口罩供應蔡總統指示：統一徵購,統一調控,統一售價 _ 疫情來襲時投資人該留意什麼？(下)

五、股東權益總額大小

會計上著名的恆等式「資產 = 負債 + 股東權益」，簡單移項後變成「股東權益 = 資產 - 負債」，股東權益才是公司正港的本錢。

(一) 何謂股東權益 (淨值)：

與負債不同，股東權益是公司真正的自有資金，屬於全體股東所有。股東權益由股本、保留盈餘以及資本公積等所構成，我們常用的每股盈餘 EPS 分母是股本，而當分母換成股東權益後就變成「股東權益報酬率 ROE」，也就是股神巴菲特爺爺最看重的指標，兩者含義不同。 常聽到某公司某年賺了一個股本甚至十個股本的新聞，那並不表示股東的投資報酬率就是 100 % 或 1000%，真正的報酬率要看股東權益報酬率。君不見大立光公布 2019 EPS 高達 210 元，看似嚇人其實是因為她的股本小，只有 13 億，如果將稅後淨利 282 億除以股東權益 1,186 億，得到的 ROE 也才 23.7%，其實跟統一超 (2912) 差不多而已，無須大驚小怪 (當然還是超厲害啦！)

▲ 新聞：大立光2019 年每股EPS 達210.69 元，創歷史新高紀錄

再舉個負面例子。宏達電 2019Q3 每股虧損 2.86 元，從 2018Q2 起每季至少都賠掉 2 元以上，已經連賠 6 季，每股虧損超過 10 元，但公司還沒垮掉就是因為她除了 82 億股本外，還有將近 300 億的保留盈餘及資本公積可以賠。如果以為每股盈餘賠掉 10 元等於破產，那就誤會大了！

▲ 新聞：宏達電Q3每股虧2.86元連六季虧損

(二) 統一的股東權益高達 1,716 億：

下圖是統一的股東權益 (淨值) ，其中股本為 568 億，保留盈餘則是 514 億。咦？相加後怎麼不等於股東權益 1,716 億呢？因為還差個資本公積。這裏不是要耍大家，因為資料來源的財報狗沒寫，但因為她圖表比較精美，所以承熙還是照樣引用。 正好提醒，股票投資做功課本就不能馬虎，特別是在疫情漫延空頭疑慮的當下，功課更應該做仔細謹慎點，賠錢可不是閉上眼睛就能當沒事一樣。

(三) 股東權益總額大者撐比較久：

此外承熙在【長期投資 5】統一 (1216) 值得投資的 3 大理由與 2 個前提有提到，統一「資產總額 4,712 億第一大」，是台灣食品業的龍頭，即便空頭來臨，你我再怎麼不消費，統一生產的「柴米油鹽醬醋茶」各式食品還是有市場的。統一股東權益總額高達 1716 億，承熙並不擔心。

六、股本的形成過程

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★ 延伸閱讀： 《財務自由的講堂：財務報表是投資的偉大航道》(第10章：公司謀財指標_股本與股本形成)

寫完本文的 02/10 統一盤中上漲 1.77%，而台股大盤下跌 0.45%、台積電下跌 0.46%、大立光下跌 0.84%。

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