美國開啟暑假假期模式

今天是美西時間(6/6), 跟大家報告本週開會的大致重點：

結論：

1. 本週週末起美國正式進入暑假假期模式. 過去Sell in May 的傳統習慣今年沒有發生, 今年看起來年底大選不確定性開始升高（美國總統大選拜登川普首場電視辯論6/27登場）, 到時候全世界所有的焦點會開始在美國大選上, 華爾街炒作的議題將會逐漸轉為政治議題討論.
2. 隨著今年美股多頭加上美國消費力道持續, 美國很多消費性板塊都有不錯的表現, 多關注暑假休閒概念股或奧運概念股, 比如運動衣, 運動鞋, 休閒, 餐飲, 百貨, 購物, 飲料.
3. 從總經數據與近期拜訪公司回來的訊息知道, 製造業未來一季除了AI 產業外（除了大科技和直接受惠AI的公司外）, 很多子產業的在Q2財報公布可能會多數不如預期, 這邊提醒一下.
4. 小型股未來可逢低佈局（目前還太早）, 目標是看九月預防性降息, 選股邏輯是小型股業績好的,有前景的＋沾到AI邊的最好.
5. 航運股短線有的可以逢高出, 機構今天已經開始出貨, 但還沒出完, 所以會再用這幾天的媒體或航價調漲時逢高出貨.

分析：

美國今天北加州高中（中學）最後上課一天（美國其他州應該也差不多是這時候）, 為什麼要講這個呢？ 因為從本週起美國正式進入暑假假期模式. 過去Sell in May 的傳統習慣今年沒有發生, 所以華爾街機構的一些Buy Side大人五月沒有太多人休假, 他們預計六月有可能帶小孩出門去放假幾週至一個月, 但是如果大盤持續不錯也有可能就再延後, 放假是對他們而言是一年中（中間的中）是相對重要的事, 不過今年看起來年底大選不確定性開始升高（美國總統大選拜登川普首場電視辯論6/27登場）, 到時候全世界所有的焦點會開始在美國大選上, 華爾街炒作的議題將會逐漸轉為政治議題討論.

機構Buy Side目前有在思考是不是應該一波直接拉到Q3再來休息, 萬一現在休息下半年又有一堆政治事件干擾, 相對風險較大, 會不會大機構先把指數拉漲起來放, 如果未來萬一到了11月像上次那樣大選期間風風雨雨的話, 股市就有空間（有本錢）修正/下跌, 不然今年的績效獎金就難堪了（通常是到隔年的三月發）.

研究機構發現美國大選年6-8月的表現, 其中以6月表現最好 

Q1 財報結束後的選股邏輯和思維：

科技股與工業製造業的狀況

隨著今年美股多頭, 美國很多消費性板塊都會有不錯的表現（事實上已經偷漲很多, 例如：KO, COST, WMT, TJX, WING, EAT, TXRH, RCL, UAL, ANF, DPZ….)多關注暑假休閒概念股或奧運概念股, 比如運動衣, 運動鞋, 休閒, 餐飲, 百貨, 購物, 飲料, 或在家爽躺看片概念股, 例如：Pizza, Drink+ NFLX等組合. 很多股票的表現不會比半導體差(也許比不上NVDA）, 但比很多半導體都比漲的很好, 半導體很多股票現在開始進入淡季（看美國ISM製造業指數又大幅滑落但PMI服務業指數卻大幅反彈）, 華爾街已經佈局在這些服務業板塊一陣子（當大家都在討論AI時）, 目前監測到有很多大資金進入上述討論的板塊. 但是美國科技或工業類股很多是預期降低下, 有些個股財報表現差強人意, 不過受惠AI產業的科技股例外. 以下由總經數據說明：

美國-ISM“非”製造業指數 ：5月從49.4大幅跳升到53.8

美國-ISM製造業指數 ：5月從49.2大幅下降到48.7（位於50榮枯線以下）

引用上面的圖表與財經M平方的報告數據：

1. 台灣 5 月製造業 PMI 為 55.40（前 49.4），創 2022 年 5 月以來新高，新訂單和生產擴張幅度增加；中國官方製造業 PMI 49.5（前 50.4），生產 50.8 仍維持擴張區間，新訂單 49.6 落入收縮區間；美國 ISM 製造業 PMI 回落至 48.7（前 49.2）低於預期。

