穩賺不賠的投資術

在股市中最重要的兩件事，第一條是不要賠錢，第二條請參考第一條

這是大家耳熟能詳的一句話，此語出自投資之神巴菲特巴爺爺

自2017年我重新進入股市以來，終於找到獲勝方程式

以前投資觀念還不是很健全，總覺得股價的波動很可怕

上漲時後悔買太少，下跌時又恐懼看不到底的盡頭在哪

上漲後又下跌，痛苦加三倍(帳面上幾百萬的紙上獲利消失了)

下跌後上漲，又悔恨當時沒抄底加碼。

但隨著實戰經驗增加

越來越能感受到價值投資與長期投資複利效應的威力

當你的資金越累積越大的時候，保持安全、持盈保泰才是投資唯一的生路

公司能穩定的獲利加上穩定的配息就是護城河，預估2023/3M我將累積到鴻海XXX張，成本將會落在78.25，為什麼我的成本可以落在78.25，並不是因為我看準了時機，勇於在78.25 all-in，而是我投資了四年，而四年中股市氣氛有好有壞，但無論在好的區間或壞的區間，我會將當時的財報獲利進行價值判斷，因此在當時的價格無論是多少，我評估起來全都是落在委屈價格，所以不論漲跌我都是只進不出，有價格買在123元的，也有價格買在67.5元的(買入價沒有扣除配息)。然後投資過程中又經過了1~4次的配息，第一次配4元，第二次配4.2元，第三次配4元，第四次配5.2元。在我第一張以85元購入的成本，經過了四次配息，成本就直接降了17.4元，所以我那第一張的成本就由85元變成67.6元，所以2019年之後的一段區間，都是在左側交易往下買，理所當然，在2019年一整年的投資成本是低於67的。

我的投資成本會持續下降原因是因為企業能穩定獲利，且能持續配息的結果。鴻海已經持續34年的年年配息，光股利就已經配發了119.92元了，且穩定的獲利約都落在8~10元左右，這34年所經過的風風雨雨，多空循環，他都能一路走過來，也都能年年賺錢，從來沒有任何一年停過配息。如果你像郭台銘一樣持有了40幾年，也是0成本了，而且2022年他老人家還領了90多億的股息。

當時我剛投資時還沒有電動車MIH的具體消息(應該當時已經規劃已久，只是我不曉得，後來一查，竟然是劉董早在2000年提出的概念，這局佈了少說有20年以上了)，這項Project也是另一道很深的護城河，若是成功了，可能開創出之後10~20年的新獲利動能，就像iphone這個創新產品，至少可以養活整個市場20年。

鴻海現在的淨值104.53(如果把第4季的獲利算進來隱含淨值約107元了)，股價是100左右，股價淨值比不到1，在2007年股價是300，當時獲利EPS=11.59，但當時的淨值為55.3，因為離淨值太遠，只要獲利無法跟上市場期望，股價就容易被大力修理(可以去看2007-2009股價的表現)，雖然長期放到現在也是能賺，但是如果當時的獲利從此一蹶不振的話，股價跟淨值就會一路向下溜滑梯了，這就是股價偏離淨值太多的風險(留著不賣就是賭，不留砍掉就是賠，所以當投資出現弱點，就會進退兩難了)，以當時市場氣氛瘋狂的時候是不適合買進的。

以2007年的iPhone作夢行情，淨值55、獲利11.59的股價都敢來到300了(現在淨值107、獲利10.x，股價才100能不委屈嗎？短線的股價漲跌還是要看籌碼進出狀態，以及市場資訊的解讀變化，這是屬於籌碼面與消息面)，現在淨值107的股價搭到電動車題材，目前尚在全球布局中，再過2~3年全面開花之下，2025年後上到300、500的作夢行情也不是不可能，而1.9倍大概算是合理值(2025年股價200應該是可以達成的，屆時也能完成郭董的承諾)，所以我才說鴻海股價被市場嚴重低估了，不過被低估才是機會，要感謝市場給的機會。

