面對巿場熱潮仍不改其志的投資姿態
【廣達AI吃補，股價上看300元】。看到如此的新聞標題，你會不會心動!尤其當廣達也在你的追蹤個股資源池裡，你心裡會不會滋長出「來不及上車」的扼腕心態!
如果你自已建立一套資源池個股追蹤及計算合理股價的作法，你必然會先回去跑一趟你的估價，很快的，你就會發現廣達的歷年最高本益比均值為17倍，但2023.7月巿場給予廣達的本益比已高達32倍。
會不會筆者又犯了過度保守的毛病呢!
【會不會AI產品獲利水準遠遠高於一般伺服器呢!廣達本益比並沒有嚴重拉高，廣達的上漲很可能是獲利的大幅躍進?】。
我們確實沒有證據來反駁這個假設，所以我們再來推算一下:如若廣達上漲是源自獲利大幅提升，本益比仍在合理區間，那廣達應該有什麼獲利預期呢?
以廣達2023.07.24近250元股價，若以正常區間本益比概算，則廣達2023年及2024年獲利應達到17元至18元。此時廣達有二條路可以走:
- 第一條路:淨利率持平的狀況下，營收自去年的1.2兆台幣跳升至2.7兆台幣。合理推算，AI伺服器短期無理由貢獻廣達翻二倍的營收，第一條路可能性不存在。
- 第二條路:在營收持平的前提下，廣達淨利率由2022年的2.32%翻揚至5.16%，這看來好似有機會喔! 事實是即便如巿場預估AI伺服器價格高昂，在AI伺服器有機會佔廣達整體營收13%的前題下，廣達要仗著AI伺服器把全公司淨利率拉到5.16%，那麼AI伺服器的淨利率必須拉高至24.2%，這數據概是傳統筆電的12倍。筆者不覺得NVIDIA和AMD會留那麼大的利潤空間予一家系統組裝廠。
說了這麼多廣達，都只是拿熱門標的來列舉。筆者想表達:如果投資人自行建立了評價系統，你就能比較客觀地判斷出當前廣達的股價高漲主因並非獲利可被有效預期，而是巿場因題材熱潮而拉高了給予廣達的本益比。
本益比已突破30倍，那麼廣達的股價就一定會修正下跌嗎? 不必然喔! 廣達也可能自此股價很長期很長期地站在250元以上，並且正式脫離以往巿場所認定的高股利率個股形象，而搖身一變成為高股價低殖利率的科技高價股。
我們的個股評價邏輯可幫助投資人客觀並且量化地去看待個股起伏跌盪的週期，減少投資人單方面受新聞題材的資訊牽引而亂了投資的步伐。
本專欄第二篇章已近尾聲，本篇章內容較多，已近三萬字，這個專欄的文章是延續性的，從基本投資觀念的建立、財報指標的審閱到合理股價的評估計算，最後是資金配置的邏輯。若您第一次接觸到這個系列的文章，請檢閱出版專題介紹，及已發佈文章內容
您現在所閱讀的是:【資源池的管理】裡的第五步驟: 建立即時監控面板，等待買入時機。
- 步驟一: 財務數據的搜集
- 步驟二: 交易資訊的紀錄
- 步驟三: 計算合理股價
- 步驟四: 資源池的更替汰換
- 步驟五: 建立即時監控面板，等待買入時機
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