2. 美、中、台 5 月 PMI 新訂單減客戶庫存 數據分別為 -2.9（前 1.3）、 3.1（前 3.8）和 21.7（前 6.2），三個經濟體差距拉大反應製造業復甦領域仍不一致。

小結：

從以上簡單的總經數據與機構法人近期拜訪公司回來的訊息知道, 製造業未來一季除了AI 產業外（除了大科技和直接受惠AI的公司外）, 很多子產業的在Q2財報公布可能會多數不如預期, 尤其以工業, 汽車, 純消費性電子...., 部分消費性電子科技公司需要再觀察, 因為有很多公司都不是純的消費性電子, 比如像HPQ或DELL等, 都含有AI伺服器的加持, 使得Q2整體財報不會太低）.未來幾天如果科技股有持續拉升, 各位要注意法人或公司高層有沒有持續拋售股票(事實上在科技股很多公司高層或內部人在財報後都有較大倉位拋售）, 這邊提醒一下.

簡單一點的區分, 就是有AI相關受惠的科技/ 半導體公司：好（越純的越好）; 沒有AI相關的：不好; 介於中間混合的公司：普通(視市場預期）.

傳統消費性（服務業）板塊的選股與操作：

經過Q1季報公佈, 由於美國消費力道持續, 原本預期Q1許多傳統服務業的公司業績都表現優於預期, Buy Side大人近期拜訪公司發現, Q2由於受惠美股創歷史新高加上暑假假期效應, 傳統服務業板塊業績依然會持續旺盛, 未來可以持續觀察每月公布的服務業各項指標來搭配驗證Q2-Q3這些服務業板塊的業績.

回到消費性傳統板塊, 利用暑假選傳統消費股的邏輯是以做波段的為主, 個股挑選以強勢股為主, 搭配最好用技術面操作, 持股波段以持有一季為時間考量, 等第三季季報出來前, 暑假結束就可以視情況先行閃了（最多是Q3財報公佈, 很多會利多出盡, 買消息賣事實）, 之後大盤主流應該就會回到科技板塊或半導體修正過多的類股上（許多科技業的真正復甦或AI PC , AI Phone或NVDA 新的下一代AI 伺服器都是在第三季後到第四季才逐漸開始發酵, 營收年增率那時候才開始明顯上升）.

如果你覺得某些好的傳統消費服務業個股目前已經漲幅太多, 怕追高又不太會利用技術面挑選個股, 這裡提供另一種選股的邏輯供參考：請參照上面我講的板塊和強勢個股, 去找類似的相同板塊但還沒有漲幅過大的同族群個股（舉例來說：RCL就對應CCL, UAL就對應SKYW等, EAT就對應WING或CAKE等, 麻煩注意一下, 當選擇這些傳統板塊盡量還是以賺錢基本面好的為主, 因為傳統板塊跟電子科技股不一樣, 絕大多數非成長股. 一但短期被套牢, 未來有季報的業績保護仍有機會解套, 而且長期還可以領股息當成存股.

小結：

以上所論述主要以美股為主, 但其實台股也是可以參考, 例如很多之前因為外銷到中國的品牌大廠, 因為受到中國經濟影響, 導致股價殺很低的傳產幫美國大廠代工廠（如做鞋子, 衣服的個股, 這幾天底部開始有一些動作了（可以注意外資是否有買超, 外資會看美國的報告操作台股）, 不管是台股獲美股類似的都可以多加留意（他們最壞的情況已經反映在過去的股價上了, 未來雖然復甦力道不強, 但由於基期效應, 個股很多的營收年增率往上,華爾街會炒這個營收年增率成長的預期, 不會用個股的獲利來檢視他們, 因為股價估值已經合理）, 建議各位大大可用選股篩選器選出強勢股操作, 打底已經很久, 這幾天出現底部增量的尤佳（美台股都是）.

