該長期投資？還是波段操作？

很多同樣鼓勵大家進行指數化投資的理財專家對我最大的批評，就是買ETF應該要長期投資，而不該用「日K20，買；日K80，賣」的方法來進行波段操作，甚至用歷史資料來驗證這套做法的獲利其實非常有限，有時甚至會造成虧損。有鑑於此，所以我想利用這篇文章提出我的理由，供大家參考。

如果你在2003年6月，用0050的上市價36.98元買進，然後長期持有，15年來都不賣出，到我寫這篇文章的2018年8月15日，這段期間總共領了28.4元的股息，而用當天收盤價83.75元計算，又賺了46.77元，合計每股就賺了75.17元，報酬率高達203%。換句話說，你當年投資100萬元，如今價值303萬元。如果用15年去除，每年報酬率超過13.5%。

28.4 +（83.75 – 36.98） = 75.17

75.17 ÷ 36.98 = 203%

203% ÷ 15 = 13.5%

但是，你不可能回到當時買啊！你真的要等到跌回37元以下再買嗎？然後再抱牢15年嗎？我認為，或許你這輩子都再也看不到了。

如果你上市時沒買，到了2008年金融海嘯時，0050曾來到最低價28.53元，假設你有幸買到，然後抱牢到2018年8月15日，這段期間總共領了20.05元的股息，加上價差55.22元，合計每股就賺了75.27元，報酬率更高達264%。換句話說，你2008年投資100萬元，如今價值364萬元。如果用10年去除，每年報酬率超過26%。

20.05 +（83.75 – 28.53） = 75.27

75.27 ÷ 28.53 = 264%

264% ÷ 10 = 26%

但是，你同樣也回不去2008年金融海嘯了啊！要再次看到28.53元，機會應該要比36.98元更渺茫。

從歷史資料來看，當然應該「長期投資」，這也是那些理財專家堅信不移的。然而，台股已經來到11000點上下，0050也來到80元以上，你要大家「現在」買進，然後長期持有都不賣，我認為這是完全違反人性的，我真的不相信有幾個人能夠安心做得到。

同樣的道理，要投資人在美國道瓊指數超過25000點，或是全球主要股市已經走大多頭超過10年的「現在」，買進美股ETF或全球ETF，我也不太相信有人敢長期持有。

這些理財專家振振有詞說，要等低檔買進後就長期持有，但「低檔」在哪裡？以台股為例，是一萬點？九千點？還是五千點？他們絕不會給你明確答案。到時候你套牢了，是你自己判斷低檔錯誤，他們的建議可沒錯喔！

以2003年和2008年為例都不切實際，我就用今年為例吧！下面這張圖，就是在比較大盤、0050，和0056的漲幅。大盤從年初到我寫這篇文章的2018年8月15日，只漲了0.7%，0050在同一期間則漲了5.4%，而0056更猛，居然漲了8.4%。

大盤：10642 →10716，漲0.7%

0050：82.15元→83.70元，漲1.9%

0050加股息：82.15元→86.60元，漲5.4%

0056：25.00元→27.10元，漲8.4%

畢竟指數要回到10642點，0050回到82.15元，0056回到25元，以現在來看，可能性高多了。

換句話說，你今年年初買進然後長期持有的話，0050能讓你賺5.4%，而0056則可以賺8.4%，其實已經非常好了。如果你前陣子去追最強勢的被動元件股，可能正好就套在最高檔，現在帳上虧損或許都超過50%！！

但是，你如果按照我的紀律「日K20，買；日K80，賣」來進行「波段操作」，以今年曾出現3波的機會來看，0050最多可賺到24.76%，而0056也有24.95%（詳見下面兩個表的計算）。當然，沒有人能都買在最低點，又賣在最高點，但要賺一半10~15%真的一點都不困難。

0050：三次漲幅總計為24.76%

第一次、從2月9日最低價78元，漲到3月13日最高價84.95元，漲幅為8.91%

第二次、從5月3日最低價78.35元，漲到6月7日最高價83.6元，漲幅為6.70%

第三次、從6月28日最低價79.8元，漲到8月8日最高價86.4元，再加上配發的0.7元股息，合計漲幅為9.15%

0056：三次漲幅總計為24.95 %

第一次、從2月6日最低價24.55元，漲到3月22日最高價26.35元，漲幅為7.33%

第二次、從4月27日最低價25.06元，漲到6月7日最高價26.9元，漲幅為7.34%

第三次、從7月6日最低價25.11元，漲到8月8日最高價27.69元，漲幅為10.27%

從上述資料來看，「現在」該長期持有？還是該波段操作？各位就自己決定吧！

接下來，再來回應很多認真的網友會找出歷史資料（我還不會找呢！），來驗證我的方法是否確實可行。做完研究之後，多半有兩個結論：

第一、經過十幾年的統計下來，雖有獲利，但非常有限，說我誇大其辭。這個研究牽涉一個重要假設，那就是日K只要一碰到小於20的時候就買進一張，一碰到日K大於80的時候就賣出一張，這樣很可能買到的是剛起跌的股價，或許並不算低，而賣掉的則是剛起漲的股價，或許並不算高，所以價差不大。然而，真實的狀況一定是分批買進，也是分批賣出，所以價差相對比他們在計算時的假設要高。

第二、發現有時日K80的股價居然低於日K20的股價，那不就賠錢了嗎？這個情形多半發生在2008年、2011年，以及2015年。

這時就是碰到套牢的時候了，只要不賣就不賠啊！這時只好等著領股息，因為0050是絕不可能下市的，而且大盤解套的機會一定比絕大部分的個股高。我的幾本書都有提到我2015年套牢的事，但我認為0050事可以讓大家「樂活套牢」的。

不過，如果你認為還是該停損才會安心，就停損認賠吧！

請記得，每次都照這套紀律進出，最後一次肯定會套牢。無法接受這個事實的人，或許不適合這個方法，這時請你去找「不會讓你套牢」的理財專家，我真的沒辦法保證不讓你套牢。

我只能說以上這些都是「數學計算」，但股市投資卻是「真實人生」。