中租-KY(5871) 南進政策表現亮眼 上調20%成長目標｜第二季法說會｜2022年
閱讀時間約 4 分鐘
中租-KY(5871)表示:「三大營運市場，台灣與東協市場的業務成長目標將上調至20%，只有中國大陸因疫情封城效應，保守下修至10%。」
【中租-KY(5871) 法說會】
- 法說會日期：2022年08月26日
- 公司報告人：廖英智 (發言人)
Max整理中租-KY(5871) 法說會重點:
重點一: 「中租-KY(5871)在2022年第2季營運表現如何呢？」
中租-KY(5871-TW)財報表現:
- 上半年合併營收來到410億，年增加+19％(YoY)
- 稅後純益來到140.8億元，年增加+34%(YoY)，每股盈餘8.87元
中租在上半年獲利成長高於營收，主要是因為第一季中國大陸退稅認列高於去年同期，以及所得稅率恢復28％的正常水準。
中租-KY(5871)區域營運表現:
- 台灣:
應收帳款餘額年增+23%(YoY)，營收年增+26%(YoY)，稅後淨利年增+30%(YoY)
成長動能:「主要來自二手車融資、外幣借款及微型企業。」
- 中國大陸:
應收帳款餘額年增+14%(YoY)，營收年增+9%(YoY)，稅後淨利年增+26%(YoY)
「受封城影響，成長雖不如第一季展望，但預期下半年業務動能將逐步恢復。」
- 東協:
應收帳款餘額年增+23%(YoY)，營收年增+28%(YoY)，稅後淨利年增+35%(YoY)。
「受惠泰國、越南及馬來西亞成長動能較強。」
中租的平均應收帳款收益率10.12%及資金成本2.23%皆微幅上升，現階段來看都維持穩定水平。
重點二: 「中租-KY(5871) 前景展望如何?」
董事長陳鳳龍對未來前景看法:「目前看來台灣成長15％沒有問題、甚至有機會超標達17～19％，東協有機會達到15～20％的高標，中國大陸則因封城時間長於預期，成長目標自原先的15％下修至10％。」
至於在台灣太陽能廠對出售綠電的規劃部分，中租太陽能發電以達到400萬瓦，擁有台灣10%市佔率，目前三筆售電收入中，其中兩筆外售給企業，另一筆則賣給中租集團本身，太陽能資產亦成為主動能之一，較去年底成長14％、營收年增24％。利潤方面表示，本售價超過10%，對IRR提升1%，並且售電投報率會較躉(ㄉㄨㄣˇ)售電價高25%。
「中租-KY(5871) 法人機構投資人提問Q & A」
Q1：中國大陸第二季放款收益率下滑主要原因為何？
Ans：「主要是為了管理利差，但受中國封控與經濟放緩，對投資需求放低，做產品彈性報價上的調整。利差則是每月會有一到兩碼的波動，是正常的現象。並且六、七月有回升現象了，第三第四季的狀況要看環境的變化。」
Q2：中租-KY(5871) 對於中國市場下半年的規劃？
Ans：「中國有封城及地緣政治、GDP下行等變數，本次下修應收帳款成長率至10%，但是即使經濟下行，中租還是會尋求適度成長。對於即將步入第4季旺季，還是有機會可以力保15%的原定業務成長目標。」
Q3：大陸延滯率上升，但備抵呆帳減少的原因？
Ans：「2020年疫情影響，備抵提存拉高，在2020年下半年與2021年進行調整，而2022年上半年延滯率上升，剛好可以跟之前多提撥的備抵呆帳部分相抵消。」
關鍵字:中租-KY、5871、太陽能、租賃業、法說會
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對於價值投資者而言，投資股票，不僅僅投資公司的「財報數字」而是投資「企業的未來」
Max過往工作其中一項就是幫上市櫃公司舉辦法說會，對於公司方稱作「報告成績單」
但對投資者而言，法說會是難得可以「直接對接經營層」的機會
從法說會的發表看「財報情況」、「公司展望」、「經理人心態、經營理念」以及「專業法人Q&A關鍵問題」
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2024年Q3中租-KY的財報顯示，總營收達新臺幣25.28億元，年增7%。稅後淨利為新臺幣3.56億元，年增24%。地區表現方面，臺灣營收成長9%，中國大陸及東協地區面臨挑戰。展望未來，臺灣市場增長穩定，中國市場逐步恢復，東協市場潛力可期。投資者被建議關注公司的風險管理及信用質量。
