【9分閱讀】基金投資經理人是真正的專家？或是躑硬幣高手？漫步華爾街的10條投資金律 墨基爾Burton G. Malkiel

前言：

不知道各位有沒有曾經被推薦過或看過一些主動型基金，

這些基金可能是你的基金經理人或保險業務員之類的人推薦給你的，

通常他們會列出某檔基金近期表現還算亮眼的績效表現，

雖然沒有明確跟你說這段表現績效不代表未來也會持續有這麼好的表現，

不過就很容易讓人產生，未來也可能會持續很好的績效的錯覺。

 

當然，Daniel相信作為這些投資的基金經理人、投資專家，是有一定的專業度的，

但究竟是時勢造英雄？或是像巴菲特那樣的價值投資達人？

在短期內都是看不到的，尤其某段期間很熱門的題材產品更是如此，

也許在當時很熱門，但一旦時機點過了，就不一定有與當時相同的利潤。

 

在市場上除了許多的一般民眾外（就是我們這種散戶啦）還有一些有頭有臉的專家。

但這些受人追捧的專家，是真正專家？或只是在機率與環境下造就的英雄呢？

這或許才是我們真正必須要看清的。

就跟巴菲特說的一樣「潮水退了才知道誰沒穿褲子」

 

Daniel用在《漫步華爾街的10條投資金律》書中看到的小故事，

來跟大家分享運氣這檔事。

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躑硬幣高手？投資專家？

我們先來說個數學故事吧？

假設在一場躑硬幣大賽中，參賽的選手有1,000人，

在只計算躑出正面或是反面的情況下，第一次可以躑出正面有500人，

連續出現正面兩次的有250人、三次的有125人......直到第七次的時候只剩下7人，

因為真的太神了然後這七個人就受到人們的追捧、有些人跟他們請教是如何可以一直躑出正面，

這裡面可能有的人開始有些得意，還會出書、開講座，去教人們如何躑硬幣。

 

這個故事聽起來是不是有點熟悉？

在現實中確實存在著許多案例，當然不能說他們只是靠運氣，

或許他們在某個區間內表現真的不錯，

你也可以從歷史數據中看到他們優異的成績，

但就長期而論（也許20年？），他們是否能一直維持優異的成績不可而知，

這之中也可能存在著偏差，或許那段期間中的市場表現多半不錯，

或是在那段期間確實可以適用這樣的投資模組。

畢竟，誰都不能保證有一個絕對賺錢的投資模組，可以永遠適用於市場中。

 

每個躑硬幣的結果都是個別獨立的事件

在課堂上統計學教授要同學們寫出自己躑100次硬幣可能會出現的預測結果，

然後指定一名同學實際執行，並紀錄躑硬幣的結果。

並將實際躑硬幣的紀錄結果與預測躑硬幣的結果混在一起，

教授告訴自己班上的同學，他能馬上辨識出這三十張紀錄中，哪一張才是實際躑硬幣的紀錄。

結果教授竟然猜對了！

教授是怎麼辦到的？

教授知道紀錄中最常連續出現Ｈ（正面朝上）或Ｔ（反面朝上）很可能是實際躑硬幣的結果，

原因是：

若問到以下哪一種順序比較可能出現，是『ＨＨＨＨＨＴＴＴＴＴＴ』還是『ＨＴＨＴＨＴＨＴＨＴ』？

儘管統計學數據顯示這兩種順序出現的可能性相等，大多數人還是會選擇看起來『比較隨機』的後者。

因此，同學們預測的結果，順序比較像是『ＨＴＨＴＨＴＨＴＨＴ』，而不是『ＨＨＨＨＨＴＴＴＴＴ』。

 

而在股市中也是，即便那些專家連續的在歷史中預測出了結果，

也不代表未來的預測也會根據歷史的數據一樣，

就像躑硬幣的結果一樣，應該是每次獨立的機率，

即便現在的方法有用，也不代表在未來也一樣適用。

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後記：

這個故事除了讓我們去更深一層的探討那些自稱投資專家或是名嘴，

到底他們的投資方式是否適合自己外，

也讓我反省，自己在學習投資的時候，是不是也會盲目跟風，

就像那些跟躑硬幣專家請教如何躑硬幣的人們一樣，

因為看到了某些市場消息、他人的投資方式，就一頭熱的追捧。

自己沒有自己的原則，也不去探究眼前好像很好的投資消息是否能經得起市場考驗。

 

《漫步華爾街的10條投資金律》

 

分享這則Daniel覺得很有趣又能發人深省的小故事給大家。

《漫步華爾街的10條投資金律》是作者墨基爾(Burton G. Malkiel)濃縮了他的知名著作 《漫步華爾街》 後，

所集結而成，對於投資新手而言需要先知道的重點彙整，

相較於 《漫步華爾街》 光看到厚度就不敢恭維，《漫步華爾街的10條投資金律》是相對好入手的，

Daniel自己是在出門去玩時利用坐火車的時間就把他看完了，

未來有機會的話，也會想深入研究完整的 《漫步華爾街》 ，

如果你對這本書也有興趣，可以根據自己的喜好，通過以下連結購買，不定期會有不同的優惠。

 

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