《週期定位與衛星定位 》

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如何成功針對未來市場週期善加部署投資組合，關鍵在於你採取「什麼」作為以及「何時」採取這些作為。也就是說必須根據對周期的深刻理解，思考分析市場目前所處的周期位置，進而適時採取作為，轉向積極攻擊或是防禦。---橡樹資本創辦人霍華馬克斯--《掌握市場週期》CH14周期定位

1.衛星定位

我嘗試如此理解，「衛星定位」是標定目標物在地圖上的所在位置，而霍華馬克斯的「週期定位」則是要我們思考分析市場目前處在週期的哪個位置，進而決定下一步的投資決策動作。兩者皆需分析定位後，才能決定下一步該怎麼走。

而你可能在分析過後，察覺目前的周期定位不太理想，例如目前週期位在多頭末端、經濟衰退之前，那麼就可以採取相對保守防禦的投資決策，隨時做好保護資產組合的因應準備。(若以今年可能會開始進入降息循環周期的狀態下，降低股票部位、提升債券或黃金的持有部位能達到相當程度的資產防禦性)

2.選擇交通工具

定位完畢後的下一步就是要決定前往目的地的交通工具，也就是選擇「資產標的」為何。「資產選擇」的過程包含了辨識哪些市場(例如不同國家)、哪些資產類別(六大類資產：股、債、匯、原物料、能源、不動產)在未來可能相對表現更好，並進而在投資組合中加碼或減碼那些市場或資產的投資權重。

未來一兩年後，美國十年期公債殖利率可能隨著FED降息循環而被壓低到1%甚至更低的水準，因此，在VIP訂閱文章當中的美債部位(或投資級公司債)，從今年6月底前建立的基本部位10%，利用殖利率反彈到2.1%以上的時機增加到15%，未來仍會擇機、分批承接到更高比重(取代幾乎無息收的現金部位)，以掌握整個債券市場的主升段行情(今年上半年的債券價格上漲僅是初升段)。(安納金演繹8.1+【風險與周期】)

感謝安大持續指導如何選擇資產交通工具的思維模式…讓我們有機會緊貼著市場、深入用心學習，成為一輩子帶著走的投資能力。

3.以終為始的智慧

關於如何進行攻擊或防守立場的調整，霍華馬克斯則提供了一些想法：可以試著設想未來與回顧過去的狀況，你認為你到了2020年比較可能會說：「我多希望2019年，自己可以再積極一點...」，或者說：「回顧2019年，我多希望自己應該要更保守一點」？

當一個投資人想降低虧錢風險，他應該採取防禦的投資立場，而如果你更擔心錯失機會，就需要提高積極度，更重要的是，必須根據周期的所在位置來調整自己的立場。

您也可以多用「以終為始」的方式，問問自己未來一兩年，會希望2019年的現在應該採取什麼樣的作為？你認為你幾年後可能會說的話，說不定有助於釐清你現在應該做什麼，這也是安納金常指導的「以終為始」的智慧。

結尾：

周期定位對我來說最大的啟發就是「有所為、有所不為」的智慧

定位讓自己明瞭什麼時候投資可以有所積極(有所為)，什麼時候應該趨向防守、降低持股耐心等待(有所不為)，讓我們一起向《躍遷》書中的亞馬遜森林大蛇-森蚦學習，「不動如山、有所不為」的智慧。

最後，引用《逮到底部，大膽進場》作者郭泰(郭大俠)精闢的比喻作為收尾

不同領域的高手都有套路… 棋手的套路是棋譜， 律師的套路是判例， 廚師的套路是食譜， 而投資者的套路則是…「週期循環」。

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