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邏輯投資
2023-06-11|閱讀時間 ‧ 約 9 分鐘

【邏輯投資】潛力股週報2023.06.11

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※ 投資0056一定睡公園嗎？不是！會讓你睡公園的是「這個」原因！

最近清流君又發了一篇文章，標題是「0050 vs 0056 現金流大比較，存0056必定睡公園！」，看來又要血流成河了。
該文內容主要是回測從2008年1月開始，一組用1,000萬買入0056，另一組買入0050，在每年皆取得相同現金流（0056領股息，0050領股息+賣股）的情況下，最終0050總資產成長55.4％，而0056總資產反而減少。
其實對這篇文章的回測結果與結論，我倒沒有太多意見，因為我也認為若要投資ETF，那指數型ETF相較高股息ETF，長期下來會帶來更多回報，所以如果你問我投資什麼ETF比較好，我都會建議你優先考慮「指數型ETF」，但請不要只投資0050、006208，請將VT、VOO等台灣以外的指數型ETF納入投資組合。
但看了兩派的留言討論，我發現雙方像是「張飛打岳飛」一樣，缺乏交集。
有不少高股息ETF存股族的論點相當強調固定的現金流，但這個現金流其實透過「賣股」就可以自己創造，雖然這一點很違反台灣人的投資習慣，但還是希望讀者能夠仔細思考，因為這是很明顯的「誤區」，代表投資人誤將「現金流」與「股息」或「高股息ETF」這些不同的概念作了綑綁，反而限縮自己選擇與追求報酬最大化的空間。
但如果這些投資人已知他的投資工具長期平均報酬率會輸給大盤，也會輸給指數型ETF，但目標是追求打敗通膨，並且希望投資操作上「極度簡化」（變成存錢跟領利息的架構，不想自己賣股變現），那我覺得也沒什麼好戰的，這其實是投資選項上的取捨。
舉個例子吧！例如我們玩遊戲時，通常都可以調整難度，有的人會選擇較低的難度，專注享受遊戲劇情與世界觀，但有的人會選擇高難度，追求刺激、挑戰與更多成就感，這沒有絕對的對錯，遊戲領域本來就有各式各樣的玩家，基於不同的目的參與到遊戲中，不存在絕對的優勝劣敗。
真正的問題是在投資人自己的認知上，如果你追求總資產的成長與累積，不考慮短期現金回報，卻選擇矛盾的投資工具，這就有必要反思。
同樣的，如果你選擇主動投資，以投資個股為主，卻期待它能像指數ETF一樣控制風險，甚至認為它是低風險的投資策略，那或許某一天你就真的會去睡公園了，重點在於你是否有正確理解你的投資工具與投資目標。
只是很遺憾的，我覺得問題本身並不在這些投資工具或投資策略上，而是某些投資網紅並沒有完整地傳達這些投資工具的缺點、限制與風險（甚至他們自己也沒有正確認識這些投資工具），而其跟隨者也選擇「躺平」，喪失質疑、檢討、判斷的能力，這才是我看到投資圈最主要的問題之一。
投資沒有穩賺不賠，請先了解自己追求的目標，選擇自己認同且理解的投資工具，這才是應該要做的事情。幾百萬、幾千萬砸下去，請至少弄清楚你在幹嘛，這不是遊戲，死了不會重來，投資是人生的一部份，不想真的睡公園就請反覆檢討、思考與學習。
圖片來源：梗圖產生器

