【個股追蹤】在科技股大殺倉下談談投資Silvergate Capital(SI)的風險

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我早前發表了〈詳細剖析本年回報已破100%的Silvergate Capital(SI)〉一文後，美股成長型科技股就連續經歷了兩天大殺倉，讓許多沒體驗過去年三月股災的新晉投資人嚇個不輕。沒有人知道這回科技股大震倉到底要結束了沒，但在在提醒的是，像去年那種只漲不跌的好時光大概已經過去了，科技股又要回到緩漲急跌、進兩步退一步的日常格局。投資人在這樣的市場，更加需要隨時保持謙遜，注意好風險控管。

• 趁機推薦幾篇本站談到風險控管及如何建立投資組合的文章：
• 〈【投資心法】寫給凡人如你我的股票投資入門ABC（一）〉
• 〈【投資心法】寫給凡人如你我的股票投資入門ABC（二）：為甚麼投資？〉
• 〈【投資心法】寫給凡人如你我的股票投資入門ABC（五）：跌市的操作〉
• 〈【投資心法】寫給凡人如你我的股票投資入門ABC（八）：談談「止損」的三個層次〉

周二（23日）晚美股開市後沒多久，我的持倉就一片血紅，那種殺法大概只能拿去年三月時候的狀況類比了。當然，去年三月是整個大盤一起殺，而過去兩天其實就只是成長型科技股比較慘而已，整體來看比較像板塊輪動，恐怖程度不可同日而語。

在這麼多跌得很慘的股票裡面，慘中之慘就是Silvergate Capital(SI)，周二最低一度跌至102.46元，與前一天收市價162.41元相比，最高時候跌幅達37%。如果與近期曾創187.86元的歷史高點相比，調整幅度更高達45%！

我在上一篇文章仔細剖析了SI的營利模式，主要想澄清一點，就是SI賺的並不是加密貨幣交易過程中的手續費，而是透過The Silvergate Exchange Network(SEN)這個即時結算平台，吸引加密貨幣行業參與者將資產存在Silvergate Bank帳戶當中，而銀行在獲得大筆零利息成本的資金後，再對外投資獲取「利息收入」。例如現在投資者若想透過全球最大交易所幣安（Binance）買賣加密貨幣，在匯入美元時幣安就會提供Silvergate Bank的戶口。

因此，我在文章最末，指出有三方面因素推動Silvergate Bank的收入。第一，是吸引更多加密貨幣行業參與者加入SEN服務，帶來更多零成本存款；第二，是加密貨幣本身不斷升值、擴張市場，推動既有的存款價值上升；第三，銀行發掘更多產品及服務，從而提升零成本資金的利用效率。

論Silvergate Capital(SI)的營利模式槓桿放大比特幣效應

根據SI在2020年第四季財報顯示，其存款總額由第三季的22.8億美元突然暴增至第四季的52.5億元，據公司解釋是直接受惠於加密貨幣價格之升值。換言之，當投資者持有的加密貨幣大幅升值，其資金會繼續留存在SEN生態系統內滾存，從而讓SI直接受惠於加密貨幣的價格升幅，而非僅收取固定比例的手續費。