風險思維：美國經濟恐硬著陸、停滯性通膨！Fed 會議紀錄顯示不排除升息！

據報導，雖然美國統計局公布的經濟數據顯示美國經濟正在強勁復甦，但在大多數美國民衆眼中，美國的經濟情況似乎要糟糕的多。

即使 GDP 數據顯示美國經濟強勁，但統計數據與美國人對經濟的實際感受之間存在着一條巨大的鴻溝。民調中有 55% 受訪者認為美國經濟只會變得更糟。

這種現象被經濟學家們稱為「氛圍衰退(vibecession)」，這個名詞是由經濟學作家斯坎倫 (Kyla Scanlon) 創造，用來描述人們對經濟普遍存在的悲觀情緒，即使實際表現良好的經濟統計數據也無法消除這種悲觀情緒。

打擊美國民衆信心的關鍵顯然仍是高通膨。民調中有 70% 受訪者表示最大的經濟擔憂是生活成本；68% 表示通膨是最關心的問題。

（See：鉅亨網新聞，2024-05-23，民調：6成美國人感覺經濟衰退 近半數預計美股下跌）。

事實上，不僅美國民眾有「通膨預期」的擔憂心理，摩根大通執行長更是直接警告：不排除美國經濟會「硬著陸」，甚至最糟的情況是「停滯性通膨」。

一、小摩CEO警告：美國經濟恐會「硬著陸」，最糟是陷入「停滯性通膨」！

根據報導，在聯準會對通膨持續降溫仍無十足信心，甚至可能恢復升息之際，摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）示警，不排除美國經濟會「硬著陸（hard landing）」，最壞的結果是陷入「停滯性通膨（stagflation）」。

戴蒙接受美媒CNBC專訪，被問及美國是否會發生「硬著陸」回應說：「我們真的會看到硬著陸嗎？當然，只要是讀過歷史的人，怎會說不可能？」。戴蒙指出，美國經濟最糟的情況是「停滯性通膨」。亦即通膨持續升溫，利率走揚，失業率攀高，經濟成長減速甚至衰退，企業獲利下降。

（See：2024/05/23，工商時報，摩根大通CEO警告美國經濟恐「硬著陸」 最壞「停滯性通膨」、經濟日報，小摩CEO戴蒙：美經濟有可能硬著陸 最糟結局是陷入停滯性通膨）。

二、Fed 會議紀錄顯示官員仍不排除升息，高盛CEO：今年降息機率恐為零！

儘管華爾街渴望降息，由於Fed 22日公布的會議紀錄，多位官員表示，金融條件的限制性是否足以阻止通膨再起，令人質疑，而且若有必要，願意升息。這份會議紀錄因此嚇壞了華爾街（See：2024/05/23，經濟日報，CNN：Fed會議紀錄嚇壞了華爾街）。

或因通膨難以降緩的緣故，美國聯準會（Fed）22日公布的最近一次聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決策會議紀錄顯示，與會官員集體支持更長時間維持高利率。同時，「許多」官員質疑政策是否足夠有限制性，可將通膨降至目標水準；他們提到，願意在必要時升息，進一步緊縮政策。

根據聯邦公開市場委員會（FOMC） 4月30日至5月1日的會議紀錄顯示，「與會決策者仍期待，通膨中期之內會回到2％目標」，但，由於第一季通膨數據令人失望，「要增強通膨持穩朝向2％的信心，可能得花比原先預期還長的時間。」

高盛集團執行長索羅門（David Solomon ），則語出驚人預測，聯準會今年降息機率、降息次數為零，這與市場對聯準會今年至少降息一次的預期形成鮮明對比。

（See：2024/05/23，經濟日報，Fed 會議紀錄顯示官員仍不排除升息 美債殖利率再度上揚、工商時報，Fed會議紀錄鷹氣重「不排除升息」 高盛：今年降息機率恐為零、鉅亨網，股債雙殺！Fed會議紀要不排除升息 高盛CEO估今年降息次數為零）。

三、美國的通膨情況可預期難以減緩，聯準會因此便難以降息，乃可預見！

聯邦準備系統（Federal Reserve System，FRS），即美國的中央銀行體系，依據美國國會通過的1913年《聯邦準備法案》而創設，以避免再度發生類似1907年的銀行危機。整個系統包括聯邦準備理事會（Federal Reserve Board，簡稱聯準會）、聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）、聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank，FRB，依轄區分為12 家）等（See：聯邦準備系統-維基百科）。

美國聯準會創設之初的任務主要有三：1.擴大就業、2.穩定物價、3.調控長期利率。而聯準會設立的目的，乃在透過制定貨幣政策來管理國家的貨幣供給，維持金融系統的穩定性，並控制金融市場系統性的風險。穩定市場的價格，則包括防止通貨膨脹和通貨緊縮（See：聯邦準備系統-維基百科）。

美國聯準會（Fed）因此與各國的央行相同，均須面對「通膨與通膨預期」及「金融穩定」等兩大重要議題。由於美國的通膨情況在可預見的期間內仍難以減緩，美國聯準會因此便難以降息，華爾街自然失望。

至於「通膨預期」，便是倘若心理一直預期通膨，那麼行為決策便會朝著調漲成本的方向進行，商家急著漲價，會形成「心理自我實現」，結果便真的造成物價上漲。

中央銀行總裁楊金龍3月14日表示，央行最擔心的便是「通膨預期心理自我實現」，因為國內電價4月擬調漲，對於外食及用電較大的相關產業會有影響，央行理事會下周將會嚴肅、謹慎、周延地討論利率政策（See：經濟日報，2024/03/15，央行利率決策三套劇本 擔心「通膨預期心理自我實現」）。

也因此，在2024年經濟成長可望增溫下，為抑制國內通膨預期心理，央行理事會3月21日認為調升央行政策利率，有助促進物價穩定，並協助整體經濟金融穩健發展；因此，央行理事會同意調升政策利率0.125個百分點（See：MoneyDJ新聞，2024/03/21，考量電價調漲與通膨預期，央行意外宣布升息半碼）。

要言之，儘管華爾街引頸期盼渴望聯準會降息，可是，由於美國的通膨情況在可預見期間內難以減緩，美國聯準會因此便難以降息，乃可預見。