《投資最重要的事》

1. 力求在「逆境時能活得下來」。

一個人出局不是因為沒擊出全壘打，而是因為失誤太多被三振出局。

在順風時跟緊大盤；在逆風時贏過大盤(一兩年內)。所以價值投資長時間是孤獨的。

2. 投資，「買得好」才是關鍵 (價位便宜=避免虧錢的護城河)，

隨時隨地都要確認價位是否划算/合理

3.1 而「虧錢」才是要避免的重點，波動小但若一直跌還是賠錢。

3.2 好的不像真的、穩賺不賠的事情，都很危險

3.3 波動大+槓桿=炸藥

3.4 注意心理面 (從眾/比較/失去思考/貪婪/固執/恐懼/投降)

4. 一個人牽著一條狗，我們無法預測狗會怎麼走(短期群眾心理)，

所以「價值投資」是比較穩健的做法

(確認現有現金量、有形資產價值、現金流能力、未來成長可能)

5. 人無法預測走勢，只能盡可能判斷現在處於市場週期哪個位置，與做好對應。

6. 要比有效率的市場優秀，就必須和市場不同 (第二層思考)，

要觀察+思考的更深、更廣，與作好的判斷。

7. 效率高的市場(公司)有以下這些因素:

(1) 廣為人知、多數人持有

(2) 社會認可、無爭議的資產

(3) 表面上容易理解的產業

(4) 資訊易公開、容易得到

所以投資人應該追求效率較差的市場，才有利可圖

(上述有缺少的因素即可視為效率較差市場)

8. 大眾的分散投資只是將標的依產業分散；

更好的做法是依不同周期都可以達到保護的功能來做分散