更新於 2022/06/18發佈於 2022/06/12閱讀時間約 3 分鐘

CPI再創新高，市場何去何從？比通膨更嚴重的問題出現

美股血流成河，來自於美國CPI再創新高！

相信很多朋友都從各管道聽聞美國的CPI數據，沒有最高，只有更高，股市投資人如驚弓之鳥逃離股市。

🔹消費物價：高於預期

月增1.0%、預期值0.7%
年增8.6%、預期值8.3%、前值8.3%

🔹核心物價：高於預期

月增0.6%、預期值0.5%

🔹數據分析：高油價是關鍵因子

能源價格月增3.9%，食品價格1.2%，是物價續漲最主要的原因，從下列各細項年增率大家便可明白「物價飛漲」這句話，唯一遞減項目是薪資。

整體CPI: +8.6%
燃氣： +48.7%
燃油： +106.7%
肉品，禽類和魚類： +13.1%
牛奶： +15.9%
蛋品： +32.2%
咖啡： +15.3%
二手車： +16.1%
航班費率： +37.8%
實際平均時薪： -3%

🔹市場的焦慮：聯準會上修升息速度與利率目標

部分投資人曾寄望聯準會在6、7兩月將各升息兩碼後，9月中將放緩為一碼的幅度，但這次CPI數據公佈，等於粉碎9月緩升息的想法，年底利率有機會逼近3%甚至更高。

♜聯準會失去信賴，貨幣政策難以扭轉頹勢

通膨遠超出白宮與聯準會預期，在於非預期性的「烏俄衝突、OPEC產油組織增產量不如預期、中國清零政策及疫情管制、供應鏈一度中斷等非貨幣供給因素，升息並無法抑制通膨。

經濟學上關於通膨有很多理論，筆者認為當前社會產生了適應性預期（Adaptive expectations）。假設過去一段時間通膨偏高，那麼大眾便會預期它在將來仍然會高，做出相對消費行為改變。

♜消費者信心跌至85年前水準

所有焦點都放在CPI，而筆者更關心另一項數據—密西根大學消費者信心指數下滑至50.2，比歷史上幾次正式步入「衰退」時期更低，wait，有沒有搞錯，現在還在爭論會不會衰退，大家已經沒信心到這樣地步。

信心不足是一記大警鐘，恫嚇式的通膨數據讓美國民眾失去信心，不安情緒逐漸蔓延。

♜多空紅綠燈

目標利率上調、利差擴大，強勢美元的格局應可預期，同時也會讓美國企業營收與獲利受到影響，例如微軟近期的財報公佈日已再三提醒這點，而最大「賣點」則是債券，殖利率上升、拋售壓力大。

已有知名經理人預測美股毫無疑問邁入熊市，指數預計還有15-20%下跌空間，來測試2015、2018與2020的指數低點。

你怎麼看呢？通膨是股市多頭殺手嗎？

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