Upstart的三季度財報猜測及九月管理層訪談紀錄

財報會不會又低於預期？談談近期消息

法律部高管退休

前幾個禮拜，Upstart發布了8-K，筆者以為又是一次財報不及預期的警告，正懷著恐懼打開來看，幸好只是法律部的Alison阿姨11月即將退休的公開資訊，這個消息對公司影響不大，只是基於法律規定，必須披露高管人事變化，這也讓很多人對於Nicol Alison一直在賣股票的看空言論得到了解答，因為她即將退休，又不是核心的管理層，身為投資者的我們要有認知，即便在公司內部工作，也並非每個員工或主管，都清楚知道公司未來的價值，賣掉公司股票換成現金享受生活，人性本就如此，因此，只要不是核心管理層（以Upstart來說就是CEO、CFO、CTO）大量賣出股票，都不必過於擔心。

第三季沒有ABS？

有些人發現Upstart第三季完全沒有發出ABS，其實這也不用過於擔心，因為資本市場快速縮緊，資金供給早已受到很大的限制，而且Upstart已經在上一季財報會議中提到，會將自己發出的貸款一部分放在自己的資產負債表上，有可能要等到市場回溫，才會重新看到Upstart的ABS發布到資本市場上，再者，Upstart也不完全依賴ABS市場，他們最需要的是找到長期資金夥伴以及與越來越多的銀行合作，這些貸款我們就無法得知近況。

個人對財報的預期

雖然Upstart沒有發出爆雷警訊，但也不能排除達不到預期的可能性，能夠掌握的消息目前很少，如果從貸款流量網站及評價網站來估計貸款發放量，看起來7~9月變化不大，但這也只是一部分的數據，從合作銀行直接發出的貸款無法得知，甚至也沒有涵蓋車貸，聽起來管理層的指引好像過於保守，有機會優於預期，但是宏觀來看，這兩三個月的時間，兩年期的公債殖利率再度大幅升至4.5%以上，這對資金面是更為負面的影響，可能也會使收入下降。

因此，這一季我左思右想，對於收入預期也沒有一個確定的答案，筆者還是將心思放在車貸、商業貸款以及小額貸款的新進展上，上一季可能是因為規模很小，沒有公布太多新產品的消息。其他關鍵數據筆者認為達標的機會很大，除了收入，其他關鍵數據都是管理層可以控制的項目，應該不會出大意外。

管理層訪談紀錄-貸款的Alpha從何而來？

一、長期資金供給

............................

二、車貸業務

............................

三、公司的Alpha

............................