導致日本經濟長期停滯的原因

泡沫經濟的出現

1. 從1970年代後期開始，日本的銀行煩惱於向優良製造業企業的融資案件(因石油危機爆發影響實體投資)，於是開始傾向於向無附加產值的不動產、零售業、個人住宅等融資。
2. 1980年代以來，全球性的通貨緊縮形成了資金集中在股票市場的上升通道。

股市泡沫破裂

1989年12月29日，日經平均指數達到最高38957.44點，此後開始下跌，土地價格也在1991年左右開始下跌，泡沫經濟開始正式破裂。到了1992年3月，日經平均指數跌破2萬點，僅達到1989年最高點的一半，8月，進一步下跌到14000點左右。大量帳面資產在短短的一兩年間化為烏有。

房市泡沫破裂

1990年3月，日本大藏省發布《關於控制土地相關融資的規定》，對土地金融進行總量控制，這一人為的急剎車導致了本已走向自然衰退的泡沫經濟加速下落，並導致支撐日本經濟核心的長期信用體系陷入崩潰。此後，日本銀行也採取金融緊縮的政策，進一步導致了泡沫的破裂。由於土地價格也急速下跌，由土地作擔保的貸款也出現了極大風險。當時日本各大銀行的不良貸款紛紛曝露，對日本金融造成了嚴重打擊。

總而言之大幅短期衰退的可怕在於各項資本投資標的物都出現了來不及脫身大量「套牢族」，從房屋、土地到股市、融資都有人或公司大量破產。之後產生的恐慌心理使得消費和投資緊縮的加乘效果，不只毀掉泡沫成分也砍傷了實體經濟，且由於土地與股市的套牢金額通常極大，動輒超過一個人一生所能賺取的金額，導致許多家庭悲劇。所以這四年爆起爆落的經濟大洗牌等於轉移了全社會的財富在少數贏家手中，而多數的輸家和高點買屋的一般家庭則成為背債者，對日後長大一代人的日本社會消費萎縮經濟不振種下了因子。

但事實上，在1986至1990年之間台灣也因為與日本類似的原因而出現貨幣供給大增、物價平穩，但資產價格大漲的現象。有人形容，當時股市、房市「漲得一塌糊塗！」

而泡沫，終究會破。1990年2月，台股飆上12682點，從1000點到12682點，只花了3年多的時間，可是到了該年10月，竟跌到2485點，跌掉8成！短短8個月內，跌了8成！

然而主計總處資料卻顯示，1990年，台灣經濟成長（年增率）為5.54%，隔年8.37%，似乎完全不受股市重挫影響。甚至應該說一直到2000年網路泡沫前都是經濟長長的狀態，照理說當年台灣的經濟體質應該不比日本強健，那為什麼台灣沒有受太多影響而日本卻陷入三十多年的經濟停滯呢？下次再來聊。