三大重點:
我們不想把所有的雞蛋放在同一個籃子裡，就應該在多重資產類別上分散投資，而不是在股票投資分散風險
獲利通常會自己照顧自己
你應該只投資那些你知道和了解的事業
投資原則
- 風險與報酬：選擇報酬遠超風險的機會，專注具顯著安全邊際的投資，限制下檔風險。
- 了解與知識：只投資你了解的企業，聚焦基本面佳、具競爭優勢的公司。
- 分散投資：在多重資產類別分散風險，而非僅在股票間分散。
- 長期 vs 短期：
- 好公司適合長期投資，時間是其朋友。
- 一般公司或特殊事件適合短線操作。
- 現金流量：自由現金流量是關鍵指標。
- 心態：專注避免虧損，其他結果通常會是正面。
投資策略
- 挑選戰場：像賭馬者，選擇最有把握的機會下注。
- 股票拆分：拆分後第二年價格常顯著上漲，因賣壓需一年消化。
- 破產機會：
- 避免購買破產企業普通股。
- 結束破產程序後新發行股票可能具投資價值。
- 特殊事件：拆分事件或破產重組常帶來獲利機會。
- 長期選擇權 (LEAPS)：視為買保險，管理風險。
- 研究冷門公司：無人關注的公司可能隱藏機會，尤其拆分後無負債的管理業務。
市場與人性
- 不確定性：華爾街厭惡不確定性，善用此特性尋找機會。
- 群眾心理：多數人寧願隨眾犯錯，避免單獨誤判。
- 管理動機：投資管理階層與員工具強烈動機成為公司擁有者的企業。
- 長期公平：股票市場長期是公平的，耐心與努力能帶來不同結果。
實務建議
- 閱讀：持續閱讀（包括報紙），了解需求，機會終將出現。
- 努力與獨立：比別人更努力，執行他人不願做的事，獲得獨特成果。
- 資金管理：賣股票不是緊急籌資的好方法，保留現金流動性。
- 個人化策略：有效策略因人而異，需符合自身知識與能力。
- 時間價值：時間是生命通貨，可透過投資間接「購買」時間。
其他觀點
- 信任與年齡：謹慎看待超過或不滿30歲的人，保持獨立判斷。
- 專業分析師：多數僅專精單一產業，需自行判斷。
- 巴菲特參考：其投資績效約28%，強調向下看風險，而非向上看潛在報酬。
- 比賽策略：不與強者正面競爭，選擇自己擅長的領域。
內容摘要:
缺乏基本知識與了解，你根本就無從判斷投資機會的好與壞
你應該把賭注下在那些報酬遠超過風險的機會上才對
不要相信超過30歲的人，不要相信不滿30歲的人
絕大部分的人都寧可跟大家一起犯錯，而不願意冒險成為唯一誤判情況的人
大多專業分析師只是某個產業的分析師
挑選你的戰場
最成功的賭馬者不會每場都笑著，而只會挑選他最有把握的賽事下注
我們不想把所有的雞蛋放在同一個籃子裡，就應該在多重資產類別上分散投資，而不是在股票投資分散風險
你真正需要錢時，賣股票絕對不是籌措資金的好辦法
他們的購買可能就會發生損失，但其損失的程度，也可能因為有了安全邊際而變得有限
創造具有吸引力的風險
藉由顯著的安全邊際來局限投資狀況的下檔風險
獲利通常會自己照顧自己
當我們擬定最初的投資決策時，
應該向下看，而不是向上看
投資只要不發生虧損，那麼其他可能的結果，大概也都會是好事
投資基本面好的企業，具備競爭優勢的企業
一般投資人能夠辦到的範圍，
日常生活的想法和經驗
你應該只投資那些你知道和了解的事業
針對拆分事件進行投資，通常都能賺進大把鈔票
巴菲特投資績效28 %
股票拆分價格上漲的顯著期間為，第二年，因為拆分股票最初的賣壓需要花費一整年的時間才能被慢慢消化
把賣不掉的資產，還有成長趨緩的業務，再加上公司的所有負債都綁在一起，成為主公司
(研究沒有人想研究的公司）股票漲
並且把賺錢而基本上沒有負債的管理業務，拆分為另一間公司
凡事值得投資的機會，都普遍存在一種性質，管理階層與員工都有強烈的動機，成為公司的擁有者
華爾街最不喜歡的東西，就是不確定性
時間是好公司的朋友，壞公司的敵人
好公司就長期投資，一般公司就短線操作
特殊事件交易通常是波段操作
怎樣才能贏過西洋棋王，
別和他比西洋棋，比你擅長的
破產保護
破產有可能創造出獨特的投資機會
原則上，不要購買破產企業的普通股
結束破產程序企業新發行的股票，往往值得投資
不好的就短線操作，好的就長期投資
但老實說，你不是那種我想跟你打交道的人
長期選擇權 leaps
買權，就是買保險
只因為這個投資策略對我有效，並不代表也對你有效
去哪裡尋找投資機會，閱讀
你只要經常閱讀，包括明天的報紙，只要知道自己要什麼，合適的對象遲早會出現
現金流量是最重要的， 自由現金流量
Free cash flow
時間畢竟才是每個人生命的通貨
從某個角度來看，你是可以買到時間的
你必須比別人更努力，做一些群眾不會去做的是，這樣才能讓你獲得與他多數投資人不同的結果
長期而言，股票市場是公平的
