美時 1795 法說會4大內容獲利有望挑戰賺一個股本!｜第一季法說會｜2022年

2022/05/19閱讀時間約 6 分鐘

Max的金融生活_美時1795法說會_2022Q1

美時1795雖然Q1整體營收與毛利率相較去年有所下降，不過受惠旗下重點產品表現強勁，全年營運有望挑戰賺取一個股本! 毛利率方面受惠抗血癌藥物將在美國上市能夠推升毛利率，全年目標維持 50% 以上。至於對原廠的賠償金要求，3月時法院已駁回原廠請求重新審理判決，訴訟程序進入尾聲，預料下半年就會有結果。

【美時 1795 法說會】

法說會日期：2022年05月17日
公司報告人：總經理 Petar Vazharov、策略暨財務副總 Bjartur Shen

Max整理美時 1795 法說會4大內容:

內容一:「美時 1795 在2022年第1季營運表現如何呢？」

2022 Q1營收31.6億元，年對年成長減少4.9%，主因受到外銷業務從過去疫情爆發的巔峰表現到現在逐漸回歸正常
受到銷毀一批製造良率不齊的戒癮用藥，造成毛利率較去年下滑達到43.4%，年對年成長減少1.7%，但是設備問題已解決了。
2022Q1的EPS為1.72元，雖然年成長-7%(YoY)，但整體表現仍為〔歷史次高的獲利〕表現。

旗下兩大重點產品方面:

戒癮用藥Buprenorphine/Naloxone市佔率在過去市佔有略微下滑，而在這季度則重回37%水準。
減肥用藥Qsymia則延續成長動能，第一季市佔表現增長了18%。

藥證申請進度方面:

美時提交了28項藥證申請並已取得了21項藥證核可，持續強化多元產品組合。

美時2022Q1法說會簡報財務表現

圖片2 美時2022Q1法說會簡報重磅產品表現

圖片3 美時2022Q1法說會簡報藥證申請進度

內容二:「美時 1795鎖定的特殊與高價位的學名藥市場，究竟什麼是學名藥？」

基本上一顆新藥的誕生往往需要漫長且高成本的研發過程，平均來看一顆新藥的研發時間需耗費10-15年，而平均每9顆進入臨床試驗的藥物，僅1顆有機會成功上市。也因此，在新藥研發完成後往往生產方會享有20年的市場獨佔權與專利，這種藥物我們稱之為「專利藥」。

而在專利期過期後，其他藥廠便能夠依照當初研發藥廠申請專利時提出的配方，發行有同樣的藥，而這時由非原廠所生產出來的藥物便稱做「學名藥」。

相較於專利藥需要大量費時的臨床實驗，學名藥僅須證明自己具備跟原廠藥一樣的效果，因此學名藥只需要通過藥物生體可用率(BA)及生體相等性(BE) 兩項測試即可，也因此少了龐大的研發費用而能以更便宜的價格推出市場。

而在藥效方面，學名藥並無法完全等同於專利藥，原因是通常原廠藥的廠商在申請專利的時候，並不會公布100%的配方內容，也因此在藥效方面並不會完全一樣，但在藥物合法性方面，兩者佔據的地位是相等的，都是可以在市場流通使用的藥物。

延伸參考文章: 「學名藥？原廠藥？差別到底在哪裡？ - Heho健康」

內容三:「美時 1795對2022年第2季及全年營運展望如何呢？」

當前正按照營運策略的計畫進行，預期在第二季表現方面維持平穩成長，不會有太大的波動。
在產品推出方面，抗血癌藥物 Lenalidomide在美國上市為今年的首要之務，而在韓國與台灣則維持穩定成長步調，目前積極準備在韓台兩地推出近期取證的抗癌藥物Bevacizumab；而在東南亞市場則全力深耕成長快速的東南亞國家，目前已與泰國Innobic進行策略合作，目標持續擴展在地業務。

〔美時在2022全年營運佔望維持不變，估全年營收年增 5-8%，毛利率達到 50%，並且計畫提出5項以上藥證申請並啟動5項以上的新研發專案。〕

美時 1795 投資人發問Ｑ&Ａ內容：

Q1：關於抗血癌藥物 Lenalidomide，後續在西歐國家的發展與展望？

美時回覆：「Lenalidomide 已在歐洲多個國家上市銷售，預計第三季會再次補貨，本季營運為平穩看待，但美時策略上Lenalidomide 主營運市場為美國，有九成的比重，因此目前經營重心會放在美國，歐洲的展望相對參考性低。」

Q2：關於銷毀的一批戒癮用藥，扣除一次性損失的原本毛利為多少，後續是否還會有負面影響？

美時回覆：「這次事件為意料之外的事件，當前已經處理完畢，不會對後續的毛利展望有任何影響。」

Q3：關於美時未來三季的展望為何？

美時回覆：「在2022全年營運佔望維持不變，全年營收年增 5-8%，而毛利率方面，後續隨著 Lenalidomide 在美國上市，有望帶動毛利率成長，預期毛利率能夠達到 50%以上。」

Q4：匯率與升息是否對美時有所影響？

美時回覆：「這方面主要有較大影響的地區是韓國，近期韓元對美元貶值幅度，比起新台幣更劇烈，因此對出口至韓國市場有負面影響；而關於美元升值部分，美時在過去已經有預期到這件事，事前已經進口大量美國商品至庫存，因此本身影響不大。」

關鍵字:

美時、1795、學名藥、專利藥、藥證、抗血癌藥物 Lenalidomide、戒癮用藥Buprenorphine/Naloxone、減肥用藥Qsymia、法說會

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嗨! 我是Max ｜經濟部中小企業處財務顧問｜期貨分析師｜企業家｜過去經歷以法人為主，在期貨領域專長在原物料的交易、避險策略。(貴金屬、LME基本金屬、能源、農產品、軟性商品..) 證券領域專長在alpha策略、指數化策略、產業分析。目前也是證基會衍生商品的課程講師。

對於價值投資者而言，投資股票，不僅僅投資公司的「財報數字」而是投資「企業的未來」 Max過往工作其中一項就是幫上市櫃公司舉辦法說會，對於公司方稱作「報告成績單」但對投資者而言，法說會是難得可以「直接對接經營層」的機會從法說會的發表看「財報情況」、「公司展望」、「經理人心態、經營理念」以及「專業法人Q&A關鍵問題」

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