嗨,複利先生,我是葛八。我訂閱了你的文章(預計是一個月啦,不好意思),主要是讀到你自己建立投資公司,流程蠻有趣的。我讀 The intelligent investor 和 Security Analysis,主要是為了了解 Warren Buffett 的思維,畢竟他和 Charlie Munger 都是他上過課的學生。Ben Graham 的 Net-Net 投資法,Warren Buffett & Charlie Munger 後來都很少採用,主要是投資 cigar butt 公司不如投資有 competitive advantage 的公司,而且 qualitative analysis 也不像是 Ben Graham 的強項。讀 Security analysis 最大的收穫,讓我了解「投資的定義」,而「確保本金的安全」是我覺得的重點(也就是不賠錢)。難怪 Warren Buffett 說過:"The first rule of investing is do not lose, the second rule of investing is not forget the first rule". 幾乎所有價值投資者都不喜歡賠錢 (means: "safety of principle", prevent "permanent loss of capital"),且都是 risk-averse.所以我們要計算「intrinsic value」的,再加上 margin of safety 之下買進,理論上這樣就不會賠錢(只要你計算的內在價值是合理的),這是價值投資的精髓。所以 Warren Buffett 說如果你算不出一家公司的內在價值,就不該投資那家公司,因為無法確保本金的安全。我把我的一些心得寫在這篇文章中 (https://www.valuecompounder.com/%e5%83%b9%e5%80%bc%e3%83%bb%e6%8a%95%e8%b3%87%e3%83%bb%e9%a2%a8%e9%9a%aa/#f+1425+3+2),有機會我們可以就投資的一些觀念來交流。就像 Warren Buffett & Charlie Munger 的互動模式一樣,投資很需要有人可以提供迴響和參與討論。最後,祝你投資順利,公司鴻圖大展。