在財報發布之前，來談談這家公司財報可能的結果，以及近期的各種消息。最近終於有空聽完管理層上個月的訪談，也順便紀錄一下筆者之前對公司的看法是否與管理層透露的消息具有一致性。

財報會不會又低於預期？談談近期消息

法律部高管退休

前幾個禮拜，Upstart發布了8-K，筆者以為又是一次財報不及預期的警告，正懷著恐懼打開來看，幸好只是法律部的Alison阿姨11月即將退休的公開資訊，這個消息對公司影響不大，只是基於法律規定，必須披露高管人事變化，這也讓很多人對於Nicol Alison一直在賣股票的看空言論得到了解答，因為她即將退休，又不是核心的管理層，身為投資者的我們要有認知，即便在公司內部工作，也並非每個員工或主管，都清楚知道公司未來的價值，賣掉公司股票換成現金享受生活，人性本就如此，因此，只要不是核心管理層（以Upstart來說就是CEO、CFO、CTO）大量賣出股票，都不必過於擔心。

第三季沒有ABS？

有些人發現Upstart第三季完全沒有發出ABS，其實這也不用過於擔心，因為資本市場快速縮緊，資金供給早已受到很大的限制，而且Upstart已經在上一季財報會議中提到，會將自己發出的貸款一部分放在自己的資產負債表上，有可能要等到市場回溫，才會重新看到Upstart的ABS發布到資本市場上，再者，Upstart也不完全依賴ABS市場，他們最需要的是找到長期資金夥伴以及與越來越多的銀行合作，這些貸款我們就無法得知近況。

個人對財報的預期

雖然Upstart沒有發出爆雷警訊，但也不能排除達不到預期的可能性，能夠掌握的消息目前很少，如果從貸款流量網站及評價網站來估計貸款發放量，看起來7~9月變化不大，但這也只是一部分的數據，從合作銀行直接發出的貸款無法得知，甚至也沒有涵蓋車貸，聽起來管理層的指引好像過於保守，有機會優於預期，但是宏觀來看，這兩三個月的時間，兩年期的公債殖利率再度大幅升至4.5%以上，這對資金面是更為負面的影響，可能也會使收入下降。

因此，這一季我左思右想，對於收入預期也沒有一個確定的答案，筆者還是將心思放在車貸、商業貸款以及小額貸款的新進展上，上一季可能是因為規模很小，沒有公布太多新產品的消息。其他關鍵數據筆者認為達標的機會很大，除了收入，其他關鍵數據都是管理層可以控制的項目，應該不會出大意外。

管理層訪談紀錄-貸款的Alpha從何而來？

過渡期的收入確實難以評估，但是在九月管理層公開的兩次訪談中，提到三件筆者認為投資者需要知道的事情

一、長期資金供給

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二、車貸業務

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三、公司的Alpha

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