2021-07-21|閱讀時間 ‧ 約 5 分鐘

Netflix公布財報，未來能否甩開對手？

身為Netflix重度使用者及股東之一，今天來聊聊為什麼我認為Netflix未來仍能鞏固市場龍頭地位。

近期因股價表現平平，市場對Netflix窮追猛打。可能也是因為期待過高，雖最新一季淨用戶數成長150萬，超越預期。但公司預測第三季將淨增加350萬用戶，市場不甚滿意，因為分析師預期為540萬。

另一方面，Amazon prime video、Disney+的崛起，未來市場競爭又讓投資人更加擔憂。但其實從客觀數據來看，這些我認為都不需太擔心。因為不變的有兩點：

在具有龐大客戶基礎與行業最低流失率（僅約2%）的狀況下，Neflix無疑地創造了強大護城河。但未來Netflix如何能保持它的競爭優勢呢？

只有Netflix敢漲價

串流影音留住訂閱客戶的方式有很多種，根據Pwc調查，最常見且有用的3種分別為：降價(Price discount)、大量的影劇(A large library of movies)、較少廣告(Less ads)

所以當你發現，其他的平台仍在用低價吸引客戶訂閱，Netflix卻能夠在漲價後維持龐大的用戶基礎，因為它的確保持了高水準的客戶體驗，也就是提供「大量影劇」和「無廣告」服務。

這也和Netflix單純的商業模式有關，專注在訂閱戶的留存和成長，有助於持續強化客戶體驗，讓訂閱戶持續感受到物超所值，未來即便漲價也值得。

Pwc調查，串流影音平台留住客戶的方式。(圖片來源：Netflix 2021Q2財報)

過去，想到電影就想到好萊塢。現在，想到影劇就想到Netflix。以Morgan Stanley對市場的調查來看，有39%的人認為Netflix有最優質的原創節目，但競爭對手Prime video僅有12%的人認同、Disney+也僅獲得7%。

為什麼Netflix有大量且優質的原創內容？如果你有看過⟪零規則⟫這本書，我想裡面就會諸多答案，原因不外乎是頂尖人才和企業文化。

舉企業文化為例，你有看過一家公司，員工可以在團體會議中，對比他高4個階層的老闆說「你提的是爛主意」，最後老闆放棄自己的主意而接受了下屬的提議嗎？我想這是Netflix可以持續打造優質影劇的其中一個具體例子。(這邊很多可以講，但留到以後的文章。)

高達39%串流平台用戶表示，Netflix有最優質的原創內容。

而「多樣性節目」也同樣重要。這邊可以從反面的角度來看，什麼樣的因素會讓我們想退訂閱？據調查顯示，不外乎：

所以，以原創內容為主的Netflix，我認為未來將維持低流失率。他有自身影劇的掌控權、多元且更新快、且很少有劇荒(常常是多到不知道看哪部，而不是沒東西看)。

另一方面，Netflix也是目前唯一能打造爆款「非英語影劇」的平台。以⟪亞森羅蘋⟫為例，開播第一個月就有5400萬觀看人次，幾乎不輸給DC改編的英語影集⟪鹿角男孩⟫的6000萬觀看人次。未來，我們也可以想像Netflix會吸引更多「非美訂閱戶」來帶動訂閱戶成長。

雖訂閱戶成長較先前趨緩，但從下圖我們可以發現，Netflix的營業利益率逐年創高，顯示訂閱用戶數累積到一定的基礎之後，要回收製作節目的高額支出已游刃有餘。

換句話說，Netflix靠著本業自給自足，且過去5年每年的淨營利愈來愈多，多出來的淨利又可以再投資，如此正向循環。相對於其他影音串流平台仍處於燒錢階段(營業利益大多是虧損)，目前Netflix所建造的強大護城河很難被攻破。

營業利益率，反應Netflix本業的賺錢能力。 (圖片來源：Netflix 2021Q2財報

綜合以上，我認為Netflix未來仍能鞏固市場龍頭地位。如果你跟我一樣是長期持有者，我想不需要太擔心短期的財報結果。

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