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【個股剖析】從近日ASIC和GPU爭論,看Arista Networks(ANET)的投資機會

更新於 發佈於 閱讀時間約 13 分鐘
投資理財內容聲明
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ANET這家公司,我幾年前其實有買過,不過當時介入的理由跟AI關係並不直接,而是因為雲端產業的興起。

ANET是一家做多層乙太網交換器的公司。說起「乙太網」,我們一般都不會太陌生,像平常我們在電腦看到的固定網絡接口,就是「乙太網接口」。至於「交換器」,是一種網絡硬體,通過交換和轉發資料,把不同裝置連接起來。

乙太網在整個互聯網的連接中,幾乎可說是無處不在。以乙太網交換器來說,主要用在三種場域。第一是企業網,像是公司、大學校園、社區大樓等。第二是資料中心,裡面有大量的伺服器,需要乙太網交換器把它們連接到網絡。第三是雲計算運營商,像是三大公有雲都需要配置大量的交換器,組成連接全世界的雲計算網絡。

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講到這裡,我想大家應該就理解為何幾年前雲端熱潮時候,我曾經介入這家公司了。看看這幾年的股價圖,真的很可惜沒有一直拿到現在,現在也記不清當初因為什麼理由把它出掉了,但反正錯過的公司,如果沒什麼特別新理由,我自己很少會純粹因為股價就把它追回來的。從股價看,近年很多雲端軟體股的表現都不太行,但ANET卻是持續往上突破,自然是因為除了雲端題材之外,還有別的催化劑接力,即AI資料中心的崛起。

AI資料中心崛起和乙太網交換器的需求,其實故事並不難想像,我也不是最近才留意到這家公司,但前面一直沒有介入,是我一直想不通它要如何抵禦NVDA的競爭。

NVDA很著名的策略是它一整套的AI生態系產品,包括GPU和CUDA軟體平台(用於開發AI應用程式和承擔工作負載)的「軟硬體結合」護城河。網通部分自然也有布局,像它在2019年收購的Mellanox,原因之一就是看中它握有工業標準infiniBand。乙太網和infiniBand是兩套互相競爭的東西,互有長短,這裡不深入展開,但一般認為AI時代會比較傾向於乙太網。近期NVDA對乙太網的態度也有轉變,預計明年也會推出乙太網路交換器Spectrum Ultra X800。

無疑,在網通領域,NVDA是新進的挑戰者,直到今年推出Spectrum X,NVDA在資料中心交換器的市佔率才由原先的4%上升到15%左右。然而,ANET面對的是這樣一個挾持生態系優勢的競爭對手,所以我前面雖然一直知道ANET這家公司,但並沒有特別想要介入。直到最近AVGO發布重榜的Q3財報,引起市場一陣資金亂流,才讓我重新審視和衡量ANET這家公司的價值。

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米河-avatar-img
2025/01/28
請問今日大跌有考慮再加碼?
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