※ 房價會回檔嗎？自住或許可以開始看房

最近媒體報導，台南平實營區重劃區出現每坪66.9萬元的新天價，讓人質疑房價是不是又要重啟上漲？
這個價格確實令人咋舌，但若參考「樂居」資料，該區最近一年成交價平均是51萬元左右，所以66.9萬可能是特定建案與特定交易造成的結果。
資料來源：樂居
但最近有不少讀者詢問我對於房市的看法，其實我目前看法仍舊沒變，建議讀者可以參考「市場觀察解讀｜平均地權條例的眉角？真能打房？房價跌多少？跌多久？對營建股影響？一口氣看完！」這篇文章，我仍預期這兩年房價將轉向「量縮價微跌」。
隨著供給量陸續開出，以及利率上升、出口衰退等因素，今年的房市與成交量明顯面臨壓力，而不同區域的房市也已開始出現差異化表現，例如媒體同時也報導位於桃園蘆竹A10山鼻重劃區的建案，建商就接連推出低首付或零工程款的方案，希望吸引首購族購屋，可以看到銷售端的競爭壓力浮現。
但也要跟讀者分享，就是我最近參加了一場飯局，認識到不少房地產行業的前輩與專家，他們表示如果是自住買房，其實可以開始看屋了，因為這個時間點交易量縮，房市低迷，會開始有好的物件被拋售到市場上，且議價空間放大。
自住跟投資不同，你要考慮的不只地段與價位，還有學區、居住環境、生活機能等，而好的物件在房市發燒時，往往一案難求，但現在房市轉冷，購屋者更加精挑細選，反而讓好的物件有機會被拋出並有更多觀察與研究的時間，所以這段時間有自住需求的人反而可以開始看屋，這個觀點我覺得頗有道理，也分享給讀者們參考。

※ 屬於主動投資者的機會

圖片來源：梗圖產生器
如果目標都是透過「存股」累積到資產1000萬，那方法非常多，包括：
  • 存指數型ETF（如VT、VOO、0050、006208）
  • 存高股息ETF（如0056、00878）
  • 自己選股「自組存股ETF」
這三種策略的報酬率與風險自然有別，自組存股ETF的風險較高，但報酬可能更高（不然幹嘛自己選股），但市場上絕大多數的人是選擇直接投資指數或高股息ETF，這可以理解，因為風險透過分散投資組合而下降，但同時必須支付保管費與手續費等更多成本（不然券商賺什麼）。
這三種方式沒有優劣之分，但如果你仔細觀察，你會注意到台灣的主流投資觀念是指數投資跟高股息ETF，真正靠自己選股或組ETF的反而是少數。
這代表台灣市場的多數參與者其實不願主動選股，這會給主動選股的投資人更多機會，因為ETF的投資標的有市值、流動性等限制，代表市場上有非常多的標的無法納入成為ETF的投資組合，成為「遺珠之憾」，甚至這些遺珠還可能是「隱形冠軍」或「大珍珠」。
因此只要你願意去發掘冷門、低估值、獲利穩定、公司派掌握多數股權、流動性較低、具市場競爭力的優質公司，是有機會同時收穫股息與價差報酬的。
另外在某些冷門產業，例如工具機、營建股、工業電腦等，也有機會找到被市場忽視，但實際上公司獲利豐厚，配息大方的公司，這也是留給主動投資者的潛在機會。
但相對的，當你選擇主動投資，或將資金配置到這些低流動性或冷門的公司，你就勢必得承受更大的風險。
所以這裡不是要呼籲投資人將指數或高股息ETF通通轉為主動選股，錯了！完全不是這個意思，而且必須再次強調，如果你選擇主動投資，但績效仍低於這些指數或高股息ETF，那代表你的投資方法不足以為你贏得超額報酬，那你或許就該務實地透過ETF來參與市場。
有些機會跟報酬，是留給承擔風險但努力學習的市場參與者的，但不是所有人都有必要去追求這些機會與報酬，但若你選擇這條艱辛的道路，那就相信自己並持續進步吧！

※ 潛力股營收、財報、股利總整理（截至20230611）

資料來源：自行整理
  • 本週勤美、新美齊、冠德、潤弘、亞昕、遠雄港、達麗、上洋、濾能、威宏-KY等潛力股公布營收。
  • 本週南僑、京城銀均已完成除權息。
  • 營建股不會每月追蹤營收，會等公告季報結合財務數據一起分析。
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