週報 2022.9.5 – 2022.9.9

地緣政治

俄羅斯北溪管道，未能如期在上周末重啟，無限期關停，俄羅斯繞開Swift向中國跨境支付，並且開始提供企業人民幣貸款，普丁計劃出席G20峰會，普習將在下周上合會上會面。北約現裂痕，土耳其、希臘在領土問題上針鋒相對。特拉斯成為下一任英國首相，迅速開始起草能源限價計畫。英國伊莉莎白女王逝世。OPEC+達成協議減產10萬桶/天。法國總統馬克龍支持對能源公司徵收暴利稅。習近平9/14出訪哈薩克。美國計劃提出俄羅斯石油價格上限的指導意見。中國大型無人機首次跨越海峽中線。

全球經濟

美國ISM非製造業指數意外擴張，升至4個月來最高。聯儲褐皮書預示經濟衰退，物價指數在多數地區已放緩。美國貿易逆差連續第7個月收窄。美國初領失業金人數連續4周下降，來到5月份以來最低。Fed官員維持鷹調，9月升息75bps幾無懸念，Barkin稱利率必須維持在高位直到通膨放緩，認為升息到3.50% - 4.00%有必要性。Mester同樣回應明年初利率應該拉升至4.00%以上。Brainard表示需要將利率維持在4.00%一段時間，但強調風險是雙向的。Collins、Barr表示討論9月動作尚早，但通膨仍然太高。Daly表示，努力讓經濟軟著陸減速是聯儲目前最重要的工作。Powell再一次Hawkish發言重申打擊通膨的決心。Waller、Evans表示9月可能再度升息75bps，並認為利率到達3.50%時才對經濟有威脅。

歐元，ECB如預期升息75bps，Lagarde會後表示，無前瞻指引，決策將逐次會議決定，並未要跟隨其他央行動作，風險在經濟衰退、通膨高漲，歐元貶值對通膨推波助瀾。會後，ECB官員Villeroy、Knot、Kazimir聯手放鷹，ECB 10月在大動作升息的預期快速升溫。加幣，BOC升息75bps並暗示進一步動作的可能性。澳幣，RBA如預期升息50bps。但隨後Lowe的演說暗示升息步調可能放緩。

日圓，美債利率上行，日本央行表示將加大擬議債券購買規模。日本財務大臣、官房長官表示近期，日圓走勢有些快且單邊的狀況，但美國財政部表示無意對日圓市場做出干預。日本Q2 GDP成長超過預期。日本財務省、BOJ、金融廳舉行三方會議。Kuroda終於出面發言表示，日圓近期快速貶值並不可取。

非美央行搶在Fed之前發力，大幅升息抗擊通膨、挽救本幣兌美元的頹勢，呼應整體市場下半周Risk on氣氛，美元走弱，非美貨幣、美股、美債殖走強，一眾風險資產，本周破底後小幅反彈，趨勢是否逆轉尚難以預期，但ECB再次大幅升息，日本干預市場的機率升溫，也令非美本周後半表現不俗，美股破低的危機暫時解除，下周的美國CPI數據將左右市場及下下周的FOMC，預料進入FOMC緘默期，市場等待CPI數據，前半周仍維持Risk on走勢，美元弱，非美、美股、美債殖強勢。

大中華經濟

中國，成都地區封控延長，將開展更多的全員核酸檢驗，眾多車企及包含富士康在內的科技公司展開閉環生產。PBoC副行長表示，雙向波動是一種常態，不會出現單邊走勢，但是匯率的點位是測不準的，大家不要去賭某個點。隨後PBoC下調外匯存準率，試圖阻貶人民幣。中國8月出口數據大幅放緩，同比增長7.10%，跌落雙位數以下。中國外匯儲備降至4年低點。社融餘額則由7月的低點向上反彈，反映PBoC的寬鬆政策。

台灣，CBC公布8月底我國外匯存底月減23.29為四個月來新低，主要是外資匯出約80億美元的結果，外匯局長蔡烱民說明，7至8月連續兩個月央行均有進入匯市動態調節，即便進入9月「也沒有放生」新台幣匯率，只是國際美元走強，聯準會態度仍相當鷹派，導致非美貨幣相對弱勢。主計總處今天發布8月CPI年增率2.66%，結束連續5個月超過3.00%的高原期，1-8月平均CPI數字為3.18%。央行楊總裁於工商協進會發表演講，預期台灣明年經濟成長趨緩、通膨回落，其發言被視為偏向Dovish，9月升息成謎。隨外銷訂單見黑，今年8月出口值僅達403.4億美元，若排除春節因素，為近10個月以來新低，其出口同比約2%，更創近25個月以來低點。

台幣、人民幣本周快速接近31.000、7.0000，在央行阻貶動作下，仍勉力守住這兩道整數關卡，所幸周五國際美元弱勢，人民幣回升至6.9200 – 6.9300一線，台灣週五假期，預料周一開盤台幣將小幅向上回升，大環境下台幣、人民幣仍未見樂觀，全球經濟放緩，台灣、中國出口放緩，在楊總裁Dovish發言之後，台幣升息預期大幅回落，也拉大了本已懸殊的與美利差，更不用說聯儲再次大幅度升息在即，預料即便下周美國CPI回落，台幣、人民幣升值也將有限，目標繼續放在7.0000、31.000整數關卡。