股神巴菲特5+12+8+2投資法則

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(彙整多方資料,並於括號中加入註解。)
被投資人譽為「股神」的美國人華倫‧巴菲特,是當今世上最具傳奇色彩的證券投資家,他以獨特、簡明的投資哲學和策略,投資可口可樂、吉列、所羅門兄弟投資銀行、通用電氣等優質公司的股票和可轉換證券大獲成功而聞名。
在諸多鑽研他成功之道的論述中,又以5+12+8+2投資法則,最被人津津樂道,也就是 5項投資邏輯、12項投資要點、8項選股標準和2項投資方式。
〈5項投資邏輯〉
1、因為我把自己當成是企業的經營者,所以我成為優秀的投資人;因為我把自己當成投資人,所以我成為優秀的企業經營者。(用經營事業的心態投資股票,用投資好股票的決策來經營事業。)
2、好的企業比好的價格更重要。(要投資股票,從選擇好企業開始。)
3、一生追求消費壟斷企業。(永遠只選與民生消費有關的股票投資,最好具有壟斷性。)
4、最終決定公司股價的是公司的實質價值。(盤面上每日起伏不定的股價,最終仍是由公司的實質價值來決定。)
5、沒有任何時間適合將最優秀的企業脫手。(一家好企業的股票,在持有理由消失前,任何時間點都不該賣出。)
〈12項投資要點〉
1、利用市場的愚蠢,進行有規律的投資。(多數人棄之如敝屣的時候,正是長期買進佈局的良機。)
2、買進價決定報酬率的高低,即使是長線投資也是如此。(投機式的追高搶買,是低報酬、高風險;投資式的低接佈局,是高報酬、低風險。)
3、利潤的複合增長、節省交易衍生費用和稅賦的避免,將使投資人受益無窮。(長期投資一方面可享受利潤的複合增長,另一方面也可避免因頻繁交易所衍生的費用及稅賦,對投資人來說,才是最有益處的方式)
4、不在乎一家公司明年可以賺多少,僅在意未來五至十年能賺多少。(有遠見永遠比短視近利所獲取的財富要來得巨大。)
5、只投資未來收益確定性高的企業。(突發性的獲利暴衝,極可能成為永遠再無法越過的高峰,唯其能在長期的營運展望中,出現一峰還有一峰高的獲利曲線,才值得投資。)
6、通貨膨脹是投資者的最大敵人。(商品原物料價格越來越高,錢幣的價值越來越低,是投資者最大的敵人。保有財富並確定其能以最好的方式增長,持有好商品或好原料,是唯一的方法。)
7、價值型與成長型的投資理念是相通的,價值是一項投資未來現金流量的折現值,而成長只是用來決定價值的預測過程。(股本相同,淨利率一致,一家公司營收30億元,另一家營收300億元,該買哪一家公司的股票?答案是300億元!因為,當淨利率一致時,營收300億元的公司的獲利數字是營收30億元的公司的十倍,所以,千萬不要以眼前的獲利,去比較評斷未來的投資價值。)
8、投資人財務上的成功與他對投資企業的瞭解程度成正比。(對自己的財務管理愈是精準的人,相對在投資企業時就會了解的愈透徹,買股的投報率相對就會愈高。)
9、「安全邊際」可以從兩個方面協助你的投資:首先是緩衝可能的價格風險,其次是可獲得相對高的權益報酬率。(控管資金分批佈局,並從股價歷史區間的下緣開始著手,如此便能緩衝買進的價格風險及獲取相對高的報酬率。)
10、擁有一檔股票,期待它下個星期就上漲,是十分愚蠢的。(這種心態不屬投資,而是賭博的押注。)
11、就算聯準會主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策,我也不會改變我的任何一個作為。(當一個投資決策,經過反覆的檢視而確認執行後,不會因為任何不屬於企業本身出現改變的原因而終止。)
12、不理會股市的漲跌,不擔心經濟情勢的變化,不相信任何預測,不接受任何內幕消息,只注意兩點:A、買什麼股票;B、買入價格。(投資情緒與行為,越單純愈好。)
〈8項投資標準〉
1、必須是消費壟斷企業。(和人類生活緊密相連的商品或原料。)
2、產品簡單、易瞭解、前景看好。(例如漢堡、石油、電力等。)
3、有穩定的經營史。(除了商品的價格會受到景氣波動影響以外,公司能專注本業經營,不曾出現越軌的評價。)
4、經營者理性、忠誠,始終以股東利益為先。(投資股票,等於是成為股東,經營者重視股東利益,當然投資者的最大需要。)
5、財務穩建。(除了自身財務穩建外,若還有富爸爸等後援集團支持,會更佳。)
6、經營效率高、收益好。(產品不會賣不掉,每年都有巨額的營收現金流入。)
7、資本支出少、自由現金流量充裕。(小量的資本支出,卻能創造更大的營運收益。)
8、價格合理。(股價便宜。)
〈2項投資方式〉
1、卡片打洞、終生持有,每年檢查一次下列數字:A、初始的權益報酬率。B、營運毛利。C、負債水準。D、資本支出。E、現金流量。(長期投資,定時要看的不是每日的股價漲跌,而是檢視繼續持有的理由是否存在。)
2、當市場過於高估持有股票的價格時,也可考慮進行短期套利。(獲利了結、入袋為安的時機。)
一般散戶幾乎不太可能做到的「卡片打洞」與「終生持股」,構成了巴菲特投資學最為獨特的部分,却也是最令人感到迷惘的部分。
仔細研究巴菲特的投資法則之後,不難發覺,影響其成功的最終決定,雖然與「市場尚未反映的資訊」有關,但這些資訊其實都是公開的,不管是誰都可以加以利用的。無須借助內幕消息,也不必花費大量的金錢購買,是他運氣好嗎﹖曾有人比喻說:「當有1000隻猴子在玩丟擲硬幣時,總有一隻始終擲出正面。但這解釋不了,為何有成千上萬個人參加的投資競賽中,只有巴菲特一人取得了連續32年戰勝市場的紀錄。」
其實,巴菲特的成功,靠的是一套與眾不同的投資理念,有著不同於一般正常的投資哲學、邏輯和技巧。在看似不算困難的操作方法背後,既蘊含了挑戰人性的深刻道理,又簡單到任何人都可以上手。巴菲特曾經表示,他對華爾街那群受過高等教育的專業人士的種種非理性行為,感到不解﹖也許是人在市場,身不由己。所以他最後離開了紐約,躲到美國中西部一個小鎮裡去了。
他遠離了市場,但也因此,戰勝了市場。
跟隨成功者的腳步,雖不一定能夠百分百複製成功,想降低失敗的機率,絕對是值得參考的。至於,在證券市場裡從事長期投資,最容易發生一失足成千古恨的,不是跟錯了成功者的脚步,是自己搞不懂節奏,胡跳亂跳,跳錯了舞步。
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你是真的在股票市場裡進行長期投資嗎?照過來照過來,不要再自己騙自己。
欲練神功,切勿自宮;貫通心法,睥睨群雄。
投資股票,逆勢而為,那是拿自己的血汗錢在開玩笑。
積沙成塔,靠得是專注。
想在股市中賺錢,必須先有一筆錢,但這筆得來不易的辛苦錢,不能任它丟入股海不見,想贏,你必須先得了秘訣。
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