【財報數據】Silvergate Capital(SI): 2022Q2業績

幾點感想：

第一，今年第二季加密貨幣市場已經在降溫，但SI的存款總額卻能維持跟Q1差不多的水平，表現比想像中好。部分原因可能是客戶數有持續增長的關係。

第二，因為存款總額能夠維持，無息存款比率也維持在高檔，現在SI實際上變成一隻「加息受惠股」，佔總營收比例甚高（89%）的利息收入增長強勁。

第三，過去最具增長概念的「服務收入」已經愈來愈雞肋，從去年加密貨幣行情大好時候佔總營收比例26.4%，跌到最新只有10.9%。

第四，雖然隨著利率上升，利息收入前景不錯。但假設接下來加密貨幣行情沒有大幅反彈，那麼Q3的業績壓力會比Q2更大，存款總額不知是否能夠維持。

第五，如果傳統銀行股成份變多，短期內無法恢復成長股的氣勢，那麼SI的估值也不應該像去年那麼高。比較安全保守的估值可參考2020年行情低點時候的3.9倍，股價大概是45元（前陣子幾乎有到過這個價格）。

第六，整體來說，SI這種「進」可以是成長股（但比較像追蹤加密貨幣市場本身的成長，而非幣價），「退」可以是傳統銀行股的特質還是滿不錯的。如果對加密貨幣市場長線前景有信心者，是可以持有下去。