2022-03-17|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

美國如期升息！聯準會的快思慢想

眾所期待的聯準會利率會議結果出爐，諸葛呆整理各焦點分享給大家。

1) 聯邦資金利率目標區間升到0.25%至0.5%，是2018年12月以來首度升息，另外最快5月啟動縮減資產負債表。

2) 依據點陣圖分布，委員們預期今年剩下的六次會議每次都會升息，今年利率預測中位值為 1.9%；2023年至少還會再升3次，中位值為2.8%，2024年則不會升息。

3) 聯準會主席鮑爾於會後記者會對於「經濟衰退」這個詞堅決否認，強調美國經濟非常強勁，可有效抵銷升息帶來的壓力，維持適度的成長，不會面臨通縮和失業問題。

4) 聯準會官員預測今年扣除食物和能源價格的核心PCE物價指數會上升4.1%，高於去年12月預估的2.7%，長期通膨率將回到2%(也就是當時鮑爾在Jackson's hole年會發表中長期希望的目標)，然而物價維持高檔的期間將比最初預期還要長。

5) 下修今年GDP成長率預測，從三個月前預測的4%降到2.8%；今、明兩年失業率的預估值維持在3.5%不變。

Sell the rumor, buy the fact

整體來說，預料中的升息反映出通膨情況，以及經濟與就業市場強勁。分享幾點想法：

投票結果是8:1通過，那一票是傳統鷹派聖路易分行總裁布拉德 (James Bullard)，他希望這次就能直接升息2碼，與過去的公開發言完全一致。不過除了他之外，大部分委員選擇採取穩健保守的漸進式升息腳步。
根據CNBC最新的調查，有一半的受訪者預計聯準會今年可能升息5-7 次，利率會來到2.4%，對照文章前頭的第2點，聯準會這次的決議聽起來很鷹派，卻比想像中的緩和。
以股市或外匯市場來看，美股在升息決定宣布前一度大漲，接近會議時刻下挫，最終快速拉升，收盤大漲；美元升息反倒讓歐元空軍遭受重擊。這現象說意外並非太令人意外，你家附近菜市場賣菜賣肉的阿姨，都知道聯準會要升息。

爆發的烏俄軍事衝突對通膨產生更多變數，高油價、上漲的原物料價格，是個決策過程中非預期性的變數，也是聯準會特別說明的要點之一。

看得出聯準會認真正視通膨問題，雖然說時機點可能有點晚，無論如何，現實層面迫使委員們必須採取積極性的升息政策，升息讓資金消退，經濟成長和企業獲利很高機率受影響，畢竟很多人認為美國經濟成長是用寬鬆的貨幣堆積出成長的假象。

世界要適應高油價，能源成本高漲的時代，原油價格最近下滑快，但一口氣崩跌有難度，如果不幸發生，代表有鬼故事發生。

很多產業都有能源耗用，這些成本還未反映，過段時間中下游報價與終端價格都可能出現跳漲。

聯準會試著在這次會議中勾勒出升息的路徑，筆者認為通膨議題會逐漸降溫，轉向經濟成長的揣度。

聯絡信箱：commoditytradingaho@gmail.com

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