 的買賣價差（Bid-Ask Spread）放大時很驚人，很多時候你不是輸在方向，而是輸在「一進場就先被抽一刀」。
- 管理成本的浪費： 當標的缺乏流量，任何精準的波段判斷，都可能被惡劣的成交條件直接沒收。這種環境下，連「比氣長」都做不到，因為氧氣（利潤）會被無效摩擦慢慢抽乾。
三、進化戰略：單點極致，一檔標的搞定所有事
為了修正這個錯誤，我決定收縮戰場，直接以 BITO（ProShares Bitcoin Strategy ETF）作為唯一核心。
很多人會問：為什麼不分開買現貨 ETF 跟期貨 ETF？
身為追求效率的專案經理，我的幕後想法很簡單：「不要增加不必要的管理負擔。」
我知道 BITO 與現貨價格之間存在一定程度的誤差（Tracking Error），但它讓我用單一部位就達成兩個最重要的目標：
- 捕捉比特幣的成長波段。
- 利用市場上最成熟的選擇權流動性，系統化收租。
四、實戰驚喜：那 $0.01 價差的「獲利視覺」
轉進 BITO 後，最讓我興奮的不是敘事，而是它的選擇權交易環境。
以前在 MAXI，是求著造市商成交；價差大到誇張$0.3~$0.5，或是30%的gap。
現在在BITO，價差窄到只剩$0.01，你會第一次真正感覺到：「交易摩擦」可以低到近乎消失。
- 拿回定價權： 在BITO這種高流量標的，我可以更有把握地把單掛在「中價（Mid-price）」，成交不再像擲骰子，而是變成可控的流程。
- 極低摩擦力： 這種精確到美分的成交環境，讓Sell Put的「權利金效率」變得更扎實、更可重複—讓你更能把注意力放在策略紀律，而不是被滑價與價差折磨到情緒失控。
五、執行紀律：分批轉移，無縫接軌
目前 MAXI 與 BITO 的股價水位接近，這給了我絕佳的戰術空間。我正利用波段高低點，分批把資產從流動性枯竭的黑店，挪移到流量充裕的超級市場——不是一刀切，而是按節奏轉移，讓系統能無縫接軌。
結語：找回定價權，才叫「會持有」
投資不是看誰買的標的最特別，而是看誰的系統最能執行。
在 BITO 的戰場上，我找回了定價權，也找回了操作的節奏感。
避開流動性黑洞，擁抱真實的流量利潤——這才是讓資產在數位時代穩定複利的關鍵。
獲利隨題材的浪潮而現；競爭從專業的底蘊鍛鍊。
我是你的數位趨勢解讀者，我們下個波段見。
📌 名稱友善定義卡:
- MAXI：一檔主打「比特幣策略＋收益」的 ETF，但在實戰中若流動性不足，交易成本可能會吃掉原本預期的收益優勢。
- BITO：以比特幣期貨為基礎的 ETF，核心價值不在於完美追蹤現貨，而在於擁有更成熟的成交量與選擇權市場，讓策略可以被高效率執行。
- Sell Put（賣出賣權）：一種用「承接下跌風險」換取權利金收入的策略，本質是把市場波動轉換成可重複的現金流，而不是猜方向。
- 價差（Bid-Ask Spread）：買賣報價之間的距離，代表交易的隱形稅；價差越大，你的策略勝率與報酬會在進場那一刻先被削弱。
- 流動性（Liquidity）：標的能否在合理價格快速成交的能力，決定你是否擁有定價權；沒有流動性，再好的策略都會被摩擦慢慢磨死。
💡 沙龍筆記：給讀者的專業濾網
當你在考慮一個標的時，請先打開它的選擇權鏈（Option Chain），並檢查兩件事：
- Bid-Ask Spread 是否過大（價差本身就是成本）
- 成交量 / 未平倉量（Volume / Open Interest）是否足夠（流動性才是你的呼吸）
如果價差常態性偏大（例如超過你可接受的門檻），
那它就是一間「黑店」——不管題材再美，都請謹慎踏入。
能在極小價差中反覆獲利的系統，才是能讓你活得久、富得長的基礎。
