亞馬遜(AMZN)財報後大漲8%，2023Q2好在哪裡？

亞馬遜（AMZN）8 月 3 日公布了 2023 年Q2財報，出乎意料地轉虧為盈，股價大漲8%之多，但明明AWS的營收成長率是2015年以來的新低，為何股價反而大漲？能讓華爾街興奮的關鍵因子是什麼？還是靠AI的餅，還是另有精彩亮點？

AMZN財報數據一覽

• Q2淨營收為 1,343.8 億美元， +11% YoY
• Q2淨利潤為 67.5 億美元 (very nice) vs 去年同期則為淨虧損 20.28 億美元
• Q2營業利潤率 5.7%，大幅超出分析師的預期 ; 來自AWS的營業利潤占比約7成
• 預計Q3的凈營收將在 1,380 億美元至 1,430 億美元之間，預計Q3營業利潤將在 55 億美元至 85 億美元之間，同樣高於市場預期

各業務速覽，AWS營收普普但其他都不錯

• AWS（Amazon Web Services）業務增速持續放緩，營收slowdown to +12% YoY，增速已是連續第六季的下滑，創下了自 2015 年公布雲數據以來的新低。AWS雲業務對亞馬遜而言，越來越像隻cash cow來著，穩穩賺OK但昔日爆發力不再有。
• 但，市場意外的是，亞馬遜整體的營業利潤卻反而超出了預期...相較1年前翻了整整1倍！主因亞馬遜「靠節流出頭天」，通過大規模裁員和削減不健康業務的代價來降低成本，物流網絡的改革也收到成效，成功加快送貨速度、降低運輸成本。當然還有，亞馬遜去年裁員超過 2.7 萬人，占其約 30 萬名員工的 9%。上述種種，體現在本季Operating income明顯大提升。
• 亞馬遜還在加強其核心電商業務，包括線上商店、實體店、第三方賣家服務、訂閱服務、廣告服務、AWS 和其他業務板塊。其中，線上商店的營收佔比最高，Q2營收來到 529.7 億美元；第三方賣家服務也有很不錯的增長，這部分營收 323.3 億美元。
• 廣告服務業務的數據也很棒，同比增長 22%，不只狂電Google的3%，甚至強過Meta很屌的12% YoY。法說會上亞馬遜官方解釋，由於推出了更新更先進的AI機器學習模型，廣告商們可以通過亞馬遜平台預測並吸引到高度相關的用戶受眾，這對於廣告業務擺脫使用第三方 cookie 具有重要意義（別忘了，各家廣告業務這兩年這麼辛苦，跟2021年蘋果關IDFA很有關係）。當然，AMZN的廣告業務跟Google、Meta不算同一個量級的就是了。

SK看亞馬遜整體Q2財報

• 雲端業務（AWS）的成長放緩，並非只有亞馬遜面臨這問題，從微軟上週公佈的Azure數據也顯示，增速也同樣放緩。兩大科技巨頭都提到這點：因經濟環境的不確定性，導致企業對 IT 支出持謹慎態度，但，為何兩家的雲端營收表現都是平平，但股價反應卻是一漲一跌呢？

原因在於AWS節流有道，讓營業利潤翻了整整一倍！而「節流」，正是華爾街現在的顯學。

• AI部分，亞馬遜不免俗跟著大家齊畫餅，計劃到 2023 年投入超過 500 億美元的現金，也正在組建新團隊，將專注於開發大型語言模型（學Meta的Llama2?），表示亞馬遜也正加大在生成式AI領域的投資。 不過説實在的，財報季至今科技巨頭公布得差不多了，先前市場對AI期待這麼高，但實際上來自AI的營收對A、Ｇ、M三家科技巨頭的效益幾乎「小到看不見」， 亞馬遜與Google都沒有直接揭露(不敢?) AI收入的相關數字，微軟是唯一一家敢明確說明AI營收數字的公司：Azure AI收入僅佔Azure營收的2%左右，太誠實的結果就是MSFT股價跌了，另外沒說的兩家都漲了。

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