有關於降息對小型股的看法：

小型股未來可以逢低佈局（目前佈局仍嫌太早）, 短期佈局是僅看反彈, 原因是對標在美國聯準會的九月預防性降息. (之前討論過需要觀察加拿大與歐央行是否降息, 因為這是一個先行指標, G7的國家央行都會互相溝通, 因為不溝通會透過匯率引起金融市場的動盪, 所以我們看九月降息比之前有更多的信心）.

美國Fed降息跟小型股的股價相關性分析：

通常美國Fed降息預期或實質降息會使得美國10年期公債殖利率下滑, 但通常伴隨美國公債10年期殖利率下滑時, IWM會有最後一波段下殺修正（看到小型股血流成河時就是長線買點到來）. 一直要等到美國基準利率見底或美國10年期公債真正見底, IWM才會有一波大行情. 我們用美國基準利率與美國公債10年期殖利率跟IWM ETF一起製圖, 對照下面的圖, 大致可以發現, 2007-2008, 2011-2012 以及2018-2020美國10年期公債落底後, IWM（小型股）才會有比較大波段行情.

換句話, 當美國10年期公債高點往後推17-24個月(一年半到兩年）, 就是美國10年期公債的低點. 我們已經可以確定今年不會再升息, 所以本波段美國10年期公債見高點是在2023/9月見高點, 很有可能本波段美國10年期公債在2025 Q1-2025 Q3之間會出現美國10年期公債的低點（或是各位也可以想美國經濟在大選後可能會有短暫陷入技術性衰退的風險, 看殖利率持續倒掛哪時候結束就是經濟衰退正式開始這是一個觀察指標）, 之後美聯儲真正實施降息的寬鬆貨幣政策以解救經濟, 美國小型股之後才有一波行情, 但之前會有機會因為經濟衰退預期來臨前但Fed尚未正式降息而做最後一波業績下殺的可能性.

短線波段選股邏輯：

小型股業績好的,有前景的＋沾到AI邊的最好, 但要有波段大行情可能要等到2025年之後(參考上面的分析). 因此如果是著眼今年有預防性降息, 而預期小型股有一波漲勢, 這漲勢可能不會太大, 有可能是波段反彈而已, 因此目標是大選之後甚至明年Q1之後才積極佈局, 所以長線的看好的可以慢慢佈局, 一次幾股幾股慢慢買, 時間還有很多需有耐心, 

長線建議利用個股期權佈局資金使用效率較佳（建議利用Leaps策略操作）：

利用上述美國Fed降息跟小型股的股價相關性分析, 目前長線大波段小型股的行情時間點尚未到來, 如果未來你看好某個股, 在美國經濟正式陷入衰退時（很有可能在明年大選完Q1或Q2陷入技術性衰退）, 然後美聯儲尚未實施刺激的寬鬆貨幣政策（降息）這段期間（今年如果九月有降息, 定義為預防性降息）, 勇敢的利用Leaps策略, 買價內的Call Option, 並將Call時間設定在2025年Q3”之後“才執行（可以是2025Q4或2026Q1), 這樣成功機率比較大, 當美國景氣陷入衰退, 小型股會被大幅拋棄, （看到血流成河一片就可以啟動利用Leaps策略）, 那時候的小型股的Call價格即使是價內都非常非常的低, 利用Leaps買然後賭2025Q3以後小型股有波段大行情, 風險可控, 槓桿比佳, 但還是那句老話, 一定要控制倉位.

有關航運股的操作概況：

航運股短線有的可以逢高出, 今天開始機構已經開始出貨, 但還沒出完, 所以會再用這幾天的媒體或航價調漲時逢高出貨, 我們看年底前航價會跌, 美國有討論要對索瑪利亞海盜打擊的事在國會討論, 不可能讓供給端又像2021年大爆炸, 那拜爺爺就不用搞了, 接近下半年是政治盤, 越來越多的事（尤其經濟數據）都會被政治或大選人為干擾, 只要相信：他們會調整數據(事實上已經開始一陣子了）, 這樣就好了.

以上大致是本週我們開會的重點以及我自己的一些想法

預測準是偶然的（老天爺賞口飯的）, 不準是正常的, 這邊只是提供不同的思考方向供大家參考, 如果不準, 煩請大家多包涵, 也請大家還是要經過自己的深思熟慮後做出對自己最有利的操作策略.