阿里撤回菜鸟IPO为哪般？

3月26日，阿里巴巴集团（下称“阿里”）宣布，其物流子公司菜鸟智慧物流网络有限公司（下称“菜鸟”）已撤回其在香港联交所的首次公开发行及上市申请。

同时，阿里计划向菜鸟的少数股东（包括员工）发出要约，以每股0.62美元的价格回购所有菜鸟已发行股份，总对价最高可达37.5亿美元。菜鸟股东可以选择接受要约并将其股份出售给阿里以换取现金对价或者继续持有菜鸟股份。

当前，阿里拥有菜鸟约63.7%的完全稀释股份权益（包括菜鸟员工持股计划下的已归属股份权益）。

阿里表示，要约完成后，阿里计划调整菜鸟的部分业务，以更好地实现与淘天集团和阿里国际数字商业集团的战略协同，并支持菜鸟对其全球网络进行长期战略拓展。

许是知道外界对此有许多疑问，阿里在公告发布当天晚上九点半召开一次临时电话会议，讨论上述事情的最新进展。

撤回菜鸟IPO的考量

在电话会上，阿里董事会主席蔡崇信表示，撤回菜鸟IPO主要有两方面考量，一是与集团战略有关，二是有关菜鸟IPO程序所处的阶段。

从集团战略角度来说， 阿里的首要目标非常的明确，就是要在电商领域获胜，为此阿里需要恢复市场份额，推动业务增长。蔡崇信表示，菜鸟为阿里在国内和国际电商业务提供有独特价值的物流服务。过去的几个月，菜鸟对中国和国际电商业务进行了评估，得出的结论是为了提供最具竞争力的消费者体验，必须实现菜鸟运营与集团电商业务之间的深度融合。

他表示：“考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性和构建全球物流网络的重大长期机遇，我们认为现在正是阿里巴巴对菜鸟加大投入的合适时机。对菜鸟来说，未来将有机会通过更持续的基础设施投资，扩大全球物流网络，成为服务全球客户的领先网络。”

从IPO所处阶段来说，蔡崇信认为，目前暂时没有通过资本市场交易动作，释放价值给股东这种市场环境了（至少在亚洲市场）。“目前市场低迷，缺乏流动性，硬要推动（菜鸟上市）是没有意义的。”

蔡崇信还表示，收购要约价格反映的菜鸟估值是103亿美元，阿里董事会确认了该价格能反映公允价值后批准了要约。

对于拥有菜鸟少数股权的股东有权选择是否继续持股，蔡崇信表示，此举是为了进一步向陪伴菜鸟成长了8至10年的长期股东释放流动性价值。

在电话会的问答环节，谈及菜鸟的长期规划时，蔡崇信表示，菜鸟计划加倍打造全球物流网络覆盖，以实现“包裹能在72小时内完成任何两地之间配送”的目标。为达到此目标，“需要我们在全球各地、对各地的物流链路进行大量投资。在这方面，阿里巴巴作为一个拥有强大资产负债表与现金流生产能力的集团，我们将全力支持菜鸟的上述投资。”

多家投行：对菜鸟撤回IPO不意外

在去年11月份披露的第三季度财报中，阿里就表示，决定不再推进云智能集团的完全分拆，且盒马的IPO计划也暂缓。

当时对于盒马的IPO暂缓，公司称，是因为公司内部正在评估确保成功推进项目实施和提升股东价值所必须的市场状况和其他因素。阿里还称，菜鸟已申请在香港进行IPO，并已向香港联交所递交了A1文件。仅仅过了四个月，阿里便宣告菜鸟IPO计划则宣告彻底搁浅。

不过，对于阿里此举，多家投行却认为在意料之内。

里昂在一份最新的研究报告中指出，阿里基于战略考虑及资本市场状况而撤回菜鸟的IPO申请，这个举动并非完全令人意外。

富瑞也发布研究报告称，在当前市场情况下，阿里撤回子公司菜鸟的港股IPO申请，市场对此并不完全感到意外。富瑞仍维持阿里的“买入”评级，目标价114港元。

汇丰环球发布研究报告指出，股价对阿里公布的消息反应平静，认为市场已预期菜鸟撤回上市，因为管理层此前在2023年第四季度的业绩会议上就已表明公司不急于推进菜鸟IPO。

该行认为，不利的市场环境及情绪为阿里不落实IPO计划的主要原因，但这并不改变菜鸟作为支援淘宝天猫及阿里巴巴国际电商关键业务的事实。汇丰环球还认为，向菜鸟员工提出回购方案估值合理，有助于提升士气。

今日（3月27日），阿里巴巴-SW股价下跌2.13%，收报68.8港元。

蔡崇信：暂无减持快递类公司股份的计划

近期，阿里先是以平均每股0.5045港元的价格出售了83.84万股快狗打车股份，交易价值约为42.3万港元。

接着阿里子公司淘宝中国出售了3,300万股小鹏汽车ADS（美国存托凭证），总价值逾3亿美元。至此，淘宝中国对小鹏汽车的持股比例将至5%以下。

随后，阿里又通过出售3,085万份哔哩哔哩ADS，套现3.578亿美元。

阿里短时间内如此频繁抛售其他公司的持股，引发外界强烈的好奇。在这次临时电话会上，蔡崇信并没有正面回应上述减持行为的缘由，只是表示上述减持行为“目前一切进展顺利”。

而在被问及菜鸟上市工作搁置后是否会考虑减持快递公司持股时，蔡崇信则表示：“在快递公司的持股对我们而言有着重要战略意义。因此，目前我们还没有计划对这部分持股变更。集团还有很多其他的非核心投资，但与快递公司相关的投资绝非其中之一。”

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