嘉泥1103法說會重點 沖繩旅客回升 住房率創新高!｜第一季法說會｜2022年

嘉泥(1103-TW)表示:「在中國疫情與俄烏戰爭等負面環境下，水泥事業展望受到一些影響，但看好在日圓貶值以及日本當前政策方向逐漸和病毒共存的環境下，旗下旅遊飯店的業績會有所成長。」

【嘉泥 1103 法說會】

• 法說會日期：2022年05月27日
• 公司報告人：王立心 (執行長)

Max整理 嘉泥 1103 法說會4大內容:

內容一:「嘉泥(1103)在2022年第1季營運表現如何呢？」

嘉泥(1103-TW)表示〈每年的第一季是中國水泥市場的傳統淡季〉2022第一季營收為5.13億元，年增率減少6%；在EPS部分則是-0.12元，EPS雖為負值，但年增率成長40%；營收成長有所下降的原因為:「亞泥過去有停產，因此影響整體水泥的供應下降，進而導致營收受累。」

• 營收佔比方面:

第一季水泥整體的營收佔比下降，但房產與旅宿服務這兩個事業體的營收是有所成長，並沒有受到年初疫情爆發的太大影響。

• 財務情況方面:

負債比率維持穩定，近幾年的負債比都落在35-39%，而當前在沖繩的豐崎酒店開發案仍在進行中，預計若是豐崎案完工後，負債比將上升至50%左右，預計〈2025年沖繩－豐崎酒店會正式開工〉

內容二:「台灣水泥產業介紹與嘉泥轉型挑戰」

嘉泥(1103-TW)在水泥產品佔營收比重47%，內容二將針對水泥產業的產業鏈以及目前轉型挑戰介紹。

• 水泥產業上游部分：

以原物料開採為主體，如石灰石、黏土、鐵渣等等，其中最主要的原物料為〈石灰石〉。而在製造水泥的過程中，必須燃燒煤炭及消耗高度用電量，因此水泥生產的主要成本結構約為:

1. 煤(40%)
2. 石灰石(25%)
3. 電力(12%)
4. 折舊費用與其他 (23%)

• 水泥產業中游部分：

以各類加工程序為主，將水泥的〔生料〕、〔熟料〕與〔石膏〕經過加工製造出水泥成品，而嘉泥本身的產業鏈位置便是在水泥成品這邊，大家常聽到的台泥則是在水泥生料熟料的位階。

• 水泥產業下游部分：

則是各式的應用如營建業、公共工程等等，而水泥因其特性為水易受潮而硬化變質，無法久存不利於長途運輸，且密度高跟笨重，因此產業〈以內銷為主，屬於傳統內需導向型工業。〉

就現況來說，台灣的水泥產業已發展成熟，雖可提供穩定金流，但價格及供貨皆相對波動較小，並沒有太大的成長性，也因此近年嘉泥調整了營運方向，從營收佔比中可以發現，嘉泥同時也經營了裝卸倉儲、旅宿服務、房產等等事業，以此看出嘉泥已開始朝向轉型之路前進。

內容三:「嘉泥對2022年第2季及全年營運展望如何呢？」

• 旅宿服務方面:

在〔日圓貶值〕以及日本當前政策方向逐漸和〔病毒共存〕的環境下，預計旗下直營飯店Hotel Collective的業績有望在下半年成長。

【Hotel Collective官網】

• 水泥產品方面:

受制於大環境的影響，原物料成本上升將導致水泥的成本上升，進而影響定價與需求，整體來說在未來展望方面會受到一定程度的影響。

另外，嘉泥在2022年股利收入減少為3.24億元，其中受到占比最高的台泥企業今年現金股利發放下降影響大。

• 其他事業體方面:

在裝卸倉儲與房產方面，預計下半年的展望維持穩定發展。

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投資人發問Ｑ&Ａ內容：

• Q1：去年在業外收入方面有一個清算利益產生，請問具體的事項以及後續的影響為何？

• Q2：去年提到在岡山舊廠位置有完成整地開始出租，是否會因此讓房產方面產生更多的租賃收入？

• Q3：當前豐旗酒店建設案的進度為何？

• Q4：今年台泥股利政策導致持有大量台泥股票的嘉泥受到負面影響，未來是否預其股利收入會恢復穩定？

• Q5：2022年全年的展望，考慮到台泥的股利狀況獲利減少，是否仍有機會達成損益兩平？

關鍵字:

嘉泥、1103、嘉泥配息、嘉泥土地、法說會

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