台灣股市風險溢價，國安基金護盤大賺！

在上篇文章介紹了所謂股市的風險溢價(Equity risk premium)，是全市場指數化投資的重要因子。

1900-2019年全美股市風險溢價約：5.7% 1900-2019年全球股市風險溢價約：4.3%

那台灣股市呢？

1976-2016年台股：

無風險利率：2.99% 市場報酬：16.87% 風險溢價：13.88% (標準差39.5%)

1996-2016年台股：

無風險利率：1.82% 市場報酬：9.18% 風險溢價：7.36% (標準差28.7%)

------------ 若涵蓋近四年的資料，台灣股市風險溢價必定更高，遠勝過全美股市(5.7%)和全球股市(4.3%)。 ------------ 現在的高報酬反映的是「過去的高風險」，台灣至今仍是個新興國家，非已開發國家。投入不確定性較高的股市，市場理當額外提供更多的報酬來彌補風險，當然其中亦有所謂「倖存者偏誤」的存在。 ------------ 絕對別小看在過去投資台股的風險，2000年以前的台股可謂是：「台灣是很危險滴，你還是回火星去吧」，台股的波動度和標準差都遠勝美股，像是1990/02~1990/10，台股數月跌幅為80%。 ------------

投資人對風險的認知會不斷在改變，進而造成不同時期的風險溢價有高有低。

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呈現上述觀點的不錯例子：國安基金護盤

第一次：台灣首次政黨輪替 投入金額：572億，投資報酬率：-92.5%

第二次：2000年科技泡沫 投入金額：1227億，投資報酬率：18.2%

第三次：總統大選319槍擊案 投入金額：16億，投資報酬率：218.75%

第四次：2008年金融海嘯 投入金額：600億，投資報酬率：53.61%

第五次：歐債危機 投入金額：429億，投資報酬率：8.73%

第六次：全球景氣不明，美國升息不確定性 投入金額：187億，投資報酬率：6.16%

第七次：COVID-19新冠疫情 投入金額：7.6億，投資報酬率：約30%

常常看到一些新聞媒體說：

說到底主因還是因為投資人的風險趨避(Risk aversion)提升， 導致股市風險溢價提高所致。

另外補充：

【有聲動畫講解】股市的風險溢價