聯準會捎來的感恩節禮物及衰退未來式

「多數官員認為很快就能放慢升息步伐」。

有共識

• 多數委員們對於超前部署式的升息模式可以停止，並且轉為更小、更謹慎的步驟感到滿意。
• 多位委員認為終端利率會略高於先前預期。

討論中

• 幾位委員認為放緩升息能降低金融系統風險，另外幾位持相反意見，認為應該等到通膨壓力明顯趨緩後，再放慢升息步調。
• 會中針對貨幣政策的遞延性對經濟及通膨兩者影響進行討論，包含影響家庭支出和企業人力招募。
• 終端利率存在很大不確定性，顯示 FED官員正將關注焦點從各次會議升息規模，轉移到調整利率的最終水準。

升息方向未變，轉折在強度

1. 升息不會立刻停止，但最快速的階段可能已過，政策滯後效應、過度緊縮導致經濟風險上升
2. 往後觀察聯準會的重點，最終的目標利率會比升息速度重要
3. 經濟不確定性高，實體經濟已開始走弱，美國經濟在明年某個時候步入衰退的機率達50%
4. 今年升息又快又急，政策導入對照通膨壓抑已進入觀察是否有效的階段
5. 物價數據的基期也步入相對高的期間，聯準會的壓力稍稍減緩

多空紅綠燈

1. 美國FED政策有滯後性，各國央行的政策當然也是如此，前面大家油門踩得很急，後續怎麼收尾是個大問題，現在才算拉開各國貨幣壓力測試的序幕。
2. 聯準會的升息卻讓自己購入資產虧損，一方面說明今年真的是以新幹線速度在升息，另一方面必須思考包括台灣在內，持有大量美債、美國證券的各國央行、保險業者與企業，帳上虧損金額都不容小覷。
3. 後面還有關卡，12月的美國非農就業和CPI數據大致會決定這條緩升息的道路是否可行。