景氣循環

景氣循環的五個要素:

利率.資產價格.建築活動.資本支出.存貨

央行的十個挑戰:

1.貨幣調整策略:調整折現率.買賣債券.升降存準率

2.為貨幣下定義M1~M5

3.處理資產泡沫

4.衡量貨幣流通速度

5.阻止流動性緊縮

6.預測成長率

7.避免過度刺激

8.預測通膨

9.處理匯率

10.維持威信

資產價格的面向：房地產 珠寶鑽石 貴金屬 原物料 債券股票基金 外匯

擴張初期：買進股票債券 放空該貨幣避險（通常是美元）

擴張末期：先賣出債券 之後賣出股票 將貨幣避險部位結算 升息後買進該貨幣

衰退初期：遠離債券股票或放空 若持續升息持有該貨幣 直到升息停止

衰退末期：放空該貨幣 買進債券 最後買進股票（可能伴隨降息循環）