第三章：心智．建立承受失敗的堅強心智（3-4-上）買股票帳面一定會虧損

註：本書是基於「買進並長期持有」好公司或正確ETF的投資觀念所撰寫，任何短期間的價差投機交易，皆不在本書討論範圍內。

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你一定會失敗

投資股市必須有一個簡單的認知：整體股市基本上是沿著一條上升趨勢線（或平均線）不斷上上下下，許多時候股市都是被高估，處於趨勢線之上，有時則均值回歸跌回這條趨勢線，甚至跌落趨勢線之下，此時股市才會被低估。

股市被高估或低估的情況，大多是因為投資人集體的樂觀想像，或集體的恐懼所導致。但因為股市是動態的，漲跌來自多重的複合因素，很難預測一個精準的高點或低點…。不過，我們可以簡單推論：

• 股市大多處於多頭市場，處於空頭市場的時候較少。
• 股市漲的時候多，跌的時候少。
• 長期而言，整體股市一定會往上漲，短期間則是漲漲跌跌。
• 加計股息之後，投資股市長期一定會賺錢。
• 短期間股市會漲漲跌跌，暫時被套是正常的，也就是說：你一定會失敗。
• 長期而言股市會持續上漲，因此賣掉股票後它繼續漲，是再正常不過的事。

正常發展的股市是如此，大多數的股票也一樣。因此，長期持有整體股市的指數型ETF，或是大多數正常的股票，長期一定會是贏家；短期間，失敗則是正常的，甚至都會失敗，特別是剛開始投資的時候，暫時被套是一定的。即使已經選擇了正確穩當的投資方法與標的，初期必須有承受短期間暫時被套的堅強心智，因為剛開始帳面上幾乎都可能暫時虧損，經驗尚不足的投資人一定會自我懷疑，很快就不願意忍受心理的煎熬，放棄投資並離開股市，或是假「停損」之名謀求心理的慰藉，造成資金永久的損失。

買股票帳面一定會虧損

股票或ETF短期的價格，是處於不斷波動的隨機狀態。今天漲明天跌，後天又跌，大後天卻突然上漲，各種情況都有可能。除非是股本小的公司，因為股票數量有限，可能受到人為的炒作，或是特定熱門股票，明顯受到網群效應、除權息預期心理、投信基金／ETF換股建倉等影響，否則短時間尺度的股價漲跌，可以是隨機發生，不需要有任何的理由。（因此，任何的理由，也都可以成為股價漲跌之後用來解釋的原因。）

但因人們的慣行思想總認為事出必有因，無法接受一件事情發生，可以不需要任何特定的原因，所以更難以接受買了股票價格卻下跌的短期隨機現象，因此即使沒有答案也要找出一個來（第二章 2-3）。這也是為什麼股市盤後分析的節目，總是非常受到歡迎，因為它找出來的各種理由，都很有撫慰人心的作用。即使這些理由全都只是相關，並沒有絕對的因果關係，但散戶投資人看完之後，心想：「哦，原來是這樣！」，晚上也能睡的安穩些。

如果人們不明白短期股票下跌（漲漲跌跌）是必然的事，很容易加深自己的偏見：認為我買了股票後股價不能下跌，萬一下跌一定有我不知道的某個原因。事實上，可能什麼原因都沒有，有時下跌就「單純只是買賣雙方交易的一個結果」。

股票不停歇一直漲上去當然也很“常見”，但常見的原因不是因為這種情況很普遍，而是因為一直漲上去的股票，才會成為財經媒體關注的焦點，所以投資大眾會一直看到這些上漲的股票。這也是所謂的「倖存者偏見」（第二章 2-7），當大眾都只看到持續上漲的股票，加上財經網紅或社群媒體為了流量，進一步跟進宣傳，就可能造成「網群效應」（第一章 1-8），讓股價繼續上漲。

我們可以簡單地如此認知股票市場：因為大多數的企業會獲利、會成長，獲利之後部份盈餘分配給投資人，部份盈餘保留在企業裡，隨著企業不斷地成長，整體價值勢必也要增加。因此正常的股市和股票，必然持續不斷往上漲，只是短期間的價格受多種因素影響而（隨機）漲跌；被關注的股票則成為主流股，在大眾不斷地被灌輸未來美好的前景下，漲勢特別突出，但不管如何，它總是要停下來。一旦停下來，總是有一些投資人得面對短期的虧損。