暗潮洶湧的經濟前景

大家好，我是諸葛呆，最近金融市場看似平靜驚驚漲，而又隱約感受到上漲的燃料愈來愈少，欲振乏力，全球經濟隱約有股暗潮正慢慢靠近著。

台灣的讀者朋友近期最常聽到的莫過於四川與重慶相繼採取工業「讓電於民」措施，影響當地設廠的企業，許多半導體、筆電和汽車產業都受到波及，勢必影響產能。

諸葛呆關心的是中國房市的脆弱性，華人重要價值觀裡，持有房產是人生重要里程碑，炒房更是過去廿年的顯學，都支撐房價不退燒的有力基礎，更重要的是貢獻中國GDP達11%，然而中國房價指數正在下滑，2020年後一路溜滑梯。

房屋成交量並未隨著房價下跌而湧入買氣，去年開始出現成長率停滯，如果以滾動式累計量觀察，反轉的訊號很可能已經出現。

這不難理解為什麼全球都在升息抗通膨時，中國反其道而行，不斷降息以刺激消費、信貸等。

另個需要留意的指標，卻很少人提到的「中國10年期債券」變化，最新殖利率來到2.631%，創26個月以來的低點，再次展現和世界潮流不同調的走法。

殖利率下探顯現市場對於中國經濟前景黯淡的預期，無論是降溫的房地產市場、新冠疫情政策、消費力道縮手或資金加速外流，預期中國人行沒有太多選項，只能不斷釋放流動性來力挽狂瀾。

許多人會認為這個影響不大吧，又不是股市崩跌，其實不然，國債基本上都是各國央行、機構和法人重點參與的標的，全球資金停留在固定收益比例超過20%，中國債券殖利率不斷刷低，投資吸引力同樣在降低。

烏俄戰爭還沒看到停戰的曙光，前段風生水起的原油價格卻已然進入秋天，一週或一個月都表現不佳，已回吐2/24後出現的大部分漲幅。

供應還是吃緊，美國原油庫存甚至比預期下降得更快，顯見焦點已轉移到經濟前景，倒不是有沒有油可以用。

紐西蘭央行昨日決議調高50個基點(2碼)，連續7次升息，並且是第4次升息2碼，預告要繼續打擊居高不下的通膨，採取更鷹派的緊縮。

紐西蘭央行預期明年初利率將觸及4%，比原先預測更快、更高。說到這裡，你大概想說紐西蘭幣勢必大升值，可惜僅僅維持短短不到半小時，便繼續下探波段低點。

昨晚美國發佈了有「恐怖數據」支撐的零售銷售數據，7月與6月持平，低於市場預期的成長0.1%，以及6月修正值的成長0.8%。

細部數據顯示，扣除汽車和汽油的銷售增加0.7%，較預期的0.4%高，與6月成長幅度相同。

乍看不錯，但仔細看也沒有太好，市場並未買帳。

這星期的盤勢像是進入夏末秋初的天氣一般，陣風卻悶熱，不時伴隨午後雷陣雨，零售銷售之所以重要在於美國經濟動力超過三分之二源於消費支出，這次的數據沒有驚艷，令很多人失望，諸葛呆認為只要汽油價格持續下跌，對於消費力道刺激很有幫助，別忘了月初公佈的就業數據還顯示餐廳與旅遊業人力需求旺盛。

美國最新汽油牌價每加侖跌破4美元，對比6月中創下的高點5.01美元有顯著的滑落。

綜合各種反應，市場擔憂經濟成長會不會使不上力，供給過剩的焦慮出現在各種資產的折價，尤其是降準降息不是萬靈丹，慎防中國金融骨牌效應！

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「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。」