中租-KY 2024年Q1法說會詳細摘要：
信用資產成長
2024年Q1合併信用資產年增9%，單季增長2%，符合年初預設的10%年成長目標。這顯示公司整體放款規模的穩健擴展。台灣、大陸及東協地區的信用資產成長率均接近10%，反映出中租在三大核心市場的均衡布局及多元業務推動的成功。
資產品質
中租2024年每月月營收年增率約5.0%~9.8%，累積H1月營收年增率為7.3%，以7.3%的年增率來看，若是與以往年度10~20%相比，成長力道是減緩了許多沒錯，但若從市場利率較高的水準下，中租仍然能繳出年增率7.3%的表現來看，算是本業業務仍然經營得不錯。
本文將探討融資租賃行業的定義與需求、中租-KY在中國的獲利模式與服務競爭力、中國融資租賃業的結構與現況、中租-KY在中國面臨的競爭與監管挑戰、「邏輯投資」電訪中租-KY的公司看法整理與個人評析、「邏輯投資」對於投資中租-KY（5871）的個人觀點。
🌈結論
中租從歷史10年表現來評論，充分表現『好公司』該有的特質，彈性的營運模式、優秀的管理能力，帶來公司優異的年複合成長率。從台灣為首發展出多元的租賃模式及產品，並將經驗複製移轉到國外，除可提升營收外，更藉由提升滲透率攻佔市場持續的成長。
中租經營之放貸業務屬合約制, 業務量穩定, 營收可預測性很高, 一直很穩定成長。
近年獲利下滑, 本益比到11.1, 以本益比河流圖, 來到便宜區間。
歷來只有中國大陸在經濟不佳的時刻, 中租才會來到便宜區間。
私藏股名單法說會接力出爐，這次要追蹤的個股為租賃龍頭「中租-KY」，是透過錢滾錢的獲利方式，雖然呆帳風險要比一般金融股高，但績效卻不輸科技股的表現。不過近期中租股價仍然是處於整理期，不少夥伴都在詢問。有關中租的個股解析，一起跟著老牛看下去吧！
根據中租法說會簡報(2023.11.9)，截至2023年第三季，中租的整體營收年增率為+12%(台灣+14%、中國+8%、東協+18%)，然而稅後淨利、ROE與EPS卻分別下滑-8.5%、-4.0%與-1.7，主要原因就是中租的資金成本受升息影響而提高使毛利率下滑，以及客戶延滯率的上升
前言
2024年降息循環會正式啟動，屆時那些因2023的升息受害的族群也許有所表現，我想租賃產業就是其中一個。租賃產業簡單來說就是合法的高利貸，放款或者出租設備。他們的資金成本來源就是銀行貸款的資金利息，因此低利率有助於毛利率提升，再者景氣復甦下又能帶動產業蓬勃發展，借款或租賃設備的公司增加。
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2024年Q1合併信用資產年增9%，單季增長2%，符合年初預設的10%年成長目標。這顯示公司整體放款規模的穩健擴展。台灣、大陸及東協地區的信用資產成長率均接近10%，反映出中租在三大核心市場的均衡布局及多元業務推動的成功。
資產品質
中租2024年每月月營收年增率約5.0%~9.8%，累積H1月營收年增率為7.3%，以7.3%的年增率來看，若是與以往年度10~20%相比，成長力道是減緩了許多沒錯，但若從市場利率較高的水準下，中租仍然能繳出年增率7.3%的表現來看，算是本業業務仍然經營得不錯。
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近年獲利下滑, 本益比到11.1, 以本益比河流圖, 來到便宜區間。
歷來只有中國大陸在經濟不佳的時刻, 中租才會來到便宜區間。
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根據中租法說會簡報(2023.11.9)，截至2023年第三季，中租的整體營收年增率為+12%(台灣+14%、中國+8%、東協+18%)，然而稅後淨利、ROE與EPS卻分別下滑-8.5%、-4.0%與-1.7，主要原因就是中租的資金成本受升息影響而提高使毛利率下滑，以及客戶延滯率的上升
前言
2024年降息循環會正式啟動，屆時那些因2023的升息受害的族群也許有所表現，我想租賃產業就是其中一個。租賃產業簡單來說就是合法的高利貸，放款或者出租設備。他們的資金成本來源就是銀行貸款的資金利息，因此低利率有助於毛利率提升，再者景氣復甦下又能帶動產業蓬勃發展，借款或租賃設備的公司增加。