以目前的狀況評估，對我而言股價在130以下閉著眼睛買也是沒問題的，這區間的價位還是非常安全的，我是不會在那邊等低一點，再低一點，反正依規劃，我有閒錢不囉嗦就是買進(也不是每檔都能閉著眼睛買，現在的金融股護城河不深，就要精打細算一下了)，未來可以分批不定期不定額的買進，以有閒錢的當時股價多少，就用多少價進貨，一直到220張達成就收手了。

一定要一季一季的去檢視其獲利能力，要從法說會、股東會去了解這家公司的獲利狀況，假如獲利不如預期，要去檢視是因為意外事件，還是真的因為趨勢轉換造成獲利下降，全都要自己去判斷，仔細評估未來是否還有持續成長？獲利動能是否還存在？沒有獲利續航力？股價通常都會先反映，那時要有警覺，不能一直向下攤平。而近期的鴻海是屬於上升期，從大盤跌得唏哩嘩啦，而鴻海也還能穩坐泰山，可謂是下跌有限，上漲無窮。下跌最差就是100元附近了(歷史上低於淨值的情況真的不多)，2025年要上漲到200元，300元，500元都有可能。

你覺得不可能，看看台積電淨值105.6元，因為市場預估它的獲利能倍數成長，股價就翻倍的漲。但你看他股價漲了兩三年後，自從外資放出1000元台積電的目標價之後，來到高點688(已經是淨值的6~7倍了)，外資放完煙幕彈，紛紛持續的棄守賣出，而賣壓就造成股價跌回來到600、500元，這時就有人中了錨定效應，說這價格真是天上掉下來的禮物，散戶看到的是從688打7折了好便宜，而紛紛進場想搶短護盤，他們想的是我500買很快又會回到688我再賣就好了啊，好開心好輕鬆。結果換來的是傷痕累累，但是即使股價400還是淨值的4倍，並不便宜阿。另外台達電淨值70.06元，一年也才賺10.32元，跟鴻海的10.06差不多，他股價286元都有人說好便宜(只因為他是從335跌下來的)。而110元買到鴻海，一年資產能增10%，電動車成功的話，毛利率10%，營收再大爆發，EPS獲利12元，15元，20元都有可能。賺10.x的台達電股價都能300了，不要以為幫特斯拉代工很了不起，新進競爭者很快都跟進了，和碩去年也是頂著特斯拉充電樁的名號，沒真正貢獻進獲利，股價一樣因為題材催化激情了一下下，之後仍是一蹶不振。就像當年的TPK，當有紅色供應鏈的2nd source一進來，市場這一池春水就被攪翻了，股價從600變60。

況且2022全年獲利預估劉董都已經提早洩題了，如果你長期有在觀察劉董在法說會的說法你就會知道，他每次說的都偏保守，不僅能兌現，而且一直以來，公布的數據全都是優於預期。

滿足了上面3個要點，就可以預測未來幾年，這筆投資的走向了。當我達到我的投資目標張數220張，成本控制在80左右，之後即使我不再加碼，每年以平均配息5元的預測值來估算，每年領回來的股息攤到成本內，16年後我這筆投資就是0成本了，之後這220張股票都還在，每年也還能收到股息110萬，即使將股息全數花掉不複利再投入也無所謂了，如此生生不息。之前能連續配息34年，之後再配個16年應該也不沒甚麼問題(前提是滿足以上3要點)，即使股價還是不動如山停在100~110之間遊走，也沒關係。

上面這保守的預測還不包括鴻海如果在2025年獲利爆發的情況，如果那時候市場願意開出樂觀價200元、250元、300元，那凱斯叔叔通通分批倒給你們收，屆時當我的資產翻了2~3倍，再去找到殖利率約5%新的標的，我的被動收入又可以翻2~3倍了，股息被動收入直接從110萬變成200~300萬，所以才說這是一筆進可攻、退可守的穩賺不賠投資好標的。