企業只有上市櫃這條路嗎?

以一個實際的例子就能回答這個問題。國內第一個也是唯一一個上櫃的交友網站「愛情公寓」(公司名為尚凡資訊) 在2013年6月4日股票上櫃。而股價從上櫃第一個月最高198元，兩年後創下上櫃以來最低價28.2元，兩年來股價只剩下不到1/7。

為何許多企業主或創業者總想IPO(股票初次公開發行)進入資本市場，理由包括徵才比較容易、公司有知名度開發客戶容易等，但我相信很多人認為搞股票比做本業容易賺錢。也許企業主或創業者沒這想法，但鼓勵他們IPO的券商和創投可不這麼想。

以愛情公寓為例，當初資本額只有2千萬，卻可以賺近8千萬元，所以2011年每股盈餘(EPS)竟高達38.8元，幾乎賺了4個股本。後來承銷的券商和創投開始投資，為了達到上櫃門檻，資本額必須大幅提高並且要進行股權分散。所以上櫃前股本已經增加6倍達1.3億，但獲利卻沒什麼變，也是7千多萬元，因此上櫃那年(2013) EPS只剩6.5元。而2015年第一季甚至每股虧損0.86元。

這就是我之前提過的，台灣一大部分的上市櫃公司股價最高點都在上市櫃(IPO)的第一年、第一個月甚至是第一天，看來愛情公寓也不例外。你想想創投投資你不就是為了賺錢嗎? 這可是一位創投公司總經理親口跟我說的。再想想券商的承銷部門要養多少人啊? 如果你股票不上市，承銷價不訂超高，他們怎麼活啊? 最可憐的就是那些投資人，被承銷券商欺騙，買了一堆這輩子都不會回本的股票。

你想想，上市櫃前必須擴張股本稀釋盈餘，然後每年還要交一大筆錢給證交所或櫃買中心，還要遵守一大堆規定。如果你是創業者，每年可以賺4個股本，為何還需要上市櫃呢?