Powell到底想表達甚麼以及影響為何(FOMC解析) 20230921

筆者先說，這部分分析，媒體是看不到的，但是，就僅供參考。

先說結論:

(1)Fed要打壓景氣

(2)這次是個模式轉移(regime change)股市得跌一段。

先說說Powell到底想說啥。

下表是FOMC這次的經濟評估(Summary of Economic Projection: SEP)

紅色是重點。

下面還包含一些資訊(有部分是摘錄，有部分是自行加工)

其中，名目GDP預期，就是用GDP+核心通膨(PCE)

實質Fed Fund Rate就是用Fed Fund Rate預估扣除核心PCE預估

我們這邊，不搞媒體以及KOL寫的文謅謅的那一套。

這邊直接講，就是Fed對於現在的經濟增長率太高，感覺憂心，認為這經濟增長率會使得通膨壓不下去。

讀者可能會說，可是這跟我們每個月看的通膨，不是所有財經媒體都說要下嗎，為何會說Fed擔心通膨?筆者只能說，你我怎麼認知，不重要，重點是Fed就是認為現在的經濟增長率太高，他得壓景氣。

那個為可能會說，壓景氣就壓景氣，會如何嗎?一方面當然經濟承壓對於獲利跟股市不好。另外一方面更麻煩的是，Powell在記者會裡面告訴大家，景氣要壓到哪還不知道。

怎麼說呢? 其實剛剛下表出來，美國財經記者就非常敏銳，例如Nick，它們就直接問Powell要壓到哪，或者繞個彎問那中性利率在哪(rate of neutral rate)(現在知道為何筆者在前面文章要討論所謂的中性利率)結果，問到這，整場顧左右而言他的Powell(以往他是很坦率的)，突然開始講出了一套合理的邏輯，就是，中性利率不是算出來的，是試出來的。筆者簡單翻譯一下，這意思就是，景氣夠差的時候，你就知道中性利率到了也過頭了。這也就是為何Powell會說，他並沒有認為軟著陸是base case(基礎假設)。坦白說，Powell等於是open book的告訴你，他要打壓景氣。所以，就別去腦補說FOMC後利空出盡了，這次不是，這次Powell告訴你他要轉向了。至於理由為何?筆者在之前的文章已經說過，這邊就不再贅述。

進一步的說，這次是個模式轉移(regime change)。

就是從最美好的金髮姑娘(goldilocks)，經濟溫和增長，央行不那麼緊縮，至少轉換成經濟溫和增長，央行緊縮，不管怎麼說，都是偏負向。甚至很可能，經濟增長速度即將放緩，央行緊縮。有可能是小修正，但是，筆者會相對偏向縮小版的4Q18。(模式轉移就直接往”美國股市與中國股市一般性投資框架”這篇去找即可。

初步看，跌到10月中財報，但是財報還不會太差，反彈一個月，之後，可能也不容易有大行情。原則上，最好的狀況是大區間整理。

以上供參考。