消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI），是普遍用來觀察一國通膨的指標，同時也是各國央行制定貨幣政策的重要觀察數據。美國聯準會三大目標：1.促進最大就業2.穩定國內物價3.長期適當的利率。2%為適當通膨目標，並為美國經濟在增長的同時，給予市場評估經濟是否過熱、聯邦基準利率是否合理的依據。今年度以來因為去年QE及烏俄戰爭，造成物價快速上漲。CPI指數在6月達到9.1%的高值(白話：便當去年100元，今年漲到109元。)。而昨天公布的7月CPI年增率從前值 9.1%大幅降至 8.5%，低於市場預期的 8.7%，核心 CPI也維持在5.9%。
三大因素支持美國物價上漲動力開始放緩。首先，石油價格回落帶來汽油和燃料價格的回落，止住CPI的飆升。其次，租金大漲之後換房人士進入觀望狀態，在家工作所帶來的換房迫切性已經衰減，租金上漲趨勢明顯減慢。租金在CPI中的權重很高。第三，供應鏈、運輸鏈斷裂問題已經大幅修復，產品價格回落。大型連鎖商場甚至採用大減價策略去庫存，產品通脹已經見頂。
資料來源：財經M平方
然而展望未來，美國住宅價格維持高檔與內需增長，對物價有助益；同時，原材料短缺、航運瓶頸和招聘困難等支撐成本居高震盪，加上俄烏危機加劇通膨壓力， 通脹至少在一段時間內面臨在高檔盤旋壓力，不過通膨帶來的貨幣政策風險，在沒有其他新的系統性因素影響下，可以說是暫時告一段落。
至於股市如何走? 這個問題就比較難判斷了。雖然不預期貨幣政策會加碼緊縮，但聯準會在可預見的未來仍會維持現有的升息腳步，企業獲利下修的趨勢可能維持好幾個季度，近期NVDA & MU 就已經二度下修財務預測了，我們相信他們不會是個案。選股方向，基本上以找到"不會再次下修獲利預期"的標的為目標吧。
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