如何挖掘中租及裕融這兩檔租賃類股

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各位捧油新年快樂，今天想來跟大家聊聊我之前是如何挖掘中租及裕融這兩檔租賃類股，進而研究買進的：

👉緣起：

這回朔到約莫3-4年前，我任職連長期間，因為國家政策，推動了全募兵制，進來的兵源結構從大部份大專兵，轉變成高中畢業，約莫18-19歲的小毛頭，因為涉世未深，再加上物慾等等因素誘惑，常常入不敷出，債台高築，很多因信用不佳成了銀行信用卡部門的拒絕往來戶，導致了他們只能轉向跟利息較高的合法融資公司進行貸款(我當初看到他們跟融資公司貸款的利息動輒6-8%)，我當初就納悶這些公司用這麼高的貸款貸給信用較差的客戶，怎麼不會因為呆帳而倒閉，開啟了我的研究及投資之路。

👉租賃公司的獲利來源：

(1)他們的經營模式係先以低利率向銀行借款取得融資，再以較高的利息放貸給信用紀錄不多的「中小企業」或是不佳的民眾(額度較小)，從中賺取利差。

(2)除了融資放貸外，他們也兼營中古車、新車的貸款業務。

(3)再者，也透過租賃各器材、車輛給中小企業，定期收取租賃費用建立穩定的現金流。

(4)最後，透過多角化經營，事業遍佈BNPL、共享計程車(linetaxi 、yoix )等等，放大自己成長動能。

👉需注意風險：

(1)隨著升息腳步，會降低融資公司放貸的利差，進而影響獲利。

(2)融資公司建立的徵信制度會影響呆帳的比例，需要留意該公司的徵信制度是否健全可靠。

(因中租營收主要來自中國，所以針對中國中小企業有獨特、健全的徵信制度，建議大家可以閱讀今周刊2021/12/23出版的第1303期，有詳細介紹👍👍)

(3)跨領域的經營是否為未來趨勢，與合作夥伴如何創造商機及需求。

(4)因為這類個股通常需要留較大資金在公司內部調度，每年大都以配股+配息方式發放，要留意隔年的EPS是否持平或成長，不然容易導致賺了股息，賠了公司成長動能。

👉佈局策略：

(1)依照本利益河流圖，中租240元以下都是合理佈局價位，甜甜價是205元以下，超甜價172元以下，目前股價位於超甜及甜甜價之間，如果有銀彈，我會分批佈局，並且遵守跌價時才進場原則。

(2)中租今年配發6.4元現金及0.2元股票股利來換算，以收盤價174元換算，(6.4+0.2/10*174)/174=5.67%，符合成長股的殖利率標準。

(3)依照本利益河流圖，裕融167元以下都是合理佈局價位，甜甜價是148元以下，超甜價129元以下，目前股價180元左右，因為以往成長動能受限於中古車市，以及不若中租已跨足全民電廠綠電部分具成長動能，市場給予較低的本益比，但是，因為近期與(line)taxi合作，誓言擴大MaaS（Mobility as a Service）移動及用車服務長期佈局策略，未來市場應該會給較高的本益比評價。

(4)裕融今年配發5.6元現金及1元股票股利來換算，以收盤價180元換算，(5.6+1/10*180)/180=11.3%，符合成長股的殖利率標準，需留意明年EPS是否持平或是成長喔！

重要聲明：

本觀點屬本人自我研究！投資前仍須依自我屬性審慎評估後再行投資！