投資清單觀察-隆大5519

公司簡介

隆大營建事業股份有限公司(代碼：5519.TW)於1982年4月30日成立，前稱「隆大營造股份有限公司」，主要經營綜合營造、住宅及大樓開發租售、工業廠房開發租售、投資興建公共建設、建材批發等業務，公司自建案之銷售地區以高雄縣市為主。
 
公司自2009年更名，將營運主軸分為營造工程、房地產開發2大業務領域，房地產景氣好時、可提高房地產營收和獲利比重；反之若房地產景氣低迷時，則回歸以營造業承攬公共工程為主的業務。
 
2015年，公司調整營運布局，除了投資日本觀光飯店經營外，並跨入土地重劃領域。營造業務方面，暫停承接公共工程。-(資料來源:moneydj)

產業地位

公司營建業務集中在大高雄地區為主，並逐漸擴展至北部及花東地區；營造工程承攬業務則涵蓋北、中、南等地。

產品營收比重

本公司目前之產品項目主要以投資新建電梯大樓及承攬民間工程為主：

(1)承攬業務：

A.民間工程：宏碁建設光華案集合住宅新建工程

裕鐵-鍍四廠及ARP工程

(2)建設業務：

A.高雄地區： 「新都廳(北案)」集合住宅(銷售階段) 、「鳳凰時代」集合住宅(銷售階段) 、「鳳凰天畝」1期透天住宅(銷售階段) 、「鳳凰冠」集合住宅(銷售階段) 、「鳳凰頌」集合住宅(興建階段) 、「隆大鳳凰」3-1期(D棟)透天住宅(銷售階段) ；

岡山區信義段集合住宅(興建階段) 1006.5坪、橋頭區新莊段集合住宅(興建階段)3004坪、楠梓區藍田西段集合住宅(興建階段)640.7坪 、前金區後金段集合住宅(興建階段) 968坪、燕巢區觀水段集合住宅(興建階段)1557.7坪 、前鎮區仁愛段集合住宅(興建階段)968坪、 小港區孔鳳段91~94地號透天住宅(興建階段) 2000 坪、小港區孔鳳段80、81地號(規劃中) 1071 坪、岡山大公段集合住宅(規劃中) 3928.87坪、楠梓區高昌段6地號(規劃中)336坪。

B.桃園地區：大園區客運段54地號(規劃中)4147.41坪

C.花東地區：花蓮市主權段(規劃中) 920坪

未銷售的部份興建+規劃擁有約20500坪土地!

市場分析

未來展望

隆大營建董事長陳武聰指出，台積電設廠效應從2年多前發威，帶動高雄房價漲幅逾3成，目前廠區因應先進製程正變更設計與基礎改建，看好2、3年後南科高雄第三園區(楠梓園區)與橋頭科學園區的投資開發效應，目前公司在北高雄興建與規劃已達6案場，預估總銷近150億元，仍將以2、3房剛需產品為主力。

風險估算

累積價量在15~17左右，近幾年股價趨勢都在20左右盤整，近幾年政策打房可能促使房價可能低迷。

利潤估算(僅供參考，還須依淨利與公司公告)

反推殖利率，預先寫好劇本，充實本業靜待結果。

2022年近賺4.13，2023年配息2.1塊現金股利，殖利率達到8.79%。

2023年ROE估算16%，ROE估算EPS，EPS=ROE*淨值，今年預估賺進3.4塊，以往盈餘配發50%~70%，2024年還是有機會有2塊現金股利，殖利率還是有機會保在9%。

台灣都市更新未有明確複合成長率資料可以參考，但如果建案持續穩定，每一年維持9%殖利率，依72法則（ 72/年化報酬=翻倍年限 ）8年可以翻倍。投資隆大可以等待，明年公告高殖利率，所引發的買盤拉抬股價而出場。

穩定的淨利率才有辦法推算獲利

因建案認列時間不一定，以隆大來說淨利不算穩定，以營建業來說淨利卻相對穩定。

「便宜價」入場價格判斷

淨值在0.8倍以下，本益比在5.8倍可以做為入場依據。