美股和債市對加息決定反應不一，更多波動可能開啟？

最近的地緣政治事件和大宗商品市場的波動導致全球股指在過去一個月裡顯著走低，這足以讓投資者血壓升高。本週還恰好趕上美聯儲啟動加息，不過得益於美聯儲發生力撐經濟前景信心，截止週四美股得以連續三日走高。

自2月中旬市場開始擔心俄羅斯即將入侵烏克蘭以來，標準普爾500指數和道瓊斯工業股票平均價格指數均較今年早些時候創下的紀錄下跌了超過10%，而納斯達克綜合指數下跌了超過20%，持續處於熊市。

歷史走勢表明，在跌入熊市區間後，納指平均6個月的回報率為10%，而且從1972年該指數成立以來，有近三分之二的時間處於牛市區間。與此同時，道指在經歷了一次技術性回調後(較峰值下跌10%)，六個月的平均漲幅為5.2%。

標普500指數在周一自2020年3月以來首次出現死叉看跌信號（50日移動均線跌穿200日移動均線），不過該指標指示性較為滯後，表明指數已經處於或接近兩位數的跌幅。上一次，標普500指數在該信號出現的七天前就已經觸底。

不過，當前環境下憑藉該信號作為美股回調是否接近尾聲並不靠譜，逼近美聯儲剛剛啟動了加息，俄烏局勢還會帶來多長時間的情緒干擾仍是一大未知。但是可以肯定的是，當前美股的跌勢給著眼於長線的投資者製造了重新審視價值回升的機會。

原本在美股此前連續走低下，市場資金會逃離進入新興市場尋求避險，不過亞洲股市也同樣受到俄烏局勢的干擾，甚至在美國監管壓力下中概股一度遭到大幅拋售，也讓這一部分資金卻步，更多的進入公債市場。

美國10年期公債收益率持續走高，週三在美聯儲宣布加息後一度接近2.25%，為2019年5月以來新高。相比起股市的回升，債券市場似乎對鮑威爾關於經濟增長的樂觀看法並不買賬，因為經濟前景不確定性被淡化，美聯儲還展現了激進加息對抗通脹的決心。

5年期和10年期國債收益率之差，自2020年3月以來首次出現倒掛，表明市場擔憂美國經濟可能會在貨幣政策正常化的重壓下崩潰，也表明在美聯儲最新預計年內再加息六次（每次25個基點）的背景下，債券市場的波定性不會減退，間接表明股票市場還會面臨加息帶來的考驗。

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